最近石炭セクターを観察していると、注目すべき興味深いダイナミクスがいくつかあります。多くの人は石炭はただ衰退していると考えていますが、実際はもっとニュアンスがあります。確かに、エネルギー転換の影響で業界は逆風に直面していますが、一部のプレイヤーは挑戦にもかかわらずかなり良いポジショニングをしています。

実際に何が起きているのかを解説します。米国の石炭市場は今、奇妙な状況にあります。2025年には5億3100万短トンに達した生産量は、再生可能エネルギーの採用が加速し続ける中、今年は約7%減少すると予測されています。石炭の電力生成に占める割合は、2025年の17%から2026年には16%に低下しました。長期的な傾向は確実に下向きであり、特に米国が2030年までに100%のカーボンフリー電力を目指していることを考えると、その流れは明らかです。

しかし、ここで重要なのは、すべての石炭が同じではないということです。発電用の熱石炭(は厳しい状況にありますが、鉄鋼生産用の冶金石炭は別の話です。そこに石炭株の注目すべきチャンスが潜んでいます。

注目すべきはAlliance Resource Partnersです。タルサに本拠を置き、今年の販売量は3275万〜3400万短トンを見込み、配当利回りは9.58%と堅実です。過去数ヶ月間、収益予想は安定しており、これはこのセクターに多くの悲観的な見方がある中でむしろポジティブなサインです。Zacksの格付けは3（ホールド）で、リスクとリターンのバランスも妥当です。

次にSunCoke Energyです。彼らの興味深い点は、電力用の熱石炭ではなく、鉄鋼用の冶金石炭とコークスの生産に注力していることです。最近Phoenix Globalを買収し、収益の安定性向上と商品価格の影響低減が期待されます。現在の配当利回りは5.82%で、Allianceと同様に収益予想は最近変わっていません。こちらもZacksの格付けは3です。

評価面では、石炭業界はEV/EBITDA倍率8.84倍で、S&P 500の18.12倍と比べてかなり割安です。メタルコールの需要を信じるなら、これは非常に魅力的です。過去1年間で、石炭株は22.7%上昇し、S&P 500の13.9%を上回っています。

石炭株を買うかどうかの本当のポイントは、その投資仮説にあります。もし、鉄鋼生産が世界的に続く限り冶金石炭の需要が維持されると考えるなら、これらの企業は適度な配当と評価を提供します。しかし、もし石炭セクター全体が絶滅の危機に瀕していると考えるなら、当然避けるべきです。Zacksの石炭業界の格付けは243業界中230位と、あまり人気のある分野ではありません。収益予想は2024年10月以降93%も崩れており、弱気のコンセンサスを反映しています。

個人的には、ボラティリティに耐えられる忍耐強い投資家にとっては、逆張りの視点もあり得ると思います。買うべき石炭株は、熱石炭よりも冶金石炭に焦点を当てたものが良く、ARLPとSXCはその条件に合致します。ただし、これは成長ストーリーではなく、キャッシュフローと配当利回りを重視し、業界がより高品質な資産に集約される中での収益源確保を目指すものです。