なぜ暗号資産市場は本日下落したのか？

暗号資産市場 (TOTAL) は4月7日に2.33兆ドルで取引され、前日の終値から0.11%下落したが、この数字は昨日の最高値から2.62%という、より鋭い時間内（インтラデイ）の値動きを覆い隠している。
ビットコイン
BTCUSD
は68,657ドルまで下落した一方、アバランチ
AVAXUSD
は今日の主要暗号資産の中で最もパフォーマンスが悪いものの一つとして浮上し、24時間でほぼ10%急落しており、30日間のリターンもマイナス圏に沈んだ。
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S&P 500は月曜日に0.44%上昇して終えた一方、暗号資産は逆に弱含み、ここ数週間で株式とデジタル資産が一緒に上昇（リレー）しにくいというローテーションのパターンを裏づけている。原油価格が依然として US$111 を上回っているうえ、火曜日にトランプ氏がイランに対してホルムズ海峡を再開する期限を設けたことで、リスク資金は市場センチメントが改善する局面では暗号よりも株式を選ぶ傾向が強いようだ。
BitMine Immersion Technologiesは、暗号資産と現金の総額がUS$11,4 billion（114億ドル）であることを公表し、4月9日からNYSE AmericanからNYSEへの上場を引き上げる（移行する）ことについて承認を得た。同社は現在、4,8 million ETH（480万ETH）を保有しており、流通供給量の約3,98%に相当する。会長のTom Leeは、イーサリアムを危機時の価値保存手段だと表現しつつ、イラン紛争が始まって以来ETHがS&P 500を1.130 basis points（1,130ベーシスポイント）上回っていると強調した。
トランプ氏に関連するWorld Liberty Financialは、Aster DEXと提携し、TradFiの金・銀・原油の永久契約の決済資産としてUSD1を統合する。USD1は時価総額US$4,6 billion（46億ドル）を突破しており、現在は日次アクティブ・アドレス数が最も多いステーブルコイン発行者のうち第5位を占めている。
暗号資産の時価総額はUS$2,30兆で下支えされ、資金ローテーションは株式により有利に働く
4月7日時点で、暗号資産の総時価総額はUS$2,33兆にある。前日終値からの主要な下落は0.11%だが、これが実際のボラティリティを覆い隠している。昨日の高値から市場は2.62%下落し、その後買い手が入り始めた。直近2セッションは上下にヒゲが出る形で、買い手と売り手が重要な水準で価格を維持するために激しい攻防をしていることを示している。
このローテーション・パターンには大きな意味がある。S&P 500は月曜日に0.44%上昇した一方、暗号資産は逆に調整が続き、このパターンはイラン紛争が続く間ずっと繰り返されている。デエスカレーション（緊張緩和）のプロセスにはまだ不確実性があるため、株式と暗号資産の資金ローテーションはさらに長引く可能性がある。
株価が上がるたびに、資金が同時に暗号資産へ流れ込むわけではない。原油価格がUS$111 を上回ったままであることは、インフレへの懸念からThe Fedが金利を据え置き、投機的な配分に回せる流動性が限られるため、デジタル資産へのリスクテイク需要を抑えている。
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4月6日のUS$2,38兆という水準は、暗号市場がさらなる上昇の後押しを得るために突破すべきレジスタンスだ。一方で、技術的にはUS$2,30兆のサポート・フロア（テクニカル上の0.236）もまだ維持できている。価格がUS$2,30兆を下回って突破すれば、市場はUS$2,25兆、さらに下落が深まればUS$2,17兆へ向かう可能性がある。
ビットコインの優位性が依然として高く、株式の資金ローテーションが続く限り、暗号市場全体はこの価格レンジの範囲で動くだろう。
ビットコインのヘッド・アンド・ショルダーズ・パターンが目標US$55.000を維持
ビットコインの価格はUS$68.657で取引されており、日足チャートでは依然としてヘッド・アンド・ショルダーズのパターンを形成している。3月末以降の価格の反発は常に「ショルダー」構造の内部に収まっているため、このパターンをむしろ際立たせる形になっており、無効化しているわけではない。
「ネックライン」はUS$64.781からUS$63.868の範囲にある。日足でネックラインを下回って終値がつけば、このパターンは下落予測（14%）を作動させ、US$55.000のゾーンへ向かう可能性がある。MARAによるビットコインの売却が売り圧力をさらに押し上げている。このビットコイン・マイナーは3月初め以降、すでにUS$1,1 billion（11億ドル）超のBTCを売却しており、今週もさらに250 BTCを移動させた。これにより供給が増え、価格のリリース（上昇のきっかけ）が抑えられる。
このパターンを弱めるには、ビットコインはUS$73.380を上回る日次終値を作る必要がある。価格がUS$76.039を突破し、そこが「ヘッド」のポイントになるなら、このパターンは無効となり、市場のセンチメントはベア（弱気）からニュートラル（中立）へと変わり得る。
下方向については、US$64.781を下回る突破が起きれば、ネックラインがすぐに焦点となり、同時にUS$55.000へのターゲットが開ける。
アバランチ
AVAXUSD
10%下落、保有する唯一のブル（強気）構造をテスト
アバランチ
AVAXUSD
は24時間でほぼ10%下落し、US$8,66で取引されており、今日のトップ・アルトコインの中でも最も弱い。今回の下落により、AVAXの30日間の結果は再びマイナス圏に戻り、3月を通じて一時的に生まれていた上昇分をすべて打ち消した。
より広い文脈では、AVAXの弱さがはっきりと示されている。AVAXは1月14日のローカル高値US$14,94から2月6日の安値US$7,56まで50%下落した。その後の反発は上昇チャネル内で起きたが、このチャネルはあくまで回復の構造であり、確定した上昇トレンドではない。価格が上方のトレンドラインを突破しなければ、このチャネルが本当に強気（ブル）へと変わることはない。
3月中旬には上方のトレンドラインを抜けようとする動きがあったが、失敗した。現在は、売り圧力がAVAXを再び下方のトレンドライン付近へ引き戻しており、その距離はますます縮まっている。
価格がUS$8,58を下回り、次にUS$8,32を下回るなら、それは下方トレンドラインのブレイクダウンが起きたことを示す。1月14日からの弱気の下落は、反転して上がるのではなく、続く可能性が高まる。
価格がチャネルの外へ落ちるなら、2月6日の最安値であるUS$7,56が最も近いターゲットになる。売り圧力がさらに強まれば、次の水準はUS$6,13だ。新たな強さのシグナルは、AVAXがUS$9,16を上回って戻せた場合に限って現れ、US$9,68はわずかに強気チャネルの可能性を取り戻すだろう。