ここ最近、私はzlatоがどのように推移しているのかを徹底的に研究してきました。グラフで見えてくることは、本当に興味深いと言えます。金の価格は今年はおよそ3000ドル前後で推移し、来年は3900ドルを超える可能性があります。そして2030年までには、金は5000ドル近くまで到達することもあります。これはまさに、私が人々に伝えていることです――金価格の見通しははっきりと強気に見えます。

この点で、私が惹かれるのは何でしょうか？金が、アメリカドルだけでなく、世界中のあらゆる通貨で新たな史上最高値を更新し始めたことです。これは2024年の年初に初めて起きました。私にとっては、私たちが本当に新しい金の強気相場にいるのだという、決定的な裏付けになりました。

長期のチャート――つまり50年分――を見てみると、そこには2つの巨大な長期（セクラー）パターンがあります。最初は80年代から90年代にかけての下降ウェッジ、次に2013年から2023年までのカップ・アンド・ハンドルの形成です。これらは非常に強いシグナルです。よく言われるように、長い形成は強い値動きを意味します。これにより、金価格の見通しは今後数年、本当に面白いものになるだろうと考えています。

では、私の見立てで主な原動力は何か？それはインフレ期待です。みんなは需給の話をしますが、それが本質ではありません。金はインフレが上がると輝きます。マネタリーベースのM2が増加し、CPIも上昇する――これらすべてが金を後押ししています。興味深いのは、金がインフレ期待と強く相関しているだけでなく、株式市場とも同時に連動していることです。これは、景気後退の間に金がうまくいくという古い神話を否定します。

ユーロは強そうで、国債も良い状態にあります――どちらも金を支えています。さらに先物市場を見ると、ポジションが逼迫しているのが分かります。つまり、誰かが金を押し下げるための余地はあまりありません。これらがすべて合わさって、金が上昇していくような環境が形作られているはずです。

他の機関はどうでしょうか？Bloombergは、金が1700ドルから2700ドルの範囲で推移すると考えています。Goldman Sachsは2700ドルを予想しています。UBS、BofA、J.P. Morgan――彼らはすべて、2700ドルから2800ドルのあたりで見解が一致しています。私たちは今年、3100ドルという目標を置いていて、これは高めですが、正しいと思っています。

面白いのは、金と銀の比率を見ると、銀のほうが後から爆発的に動くことです。歴史的に見ると、それは金の強気相場の後半で反応します。だから分散のためには、両方の金属をおすすめします。

2030年までの金価格の見通しを見ると、最大で5000ドルに到達する可能性があります。これは荒唐無稽な推測ではありません。長期チャートの分析、通貨のダイナミクス、そしてインフレ期待に基づいています。もちろん、もし金が1770ドルを下回り、そこで留まり続けるようなことがあれば話は変わります。しかし、それは非常に起こりにくいと見ています。

カギはマクロ経済指標を追うことです。これが、状況がどうなっていくかを決めます。ただ私の考えでは、金にとって面白い時期が待っています。今は緩やかな強気相場で、その後は10年単位で後半にかけて加速する――これが、今後数年間における私の金価格の見通しです。