ねえ、多くの人が「デペッグ」とは何なのか、そしてそもそもなぜそれを気にして監視することが大切なのかを混同している。まずはシンプルに整理してみよう。

デペッグとは、基本的には「切り離し」のことだ。1ドルのはずのステーブルコインが、突然0.98や0.95の価格になってしまう。大したことないように聞こえるかもしれないけれど、エコシステムにとっては深刻な問題になり得る。

一番有名な例を挙げよう。Tether、USDTだ。会社は、すべてのトークンが口座の1ドルで裏付けられていると約束している。けれど、ふと疑問が浮かぶ。Tether Limitedが単にその裏付けを維持できなかったらどうなるのだろう？準備（レザーブ）に問題が起きたり、システムへの圧力が強まりすぎたりしたら？その場合、デペッグが起きる――USDTはドルから切り離され、自由に漂い始める。これは机上の話ではなく、実際のリスクだ。

それから、TerraのUSTを覚えている？それはアルゴリズム型のステーブルコインで、2022年に完全に崩壊した。デペッグして、そのまま戻らなかった。人々は何十億ドルも失った。これは、デペッグが投資家にとってどれほど破滅的になり得るかを示した、最も有名な例の1つだ。

その後、2023年の3月に面白い出来事があった。BUSDとUSDC――どちらも大手のステーブルコイン――が、突然ドルとのパリティを失った。FUDの波、パニック売り、そして気づけば1:1のパリティが崩れている。これは一時的なものだったが、それでもトップクラスのステーブルコインでさえ脆弱であり得ることを示した。

正直に言うと、2023年全体を見ても、多くの主要ステーブルコインの安定性が明らかに悪化していた。これは単に表の数字の話ではない。システムがより脆くなってきているというサインだ。だから、暗号資産に関わる人は誰でも、これを追いかける必要がある。