最新のCryptoQuant ETFデータで面白いことに気づきました。米国のスポットビットコインETFは、5週間連続の流出の後、ついに先週プラスの純流入を記録しました。流入量は9,100 BTCで、11のうち10のETFが流入を示しています。唯一流出を続けているETFだけです。

ただし、ここで注意したいのは、チャートを見ると、これらの流入は2024年の蓄積期や2025年初頭に比べるとかなり控えめだということです。1月末から2月にかけての大きなピンク色の棒は非常に激しく、最悪の週では約-20,000 BTCに達しました。その期間中、ビットコインの価格はほぼ90,000ドルから現在の66,000ドル付近まで下落しました。

しかし、私の目を引いたのは価格の状況です。66,000ドルで需要が戻りつつある一方、調整済み実現価格は約72,700ドルに留まっています。つまり、全ビットコイン保有者の約46%が含み損を抱えていることになります。買い手がこのレベルで意図的に買いに入っている事実は、真剣な機関投資家の蓄積か、単なる戦術的な反発の可能性を示唆しています。まだはっきりとはわかりません。

この状況を踏まえると、今後の動き次第ではありますが、1週間の緑色の週が本当に意味を持つのか、それとも単なる一時的なもので流出が再開する前触れなのかという疑問が浮かびます。過去にも、ポジティブな週が大きな流出トレンドの中で一時的に現れ、その後状況が悪化するパターンを何度も見てきました。1週間のデータはあくまで一つのポイントに過ぎず、トレンドを示すものではありません。もし次の週もまた緑色で終われば、何か変化の兆しが見えるかもしれません。2週間続けば、より確かな動きと判断できるでしょう。それまでは、次の純流入数値を注意深く見守り続けます。