3月のニューヨークの世界砂糖#11は0.03ポイント上昇（+0.20%）で取引を終え、ロンドンICEの白砂糖#5は2.50ポイント上昇（+0.59%）し、早期の弱さからの適度な反転を示しています。この反発はブラジルの砂糖市場における興味深い動態を反映しています：ドルに対するブラジルレアルの強さは、実際には地元の生産者の販売意欲を抑え、下落を予測しているトレーダーにとってショートカバーの機会を生み出しています。## 通貨効果がブラジルの砂糖反発を促進ブラジルレアルは火曜日にドルに対して1か月ぶりの高値に上昇しましたが、これは商品輸出国にとっては直感に反するように見えるかもしれません。しかし、この強さはブラジルの砂糖生産者が輸出を積極的に販売することを思いとどまらせます—地元通貨が強くなると、得られるドルはより多くのレアルに換算され、販売を確定させる緊急性が減少します。この動態は砂糖先物でのショートカバー活動を促進し、さらなる価格下落に賭けていたトレーダーはポジションを反転させました。## インドの記録的生産が輸出動態を再形成砂糖価格に対する最も大きな逆風は、世界第2位の生産国であるインドから来ています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26シーズン（10月1日から12月31日）のインドの砂糖生産が前年の9.54 MMTから11.90 MMTに25%増加したと報告しました。ISMAはその後、2025/26年度のインド砂糖生産見通しを30 MMTから前年同期比18.8%増の31 MMTに引き上げました。重要なのは、ISMAがエタノール生産に使用される砂糖の予測を5 MMTから3.4 MMTに引き下げ、輸出市場に追加供給を解放したことです。インド政府は国内供給過剰を管理するために追加の砂糖輸出を許可する意向を示しています。11月、食品省は2025/26年度に工場が1.5 MMTを輸出できるようにすると発表しました。これは、2022/23年度にインドが輸出割当制度を導入した際の大幅な変化を示しています—今や問題は逆転しています。## ブラジルの生産急増は長期的な弱さを隠すブラジルの状況はより微妙な図を示しています。短期的には、ブラジルは生産を増強し続けています。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025/26年度のブラジルの砂糖生産見通しを11月に44.5 MMTから45 MMTに引き上げました。Unicaは12月に、ブラジルの累計2025-26年センター南部の砂糖生産量が11月までに前年同期比1.1%増の39.904 MMTに達したと報告しました。さらに、砂糖（エタノールではなく）のために圧搾されたサトウキビの比率は、2024/25年度の48.34%から2025/26年度には51.12%に増加しました。しかし、先を見据えると、コンサルティング会社Safras & Mercadoは、2026/27年度のブラジルの砂糖生産が2025/26年度に予想される43.5 MMTから3.91%減の41.8 MMTになると予測しています。ブラジルの砂糖輸出は2026/27年度に前年同期比11%減の30 MMTに落ち込むと予測されています。この減少が最終的に価格を安定化させるかもしれませんが、現在の市場の焦点は短期の供給過剰に留まっているため、即時の救済には遅すぎます。## 世界的な供給過剰はピークに達した後に正常化すると予測国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年度に162.5万MTの砂糖供給過剰を予測しており、2024-25年度の291.6万MTの不足から反転しています。ISOはこの変化をインド、タイ、パキスタンでの生産増加と、消費のわずかな成長に起因するとしています。ISOは、2025-26年度の世界の砂糖生産が前年同期比3.2%増の1億818万MTに達すると予測しています。砂糖トレーダーのCzarnikowは、さらに厳しい見通しを示し、2025/26年度の世界の砂糖供給過剰見通しを11月に7.5 MMTから8.7 MMTに引き上げました。この増加する供給過剰は、ブラジルの砂糖の短期的な生産力にもかかわらず、価格の持続的な圧力を説明しています。## タイの成長が供給圧力を加える世界第3位の砂糖生産国であり、第2位の輸出国であるタイも生産を増強しています。タイ砂糖工場協会は、10月にタイの2025/26年度の砂糖作物が前年同期比5%増の10.5 MMTになると予測しました。この拡大は、インドの急成長と比較すると控えめですが、世界の供給過剰環境に寄与しています。## USDAが記録的な世界の生産と消費を予測アメリカ合衆国農務省（USDA）は、12月16日に半年ごとの報告書を発表し、これまでで最も広範な見通しを示しました。USDAは、2025/26年度の世界の砂糖生産が前年同期比4.6%増の記録的な1億8931.8万MTに達すると予測しており、世界の砂糖消費も前年同期比1.4%増の記録的な1億7792.1万MTに達するとしています。特に、期末在庫は前年同期比2.9%減の4118.8万MTと予測されていますが、この控えめな減少は歴史的に高い水準からのものです。USDAの外国農業サービス（FAS）は国別の予測を提供しました：ブラジルの2025/26年度の砂糖生産は前年同期比2.3%増の記録的な4470万MTに達すると予測されており、インドの生産は前年同期比25%増の3525万MTになると見込まれています。これは、好ましいモンスーン雨と砂糖栽培の拡大によるものです。タイの生産は前年同期比2%増の1025万MTになると予測されています。状況は明確です：ブラジルの砂糖は significantな生産能力を維持していますが、記録的な世界の生産、インドの輸出拡大、タイの供給増加の収束が短期的な価格上昇に対する逆風を生み出しています。
ブラジルの砂糖は通貨の強化により反発していますが、世界的な供給過剰の脅威が価格を押し下げる可能性があります
3月のニューヨークの世界砂糖#11は0.03ポイント上昇（+0.20%）で取引を終え、ロンドンICEの白砂糖#5は2.50ポイント上昇（+0.59%）し、早期の弱さからの適度な反転を示しています。この反発はブラジルの砂糖市場における興味深い動態を反映しています：ドルに対するブラジルレアルの強さは、実際には地元の生産者の販売意欲を抑え、下落を予測しているトレーダーにとってショートカバーの機会を生み出しています。
通貨効果がブラジルの砂糖反発を促進
ブラジルレアルは火曜日にドルに対して1か月ぶりの高値に上昇しましたが、これは商品輸出国にとっては直感に反するように見えるかもしれません。しかし、この強さはブラジルの砂糖生産者が輸出を積極的に販売することを思いとどまらせます—地元通貨が強くなると、得られるドルはより多くのレアルに換算され、販売を確定させる緊急性が減少します。この動態は砂糖先物でのショートカバー活動を促進し、さらなる価格下落に賭けていたトレーダーはポジションを反転させました。
インドの記録的生産が輸出動態を再形成
砂糖価格に対する最も大きな逆風は、世界第2位の生産国であるインドから来ています。インド砂糖工場協会（ISMA）は、2025-26シーズン（10月1日から12月31日）のインドの砂糖生産が前年の9.54 MMTから11.90 MMTに25%増加したと報告しました。ISMAはその後、2025/26年度のインド砂糖生産見通しを30 MMTから前年同期比18.8%増の31 MMTに引き上げました。
重要なのは、ISMAがエタノール生産に使用される砂糖の予測を5 MMTから3.4 MMTに引き下げ、輸出市場に追加供給を解放したことです。インド政府は国内供給過剰を管理するために追加の砂糖輸出を許可する意向を示しています。11月、食品省は2025/26年度に工場が1.5 MMTを輸出できるようにすると発表しました。これは、2022/23年度にインドが輸出割当制度を導入した際の大幅な変化を示しています—今や問題は逆転しています。
ブラジルの生産急増は長期的な弱さを隠す
ブラジルの状況はより微妙な図を示しています。短期的には、ブラジルは生産を増強し続けています。ブラジルの作物予測機関Conabは、2025/26年度のブラジルの砂糖生産見通しを11月に44.5 MMTから45 MMTに引き上げました。Unicaは12月に、ブラジルの累計2025-26年センター南部の砂糖生産量が11月までに前年同期比1.1%増の39.904 MMTに達したと報告しました。さらに、砂糖（エタノールではなく）のために圧搾されたサトウキビの比率は、2024/25年度の48.34%から2025/26年度には51.12%に増加しました。
しかし、先を見据えると、コンサルティング会社Safras & Mercadoは、2026/27年度のブラジルの砂糖生産が2025/26年度に予想される43.5 MMTから3.91%減の41.8 MMTになると予測しています。ブラジルの砂糖輸出は2026/27年度に前年同期比11%減の30 MMTに落ち込むと予測されています。この減少が最終的に価格を安定化させるかもしれませんが、現在の市場の焦点は短期の供給過剰に留まっているため、即時の救済には遅すぎます。
世界的な供給過剰はピークに達した後に正常化すると予測
国際砂糖機構（ISO）は、2025-26年度に162.5万MTの砂糖供給過剰を予測しており、2024-25年度の291.6万MTの不足から反転しています。ISOはこの変化をインド、タイ、パキスタンでの生産増加と、消費のわずかな成長に起因するとしています。ISOは、2025-26年度の世界の砂糖生産が前年同期比3.2%増の1億818万MTに達すると予測しています。
砂糖トレーダーのCzarnikowは、さらに厳しい見通しを示し、2025/26年度の世界の砂糖供給過剰見通しを11月に7.5 MMTから8.7 MMTに引き上げました。この増加する供給過剰は、ブラジルの砂糖の短期的な生産力にもかかわらず、価格の持続的な圧力を説明しています。
タイの成長が供給圧力を加える
世界第3位の砂糖生産国であり、第2位の輸出国であるタイも生産を増強しています。タイ砂糖工場協会は、10月にタイの2025/26年度の砂糖作物が前年同期比5%増の10.5 MMTになると予測しました。この拡大は、インドの急成長と比較すると控えめですが、世界の供給過剰環境に寄与しています。
USDAが記録的な世界の生産と消費を予測
アメリカ合衆国農務省（USDA）は、12月16日に半年ごとの報告書を発表し、これまでで最も広範な見通しを示しました。USDAは、2025/26年度の世界の砂糖生産が前年同期比4.6%増の記録的な1億8931.8万MTに達すると予測しており、世界の砂糖消費も前年同期比1.4%増の記録的な1億7792.1万MTに達するとしています。特に、期末在庫は前年同期比2.9%減の4118.8万MTと予測されていますが、この控えめな減少は歴史的に高い水準からのものです。
USDAの外国農業サービス（FAS）は国別の予測を提供しました：ブラジルの2025/26年度の砂糖生産は前年同期比2.3%増の記録的な4470万MTに達すると予測されており、インドの生産は前年同期比25%増の3525万MTになると見込まれています。これは、好ましいモンスーン雨と砂糖栽培の拡大によるものです。タイの生産は前年同期比2%増の1025万MTになると予測されています。
状況は明確です：ブラジルの砂糖は significantな生産能力を維持していますが、記録的な世界の生産、インドの輸出拡大、タイの供給増加の収束が短期的な価格上昇に対する逆風を生み出しています。