あなたは市場と取引しているだけではなく、使用している取引所とも取引しているのです。

従来の市場ではこれは禁止されています。
ニューヨーク証券取引所はブローカーディーラーに利害関係を持つことが許可されておらず、独自のクライアントに対して取引デスクを運営することはできません。
これらの機能は利益相反が明らかであるため、法律によって分離されています。
カジノを運営してテーブルでプレイすれば、常にエッジを持ちます。
暗号資産ではそのようなルールはありません。
複数の大手取引所は、顧客が使用する同じオーダーブック上で売買する内部取引デスクを運営しています。
取引所は独自プラットフォーム上のすべてのオーダーをリアルタイムで見ることができます。
清算水準がどこにあるか知っており、保留中のオーダーのサイズを知っており、ユーザーが保有しているレバレッジの正確な金額を知っています。
その後、独自のデスクは同じインフラストラクチャーで同じ市場で取引します。
FTXはこれを極端にしました。
彼らの姉妹取引企業Alameda Researchはは、FTX上の主要なマーケットメーカーでした。
彼らは顧客取引の真ん中に位置していましたが、FTXのコードに埋め込まれた裏口により、Alamedaはプラットフォーム上で$65 十億ドルのクレジットラインを得ました。
通常のユーザーは残高がマイナスになるとすぐに自動清算されます。
Alamedaは$65 十億ドルのマイナスに達して取引を続けることができました。
従業員がコード内でこれを発見した時、そのうちの1人が社内で旗を立てました。
彼女は数ヶ月以内に解雇されました。
FTXは後に公開すると脅した他の内部告発者に口止め料を支払いました。
Alamedaはその裏口を使用して顧客預金から数十億ドルを借り入れました。
お金はベンチャー投資、不動産、政治献金、および取引損失の補填に使用されました。
2022年半ばまでに、損害は$8 十億ドルでした。
顧客が引き出しを試みた時、お金は消えていました。
SBFは25年を得ました。
CFTCはFTXに対して127億ドルの判決を下しました。
顧客は全てを失いました。
SECは、ほとんどの暗号資産取引所が従来の金融では常に分離されている3つの機能を組み合わせていることを指摘しました。ブローカー、取引所、クリアリングハウスです。
1つの企業がこれら3つすべてをコントロールし、その上に取引デスクも運営している場合、問題は利益相反があるかどうかではありません。
それがどのくらい大きいかです。