DeFiは死んだのか？ Maple FinanceのCEOが業界の分類に異議を唱える

メープルファイナンスのCEO、シド・パウエルによると、分散型金融（DeFi）を定義する従来の境界線は急速に溶けつつあります。プライベートクレジットのインフラがブロックチェーン上に移行するにつれ、金融機関はDeFiと従来の金融市場を区別しなくなり、業界の金融活動の分類方法に根本的な変化が生じています。パウエルは、現在私たちが「DeFi」と呼んでいる独立したセクターはもはや意味のある分類ではないと主張しています。

オンチェーン金融と従来市場の統合

パウエルの主張は、重要な洞察に基づいています。それは、オンチェーン上のプライベートクレジットへの移行により、金融機関が別々の運用フレームワークを維持する必要がなくなるということです。ブロックチェーンを基盤とした金融サービスを別のカテゴリーとして扱うのではなく、金融機関はオンチェーンの資本市場運営を既存のインフラに統合していきます。この収束により、従来規制された市場や分散型プロトコルで行われていた主要な金融取引は、最終的にブロックチェーンネットワーク上で実行・決済されることになります。

CEOは、DeFiが独立したセクターとして存在し続けるのではなく、中央集権型と分散型の境界線が無意味になる統一されたオンチェーン金融エコシステムへと移行すると予測しています。金融機関は、DeFiとTradFi（従来の金融）の哲学的な違いではなく、効率性とリターンに基づいて機会を評価するようになるでしょう。

プライベートクレジットのトークン化：新たな成長エンジン

政府債券のトークン化が注目される一方で、パウエルは、オンチェーン金融の拡大の真の推進力はプライベートクレジットのトークン化にあると主張します。この変化は、市場のより深い現実を反映しています。それは、機関投資家の資本配分が、ブロックチェーンインフラを通じてアクセス可能な利回りを生む資産に最適化されつつあるということです。プライベートクレジットは、公共債よりも優れたリターンを提供しています。

パウエルは、この移行が加速するにつれて、オンチェーン金融活動の総時価総額が1兆ドルに達すると予測しています。これにより、プライベートクレジットはこの広範なエコシステムの主要な価値ドライバーとなる見込みです。

2026年のマイルストーン：信用イベントとステーブルコインの拡大

パウエルの2026年の展望には、すでに今年進行中の2つの重要な出来事が含まれています。第一に、著名なオンチェーンの信用不履行イベントが発生し、ブロックチェーンベースの貸付インフラに対するストレステストとなり、重要なプロトコルや規制の改善を促すと予測しています。第二に、ステーブルコインの決済量が劇的に増加し、50兆ドルの取引処理量に達すると見込まれています。これは、ブロックチェーンを基盤とした決済システムの主流金融フローへの採用が大きく進んでいることを示すものです。

これらのマイルストーンは、DeFiが概念的なカテゴリーとして残るかどうかに関わらず、オンチェーン資本市場を支えるインフラが機関投資規模と成熟に向かって進んでいることを示唆しています。