2025年1月初めに予想以上の経済指標が発表されると、暗号通貨セクターに波紋を呼ぶことを誰も予測していなかった。ビットコインや主要なアルトコインは、連邦準備制度の政策見直しの一環として、より広範な市場の金融緩和期待の再評価の中で巻き添えとなった。このショックにより、暗号市場は約3億ドルの清算を吸収し、デジタル資産がマクロ経済の動きとどれほど密接に結びついているかを浮き彫りにした。## 市場を震撼させた経済サプライズ引き金となったのは、連続して発表された2つの経済データで、米国経済の見通しが予想よりも明るいことを示したものだった。労働統計局は、11月の求人件数が予想外に810万件に増加したと発表し、アナリスト予測の770万件への減少を上回った。同時に発表されたISMサービス購買担当者景気指数（PMI）も12月は54.1となり、53.3の予想を上回り、11月の52.1から改善した。特に注目されたのは、ISMレポート内の「支払価格」サブ指数で、64.4と非常に高い数値を示し、市場予想の57.5や前月の58.2を大きく上回った。これらの発表は伝統的な市場にとっては平凡に見えるかもしれないが、暗号市場にとっては不安定要因となった。これらのデータは債券市場の不安感を強め、米国10年国債利回りは5ベーシスポイント上昇し4.68%に達し、数年ぶりの高値に近づいた。## 金利引き下げ期待の崩壊暗号市場への影響は即座かつ深刻だった。経済指標の強さを受けて、市場参加者は2025年を通じた金融緩和への期待を大きく後退させた。CME FedWatchツールは、3月の利下げ確率が37%に低下したことを示し、1週間前のほぼ50%から大きく下落した。さらに、5月の緩和見込みも50%を下回った。2025年全体では、予測はわずかに1回の25ベーシスポイントの利下げにとどまる見込みだ。この見通しの修正は株式市場にも波及した。ナスダックは午前遅くに1%以上の下落を記録し、S&P 500も0.4%下落した。一方、暗号通貨は売りの中心となった。## 暗号通貨の大暴落：清算と価格崩壊ビットコインは欧州午後の取引で10万1000ドル付近を推移していたが、データ発表後に97,800ドルまで下落し、前日の上昇分を帳消しにし、24時間で約4%の下落を記録した。主要なアルトコインはさらに悪化し、イーサリアム（ETH）は6%下落して7%、ソラナ（SOL）も6%下落して7%、アバランチ（AVAX）やチェーンリンク（LINK）は8%から9%の下落を見せた。この急激な価格再評価は、デリバティブ市場全体にレバレッジの解消を引き起こし、CoinGlassのデータによると、約3億ドルのロングポジションの清算が行われた。これは2025年の最初の大規模なレバレッジ解消であり、投資家は継続的な上昇を見込んでレバレッジをかけていたポジションから強制的に巻き戻された。## 暗号市場のマクロ感応度の理解この出来事は、暗号資産が金融政策の変化に対していかに敏感であるかを浮き彫りにした。2025年を通じて複数の利下げを織り込んでいた時期には、リスク資産全般—デジタル通貨も含む—が金融緩和の期待から恩恵を受けていた。しかし、その期待の急激な逆転は市場を不安定にした。Ballinger GroupのKyle Chapmanは、2025年全体で25ベーシスポイントの利下げが1回だけ残ると市場は見ていると指摘し、以前の強気予測からの大きな縮小を示した。金利と暗号資産の評価の関係は、セクターの進化を反映している。機関投資家の資金流入により、従来のマクロ経済の推進要因が影響力を増している。米国の堅調な経済データは通常株式を支えるが、低金利環境で繁栄する暗号市場にとっては逆に負担となった。## 技術的反発：一時的な安心感とその限界最初の衝撃後のセッションでは、ビットコインが急反発し、アルトコインやCircle、Coinbaseなどの暗号関連株も反応した。ただし、この反発には注意が必要だ。LMAX GroupのJoel Krugerは、今回の動きは主にテクニカルなポジショニングと流動性の薄さによるものであり、根本的なファンダメンタルズの改善によるものではないと警告した。FalconXのJoshua Limは、一部のファンドがボラティリティの高いアルトコインやオプションに資金を回して追随していると指摘し、ポジショニングのダイナミクスが反発を促しているだけで、新たな確信に基づくものではないと述べた。この区別は、暗号の持続性を評価する上で重要だ。約72,000ドルや78,000ドル付近の重要なテクニカル抵抗線を構造的に回復し続けることが、より本格的な反転を示すために必要となる。## 今後の展望：暗号のマクロ的岐路2026年2月末時点で、ビットコインは約68,220ドルで取引されており、24時間の上昇率は4.27%だ。一方、イーサリアムは7.83%、ソラナは7.69%上昇している。アバランチとチェーンリンクもそれぞれ11.17%、8.54%の上昇を見せており、2025年初頭のショックを徐々に市場が吸収していることを示唆している。しかし、この出来事は教訓的だ。暗号資産は依然として金融政策の期待変化に非常に敏感である。2025年前半の清算連鎖は、経済データの小さな上振れでも連鎖的な清算やレバレッジ取引の強制退出を引き起こす可能性があることを示した。今後も、FRBの発表やマクロ経済カレンダーを注視し続けることが、暗号市場のボラティリティや転換点を予測する上で重要となる。
経済の追い風が逆風に：米国のデータが暗号市場に衝撃をもたらした理由
2025年1月初めに予想以上の経済指標が発表されると、暗号通貨セクターに波紋を呼ぶことを誰も予測していなかった。ビットコインや主要なアルトコインは、連邦準備制度の政策見直しの一環として、より広範な市場の金融緩和期待の再評価の中で巻き添えとなった。このショックにより、暗号市場は約3億ドルの清算を吸収し、デジタル資産がマクロ経済の動きとどれほど密接に結びついているかを浮き彫りにした。
市場を震撼させた経済サプライズ
引き金となったのは、連続して発表された2つの経済データで、米国経済の見通しが予想よりも明るいことを示したものだった。労働統計局は、11月の求人件数が予想外に810万件に増加したと発表し、アナリスト予測の770万件への減少を上回った。同時に発表されたISMサービス購買担当者景気指数（PMI）も12月は54.1となり、53.3の予想を上回り、11月の52.1から改善した。
特に注目されたのは、ISMレポート内の「支払価格」サブ指数で、64.4と非常に高い数値を示し、市場予想の57.5や前月の58.2を大きく上回った。これらの発表は伝統的な市場にとっては平凡に見えるかもしれないが、暗号市場にとっては不安定要因となった。これらのデータは債券市場の不安感を強め、米国10年国債利回りは5ベーシスポイント上昇し4.68%に達し、数年ぶりの高値に近づいた。
金利引き下げ期待の崩壊
暗号市場への影響は即座かつ深刻だった。経済指標の強さを受けて、市場参加者は2025年を通じた金融緩和への期待を大きく後退させた。CME FedWatchツールは、3月の利下げ確率が37%に低下したことを示し、1週間前のほぼ50%から大きく下落した。さらに、5月の緩和見込みも50%を下回った。2025年全体では、予測はわずかに1回の25ベーシスポイントの利下げにとどまる見込みだ。
この見通しの修正は株式市場にも波及した。ナスダックは午前遅くに1%以上の下落を記録し、S&P 500も0.4%下落した。一方、暗号通貨は売りの中心となった。
暗号通貨の大暴落：清算と価格崩壊
ビットコインは欧州午後の取引で10万1000ドル付近を推移していたが、データ発表後に97,800ドルまで下落し、前日の上昇分を帳消しにし、24時間で約4%の下落を記録した。主要なアルトコインはさらに悪化し、イーサリアム（ETH）は6%下落して7%、ソラナ（SOL）も6%下落して7%、アバランチ（AVAX）やチェーンリンク（LINK）は8%から9%の下落を見せた。
この急激な価格再評価は、デリバティブ市場全体にレバレッジの解消を引き起こし、CoinGlassのデータによると、約3億ドルのロングポジションの清算が行われた。これは2025年の最初の大規模なレバレッジ解消であり、投資家は継続的な上昇を見込んでレバレッジをかけていたポジションから強制的に巻き戻された。
暗号市場のマクロ感応度の理解
この出来事は、暗号資産が金融政策の変化に対していかに敏感であるかを浮き彫りにした。2025年を通じて複数の利下げを織り込んでいた時期には、リスク資産全般—デジタル通貨も含む—が金融緩和の期待から恩恵を受けていた。しかし、その期待の急激な逆転は市場を不安定にした。Ballinger GroupのKyle Chapmanは、2025年全体で25ベーシスポイントの利下げが1回だけ残ると市場は見ていると指摘し、以前の強気予測からの大きな縮小を示した。
金利と暗号資産の評価の関係は、セクターの進化を反映している。機関投資家の資金流入により、従来のマクロ経済の推進要因が影響力を増している。米国の堅調な経済データは通常株式を支えるが、低金利環境で繁栄する暗号市場にとっては逆に負担となった。
技術的反発：一時的な安心感とその限界
最初の衝撃後のセッションでは、ビットコインが急反発し、アルトコインやCircle、Coinbaseなどの暗号関連株も反応した。ただし、この反発には注意が必要だ。LMAX GroupのJoel Krugerは、今回の動きは主にテクニカルなポジショニングと流動性の薄さによるものであり、根本的なファンダメンタルズの改善によるものではないと警告した。
FalconXのJoshua Limは、一部のファンドがボラティリティの高いアルトコインやオプションに資金を回して追随していると指摘し、ポジショニングのダイナミクスが反発を促しているだけで、新たな確信に基づくものではないと述べた。この区別は、暗号の持続性を評価する上で重要だ。約72,000ドルや78,000ドル付近の重要なテクニカル抵抗線を構造的に回復し続けることが、より本格的な反転を示すために必要となる。
今後の展望：暗号のマクロ的岐路
2026年2月末時点で、ビットコインは約68,220ドルで取引されており、24時間の上昇率は4.27%だ。一方、イーサリアムは7.83%、ソラナは7.69%上昇している。アバランチとチェーンリンクもそれぞれ11.17%、8.54%の上昇を見せており、2025年初頭のショックを徐々に市場が吸収していることを示唆している。
しかし、この出来事は教訓的だ。暗号資産は依然として金融政策の期待変化に非常に敏感である。2025年前半の清算連鎖は、経済データの小さな上振れでも連鎖的な清算やレバレッジ取引の強制退出を引き起こす可能性があることを示した。今後も、FRBの発表やマクロ経済カレンダーを注視し続けることが、暗号市場のボラティリティや転換点を予測する上で重要となる。