Coinbaseの収益：仮想通貨価格の低迷により取引高と純損失が増加

コインベース・グローバルの主要モーニングスター指標

• 公正価値推定額：160.00ドル
• モーニングスター評価：★★★
• モーニングスター経済的堀評価：なし
• モーニングスター不確実性評価：非常に高い

コインベース・グローバルの収益について私たちが考えたこと

暗号通貨価格の下落により、コインベース・グローバル（COIN）の結果は弱含みとなり、純収益は昨年比22.2％減の17億1000万ドルとなった。同社は1株あたり2.49ドルの損失を出し、昨年の4.68ドルの利益から大きく落ち込んだ。ただし、暗号通貨の損失を調整すると、1株あたり0.66ドルの利益となった。

なぜ重要か: これは弱い収益報告でしたが、四半期に入る前に私たちが予想していたよりは良かったです。同社の取引、ステーキング、カストディ事業は、暗号通貨価格と相関関係があるため、これらの価格は高値から大きく下落しています。

• 取引総収益は昨年比37％減の9億2870万ドルとなった。これは、8月にDeribitを買収し、デリバティブ市場での地位を強化したにもかかわらずです。ただし、2024年第4四半期は比較が難しく、取引量の連続的な減少は予想よりも小さかった。
• 同社のステーブルコイン事業は引き続き堅調で、収益は昨年の2億2590万ドルから3億6410万ドルに増加した。コインベースは依然として暗号通貨市場に曝されているものの、近年、サブスクリプションとサービス収益を大きく拡大することで、このリスクの一部を相殺している。

結論: 私たちは、堀のないコインベースの公正価値推定を引き下げました。この報告は予想より良かったものの、暗号通貨価格の全体的な下落を完全には反映していません。

• 私たちの見解では、暗号通貨価格の下落に対して同社は過度に厳しく罰せられていると考えています。ただし、私たちは非常に高い不確実性評価を示しています。暗号通貨の価格は本質的に変動性が高いため、名前に対してあまりにも楽観的になる前に、より広い安全マージンを持ちたいと考えています。