八年老牌取引所の「反合意」選択：なぜ寝て稼ぐことを諦め、取引を最終地点としないのか？
多くの投資家は、長期的な利益を追求するよりも、短期的な利益や安心感を求めて取引を行います。
しかし、真の成功は、単なる利益追求だけではなく、市場の動きやリスクを理解し、適切に対処することにあります。
この選択は、単なる「反合意」ではなく、より深い戦略的な思考の結果です。
取引所の歴史と信頼性を背景に、投資家は自分の資産を守りながら、持続可能な成長を目指しています。

作者：momo、ChainCatcher

多くの暗号ビルダーは数回のサイクルを経て、「共通認識」が形成されているようだ。それは、「最初に何をやりたいかに関わらず、結局は取引に切り替えるのが最善」というものだ。

かつてのNFTのリーディング企業、OpenSeaの例を挙げると、その変革の道筋は非常に典型的だ。NFT市場の熱気が冷め、収益が月平均300万ドル程度に縮小した2025年10月、OpenSeaは思い切って方向転換し、「何でも取引可能な」総合プラットフォームへと変貌を遂げた。22のブロックチェーン上のトークンやミームコインをサポートしている。

その結果、最初の月の取引量は26億ドルに達し、そのうち約90％がトークン取引からだった。CEOのDevin Finzerは「トレンドには逆らえない」と述べたが、これは時流に乗ることを意味する一方、妥協を余儀なくされる無念さも漂っている。

OpenSeaだけではない。このサイクルの中で、ミームコインの取引は多くのプロジェクトの「生き延びるための万能薬」となった。a16zが今年1月に発表した「2026年の暗号ビルダーへの2つのメモ」では、パートナーのArianna Simpsonもこのトレンドの加速を率直に語っている。ほぼすべての好調な暗号企業が取引事業にシフトまたはシフトしつつある。

収益を追求するために取引を切り替えること自体は否定しないが、その先はどうなるのか？これはまるで暗号業界に対する「マシュマロ実験」のようだ。短期的な満足を追い求める道に進むと、結果的にプロダクトの深みを失うリスクがある。

最近のイーサリアム創始者Vitalik Buterinの分散型ソーシャルについての議論でも指摘された通り：もし業界が投機的なトークンをただ製品に詰め込むだけで「革新」と自称するなら、それは単なる企業のゴミを生み出すだけだ。

すべての革新の終着点が、より高い回転率を追求するだけになってしまえば、個人やプロジェクト、ひいてはこの業界は、何をこの時代に残せるのか？

幸いなことに、集団が振り返り始めると、分岐点も見えてきた。「すべてが取引に向かう」大きな潮流の中で、CoinWなどの老舗取引所が別の長期的により効果的な道を模索し始めている。

業界の困境と分岐点

なぜ早期に取引に走ることや、単なる取引だけに固執するのは良くないのか？Friend.techやPump.funといったかつてのスター商品が、その答えを示しているかもしれない。

Friend.techはかつてのSocialFiのトップランナーだったが、成功も失敗も取引に依存していた。ソーシャルを掲げながら、取引に直結させ、各KOLを取引可能な資産とし、価格は売買によって決まり、プラットフォームが手数料を取る仕組みだった。このモデルは爆発的に拡大し、手数料も急増。設立から1か月でイーサリアムを超える日次収益を記録した。しかし、投機が去った後、ソーシャル関係自体に独立した価値は残らず、ユーザーも定着せず、最終的にFriend.techは失敗に終わった。

一方、Pump.funは取引を徹底的に追求し、ミームコインの台頭とともに、こうした取引プラットフォームは大きな利益を得た。しかし、多くの取引はゼロサムゲームであり、市場が下落局面に入ると、取引量はピーク時の90％も減少する。

長期的なシナリオや第二の成長曲線をどう見つけるか、今のところ答えは見えていない。

この「取引至上」モデルの氾濫は、エコシステムを短期的なギャンブルに過度に依存させ、同質化競争に陥らせ、真の長期価値の蓄積を妨げる。これが今回のサイクルで暗号業界に「革新不足」と非難される大きな理由の一つだ。

しかし、取引だけに頼らない新たな道はどこにあるのか？

業界内では、いくつかの異なる試みが始まっている。この道の出発点は、取引を否定することではなく、その位置づけを再定義することだ。取引はあくまで「終点」ではなく、より豊かな参加体系への入り口とする。つまり、ユーザーがプラットフォーム上で投機だけを行うのではなく、より多くの「消費」や「参加」シーンで価値を生み出せるようにすることだ。

この考え方は、伝統的な分野を振り返ると理解しやすい。持続可能なビジネスモデルは、ユーザーが日常の利用や参加、消費の過程で自然に価値を生み出す仕組みを持つ必要がある。そうしたプラットフォームこそ、長期的な関係とエコシステム資源を蓄積できる。

ただし、この道は決して平坦ではない。プラットフォーム自体に十分な資金と忍耐力が必要だ。まず生き残り、その上で時間のかかる施策、例えば開発者育成やコミュニティ運営、リアルワールドとの連携を進める必要がある。

現状では、この調整は業界の主流ではなく、あくまで資金力や安定した事業基盤を持つ老舗プロジェクトが試行している段階だ。例えばCoinWは、ユーザーベースが千万規模に達し、日次取引量も安定しており、長期的に価値あるエコシステムを構築するための資金循環が確保されている。

「反共識的選択」の背後にある論理

しかし、長期的な存続を考えると、単に取引だけに依存するのはリスクが高い。CoinWのように、明らかに「放置して稼ぐ」モデルが成立している取引所が、なぜあえて時間のかかる施策に取り組むのか？そのヒントは、CoinWの公開討議や戦略の中に見つかる。

それは、CoinWのチーム背景に関係している可能性が高い。取締役のOmar Al Yousifは、伝統的な金融と投資の分野で深い経験を持ち、現在は7-E Emirates Holdingの副主席や10X Capitalのパートナーも務めている。

彼は何度も内部や公開の場で、「取引の過熱や同質化競争は、伝統的金融の古典的な道であり、すべてのプレイヤーが同じ指標を追いかけると、最終的には何も残らない。繁栄しているように見えても、長期的価値をむしばむだけだ」と語っている。

現状、CoinWのような老舗プラットフォームにとって、エコシステム構築を推進することは、既存の安定基盤を守るためだけでなく、「遠い未来」を見据えた戦略的選択でもある。次の競争サイクルでは、単なる取引だけでは優位性を築きにくくなる。早めに取引以外の価値シナリオに投資しておくことが、業界の差別化において先行優位をもたらす。

では、取引以外の価値シナリオを具体的にどう実現するのか？CoinWは8周年を迎えたタイミングで、フルスタックのアップグレードを発表した。彼らのアップグレードは、「内循環」と「外循環」の二つの戦略を中心に構成されている。

1、内循環：ユーザーの滞留を促す

内循環とは、CoinWがプラットフォーム内でユーザーの「滞留経路」を再設計することだ。単に同じ資産を繰り返し取引させるのではなく、より長く有効に関与させる仕組みを作る。

例えば、取引所のユーザーは一般的に、現物や先物取引から始めるが、多くの人は「もっと多くの取引をしたい」わけではなく、相場の動き以外にも、ブロックチェーン上の他の参加スペースに関わりたいと考えている。CoinWでは、そのニーズを切り捨てず、順次取り込んでいる。

統一されたアカウントシステムの下、ユーザーはウォレットを別途用意したりGas代を気にしたりせず、より多彩な玩法にすぐに挑戦できる。

たとえばGemWでは、チェーン上資産の探索ができ、コストやハードルが低い。DeriWでは、永続取引を行いながらも、チェーン構造が透明で、Gas不要の設計によりさまざまな戦略に挑戦しやすい。PropWでは、取引は自己責任だけでなく、取引能力自体を「スキル」として見なし、プラットフォームのルール内で資金支援を受けながら参加できる仕組みになっている。

短期的には、この設計がすぐに取引量を爆発させるわけではないが、明らかな変化は、相場の冷え込みで離脱しにくくなることだ。取引機会が減っても、他の参加手段があれば注意を引き続き集められる。新たな資産や玩法が登場すれば、既存の経路から自然に取り込める。

結果として、ユーザーの新しい体験へのハードルが下がり、滞留時間が伸び、参加の粘着性が高まる。こうした意味で、内循環は「多く取引させる」ことを目的とするのではなく、ユーザーがより長く居続けやすくする仕組みだ。

2、外循環：純粋な取引や暗号シーンを超えて

外循環は、CoinWが意図的にプラットフォームを単なる「取引場」から、より広範な業界エコシステムへと引き上げることだ。外部との連携を通じて、ユーザーとプラットフォームが一緒にプロジェクトの成長や資源配分に関わる仕組みを作る。

具体的には、CoinWはエコシステムの協力を上場や流入流出のための流量確保と捉えず、長期的な潜在力を持つプロジェクトと深く連携している。プラットフォームは、プロジェクトに実際のユーザー入口や流動性、インフラ支援を提供し、プロジェクトは一時的な取引対象ではなく、長期的なエコシステムの一部として位置付ける。

こうした考え方は、例えばWConnectといった旗艦イベントや、Coinfest Asiaなどの地域業界会議を通じて、取引インフラだけにとどまらないグローバルな暗号協力ネットワークにプラットフォームを組み込む動きに表れている。

ユーザー側も、従来の資産を繰り返し取引するだけではなく、早期段階からプロジェクトに関わり、製品や参加メカニズムを通じて、より長期的な関係を築くことができる。参加時間も前倒しされる。

また、CoinWは暗号資産を純粋な金融の枠組みから引き出し、より広い公共シーンに進出させる試みも始まっている。スポーツ分野ではLALIGAや東アジアサッカー選手権と提携し、文化分野ではTAIWAN GQ Style Festなどのイベントを後援し、暗号をより身近な公共の場に浸透させている。

これらの外循環の動きは、短期的には取引量拡大を狙わないが、プラットフォームの役割を単なるマッチングから、プロジェクトやユーザー、リアルシーンをつなぐハブへと変える。長期的に見れば、こうした選択はすぐに結果を出さなくとも、将来の競争力の土台となる。

まとめ

こうした業界の分野分かれは、一目で成果を測るのは難しいが、少なくとも一部のプラットフォームが長期的な業界の姿をどう捉えているかを示している。

取引能力が標準化されていく中で、差別化の本質は、より高頻度のマッチング効率ではなく、取引以外の価値にどれだけ余地を残すかにある。CoinWの選択は、その判断のもとでの挑戦だ。

CoinWの8周年テーマ「Trot On To Infinity」は、単なるスローガンではなく、長距離走の姿勢を示すものだ。終着点を明示せず、忍耐と修正を重ねながら進む長い道のりを示唆している。

高い利益追求の市場環境の中で、この道は最も巧妙な選択ではないかもしれないが、少なくとも一つの可能性を示している。潮が引いたときに、プラットフォームの成長を支えるのは、「より大きな吸水力」ではなく、長期的価値のあるエコシステムに根ざすことなのかもしれない。

免責事項：

本記事はあくまで一般的な情報提供を目的とし、投資や法的助言を意図したものではありません。記載のサービスや商品は、すべての地域で利用可能であるとは限りません。暗号資産の取引には高いリスクが伴います。参加前に十分なリスク理解を行ってください。