ニューヨーク・ニックスとレンジャーズの分裂は真のファンに訴える

2026-02-23 04:33:24

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マディソンスクエアガーデン・スポーツ株式会社

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トロント、2024年2月18日（ロイター・ブレイキングビュー） - スポーツファンは常に満足させるのが難しい。マンハッタンのバスケットボールとホッケーチームの分裂の可能性は、意見を表明する良い機会となる。ジェームズ・ドラン率いるマディソンスクエアガーデン・スポーツ（MSGS.N）は、同社の取締役会がニューヨーク・ニックスとニューヨーク・レンジャースの事業を二つの上場企業に分離することを検討していると発表した。これにより、ファンがトロフィー資産の経済的非合理性を自分の好きなチームに適用できるため、他のスポーツチームとの評価差を縮める可能性がある。

水曜日の発表まで、市場はMSGSの株式を約70億ドルと評価していた。これは、BTIGのアナリストタイラー・ディマテオによると、最近の株式売却や独立チームの評価と比較して約50％の割引となる。彼はこれらを用いて、ニックスとレンジャースの評価額をそれぞれ約98億ドルと40億ドルと推定している。割引の理由は他にもあるかもしれない。ドラン家は、同社の二重株式構造を通じて総議決権の70.8％を所有している。したがって、最終的な取引の行方は彼ら次第だ。昨年3月の時点では、ドランは売却に興味がないと示していた。取締役会はまだ分割を検討中で、具体的なスケジュールは決まっていない。しかし、株価が15％上昇したことは、投資家が満足していることを示している。

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しかし、真の価値は厳密な財務の論理だけでは解き明かせないところにある。各チームには、多くのファンがおり、レンジャースやニックスの一部を所有したいと考えている者もいる。マディソンスクエアガーデン・スポーツへの出資は、感情的な共鳴や地元のバーでの社会的信用と同じ価値を持つわけではない。例えば、非営利団体として運営されているグリーンベイ・パッカーズは、過去に投票権だけを提供する形で、実質的に経済的価値のない商品を販売してきた。

本当の利益は、より大きな規模で希少資産への渇望が働く私的市場から得られる可能性が高い。価格上昇後も、MSGSは2025年度の収益の約8倍で取引されているに過ぎない。一方、ボストン・セルティックスやロサンゼルス・レイカーズの取引は、はるかに高い14倍や19倍で成立している。

強力な二つの勢力—億万長者と代替資産運用会社—がスポーツ取引の争奪戦を形作っている。過去10年で億万長者の数は50％増加した。資産価値の上昇が彼らの関心を高めている。CVCキャピタルパートナーズやアポロ・グローバル・マネジメントなどの投資会社は、数十億ドル規模の資金をこの分野に投入している。PitchBookのデータによると、2020年から2025年にかけて、私的資本によるスポーツ取引は60％増加している。

チームを独立した企業に分離することは、その注目を集めるだろう。それは財務的な勝利となる。

【背景ニュース】
・マディソンスクエアガーデン・スポーツは2月18日、取締役会がニューヨーク・ニックスとニューヨーク・レンジャースの事業を二つの上場企業に分離する可能性を検討する計画を承認したと発表した。ニックスの会社にはウェスターシャー・ニックスも含まれ、レンジャースの会社にはハートフォード・ウルフパックも含まれる。
・同社は、潜在的な取引は株主にとって税金のかからないスピンオフとして構築される見込みだと述べている。
・マディソンスクエアガーデン・スポーツの株価は、10時32分時点で16％上昇した。

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編集：ロバート・サイラン；制作：マヤ・ナンディニ

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