* 企業* ブルーオウルキャピタル Inc フォロー * フィサーブ Inc フォロー * ジェニュインパーツ Co フォロー さらに企業を見るロンドン、2月22日（ロイター・ブレイキングビューズ） - お帰りなさい！ 米国最高裁判所はドナルド・トランプ大統領の緊急関税措置を違憲としました。これで世界的な貿易戦争は終わったのでしょうか？あなたの意見をお聞かせください。こちらをクリックして新しいタブで開きます。もしこのニュースレターがあなたに転送された場合は、こちらから登録して毎週末に受け取ってください。オープニングライン------------「『鷹は鷹匠の声を聞くことができない』とウィリアム・バトラー・イェイツは『第二の降臨』の冒頭で書いた。民間信用の激動の世界では、ブルーオウルはもはや鷹匠の声を聞くことができなくなっているようだ。」ロイターのインサイドトラックニュースレターは、世界のスポーツ界で最も重要な出来事を伝える必携ガイドです。こちらから登録してください。続きを読む：ブルーオウル、民間信用の痛みの道を選ぶ。今週のブレイキングビューズから学んだ五つのこと--------------------------------------------------1. 大手テック企業は、信用格付けの引き下げを受けずに最大7000億ドルまで借り入れ可能。 2. ステーブルコインの巨人テザーの現金バッファは、市中の1840億ドルのコインのわずか3.3％。 3. インドの個人投資家のデリバティブ損失は、昨会計年度で41％増加。 4. ハンガリーのオルバン首相は、2010年以来、フランスの大統領3人、ドイツの首相3人、イタリアの首相8人と会談。 5. ロシアの財務大臣は、オンラインカジノの合法化を提案。最後のアクティビストヒーロー------------------かつて、アクティビスト投資家は企業の取締役会に混乱をもたらしていた。騒ぎ立てる株主の登場は、メディアの注目を集め、公共の批判を浴び、経営陣の解任の脅威となった。記憶に残るキャンペーンには、TCIによるオランダの銀行ABNアムロの分割、ビル・アックマンとカール・アイカーンによるハーバライフを巡る格闘、ネルソン・ペルツのプロクター・アンド・ギャンブルの取締役会参加運動などがある。これらは、企業の取締役にとってアクティビストは恐れるべき存在であり、できれば避けるべきだと認識させた。今日でもアクティビストは活動的だ。過去数週間だけでも、ジャナ・パートナーズはフィサーブ（FISV.O）の分割を推進し（新しいタブで開く）、ダン・ルーブはスペインの防衛請負業者インドラ・システマスの買収に関与し、エリオット・マネジメントは英国のデータ提供企業LSEGに出資し、ノルウェージャンクルーズライン（NCLH.N）の一部を買収したと報じられている（新しいタブで開く）。エリオットの介入により、日本の自動車大手トヨタも産業関連会社の買収計画を遅らせることになった。一方、170億ドルのジェニュインパーツは、ポール・シンガーの企業が昨年取締役会の改革を推進した後、分割を発表した。これらの活動にもかかわらず、アクティビストは以前ほど攻撃的ではなくなっている。その理由の一つは、企業が高慢な投資家への対応により熟練してきたからだ。かつて経営陣は望ましくない株主を追い払おうとしたが、今では対話を重ねるようになった。ラザードやジェフリーズのような専門アドバイザーが、企業のアクティビストキャンペーンへの対処策を策定する手助けをしている。一部のグループ、例えばUBSの株主セヴィアン・キャピタルは、建設的な批判を目指している。この騒動から誰が得をしているのか？意外かもしれないが、アクティビストの投資家自身は明確な勝者ではない。セバスチャン・ペレハロは、アクティビストヘッジファンドは2022年以降、手数料後の年率12％の健全なリターンを上げていると指摘する。しかし、過去10年では、そのリターンは年平均6％をわずかに超える程度であり、S&P 500のベンチマークを単純に追跡した投資家のリターンよりもはるかに少ない。広く見れば、アクティビストはインデックスを下回るパフォーマンスを示しているようだ。アクティビストのもう一つの利点とされるのは、無能または怠惰な経営陣を監視し、資本市場をより効率的に機能させることだ。しかし、これについても証拠は決定的ではない。全体として、取締役会の妥協を得た企業は、次の3年間でS&P 500を7％下回るパフォーマンスを示した。アクティビストは勢いを増しているが、その利点は明らかではない。今週のチャート------------ラインメタル（RHMG.DE）は、ヨーロッパの再軍備の象徴だ。ドイツの戦車メーカーの時価総額は、4年前の40億ユーロから今日の700億ユーロに急騰している。ヨーロッパの防衛支出増加の大部分を獲得できる能力は、アナリストたちが同社の収益が「マグニフィセント7」の大手テック企業よりも早く成長すると予測する要因となっている。これは競争にとって良いことなのか？ジョージ・ヘイは疑問を持っている。今週のポッドキャスト------------株式投資家は人工知能ブームについて二つの考えを持っているかもしれないが、大手テック企業は依然として投資を拡大している。今年は約7000億ドルの投資が見込まれている。今週の「ザ・ビッグビュー」では、モルガン・スタンレーの固定収入調査責任者アンドリュー・シーツと話し、投資家にとってこの投資拡大が何を意味するのか、また世界中の政府や中央銀行が市場支援にどのように関与しているのかについて語った。ミュンヘン安全保障会議は、防衛の専門家、政治家、政策立案者、金融関係者が一堂に会する必須イベントとなっている。今週の「ビューズルーム」では、バイエルン州都から戻ったジョージ・ヘイとピエール・ブリアンコンが、アイミー・ドネランとジョナサン・ギルフォードとともにヨーロッパの防衛支出拡大の課題について議論した。最後の一言------------ワクチンは現代医療の奇跡だ。麻疹、ポリオ、天然痘などの感染症に対する広範な予防接種は人類の健康を変えた。一方、コロナワクチンは、シンプルな注射の威力を私たちに再認識させた。しかし、医薬品業界は今や不調の兆しだ。Aimee Donnellanによると、ファイザー（PFE.N）やモデルナ（MRNA.O）などのワクチンメーカーの評価額は、米国政府の敵対的な姿勢や公衆の懐疑心の高まりにより後退している。問題は、イノベーションのポジティブなフィードバックループが下降スパイラルに陥る危険性だ。毎週土曜日に「ブレイキングビューズ」を受信したいですか？こちらからニュースレターに登録してください。Peter Thal LarsenをBlueskyやLinkedInでフォローしてください。これらのような洞察をもっと得たい方は、こちらをクリックして無料でブレイキングビューズをお試しください。編集：Aimee Donnellan；制作：Oliver Taslic
Breakingviewsの一週間：アクティビストが攻撃するとき
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ブルーオウルキャピタル Inc
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フィサーブ Inc
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ジェニュインパーツ Co
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ロンドン、2月22日（ロイター・ブレイキングビューズ） - お帰りなさい！ 米国最高裁判所はドナルド・トランプ大統領の緊急関税措置を違憲としました。これで世界的な貿易戦争は終わったのでしょうか？あなたの意見をお聞かせください。こちらをクリックして新しいタブで開きます。もしこのニュースレターがあなたに転送された場合は、こちらから登録して毎週末に受け取ってください。
オープニングライン
「『鷹は鷹匠の声を聞くことができない』とウィリアム・バトラー・イェイツは『第二の降臨』の冒頭で書いた。民間信用の激動の世界では、ブルーオウルはもはや鷹匠の声を聞くことができなくなっているようだ。」
ロイターのインサイドトラックニュースレターは、世界のスポーツ界で最も重要な出来事を伝える必携ガイドです。こちらから登録してください。
続きを読む：ブルーオウル、民間信用の痛みの道を選ぶ。
今週のブレイキングビューズから学んだ五つのこと
大手テック企業は、信用格付けの引き下げを受けずに最大7000億ドルまで借り入れ可能。
ステーブルコインの巨人テザーの現金バッファは、市中の1840億ドルのコインのわずか3.3％。
インドの個人投資家のデリバティブ損失は、昨会計年度で41％増加。
ハンガリーのオルバン首相は、2010年以来、フランスの大統領3人、ドイツの首相3人、イタリアの首相8人と会談。
ロシアの財務大臣は、オンラインカジノの合法化を提案。
最後のアクティビストヒーロー
かつて、アクティビスト投資家は企業の取締役会に混乱をもたらしていた。騒ぎ立てる株主の登場は、メディアの注目を集め、公共の批判を浴び、経営陣の解任の脅威となった。記憶に残るキャンペーンには、TCIによるオランダの銀行ABNアムロの分割、ビル・アックマンとカール・アイカーンによるハーバライフを巡る格闘、ネルソン・ペルツのプロクター・アンド・ギャンブルの取締役会参加運動などがある。これらは、企業の取締役にとってアクティビストは恐れるべき存在であり、できれば避けるべきだと認識させた。
今日でもアクティビストは活動的だ。過去数週間だけでも、ジャナ・パートナーズはフィサーブ（FISV.O）の分割を推進し（新しいタブで開く）、ダン・ルーブはスペインの防衛請負業者インドラ・システマスの買収に関与し、エリオット・マネジメントは英国のデータ提供企業LSEGに出資し、ノルウェージャンクルーズライン（NCLH.N）の一部を買収したと報じられている（新しいタブで開く）。エリオットの介入により、日本の自動車大手トヨタも産業関連会社の買収計画を遅らせることになった。一方、170億ドルのジェニュインパーツは、ポール・シンガーの企業が昨年取締役会の改革を推進した後、分割を発表した。
これらの活動にもかかわらず、アクティビストは以前ほど攻撃的ではなくなっている。その理由の一つは、企業が高慢な投資家への対応により熟練してきたからだ。かつて経営陣は望ましくない株主を追い払おうとしたが、今では対話を重ねるようになった。ラザードやジェフリーズのような専門アドバイザーが、企業のアクティビストキャンペーンへの対処策を策定する手助けをしている。一部のグループ、例えばUBSの株主セヴィアン・キャピタルは、建設的な批判を目指している。
この騒動から誰が得をしているのか？意外かもしれないが、アクティビストの投資家自身は明確な勝者ではない。セバスチャン・ペレハロは、アクティビストヘッジファンドは2022年以降、手数料後の年率12％の健全なリターンを上げていると指摘する。しかし、過去10年では、そのリターンは年平均6％をわずかに超える程度であり、S&P 500のベンチマークを単純に追跡した投資家のリターンよりもはるかに少ない。広く見れば、アクティビストはインデックスを下回るパフォーマンスを示しているようだ。
アクティビストのもう一つの利点とされるのは、無能または怠惰な経営陣を監視し、資本市場をより効率的に機能させることだ。しかし、これについても証拠は決定的ではない。全体として、取締役会の妥協を得た企業は、次の3年間でS&P 500を7％下回るパフォーマンスを示した。アクティビストは勢いを増しているが、その利点は明らかではない。
今週のチャート
ラインメタル（RHMG.DE）は、ヨーロッパの再軍備の象徴だ。ドイツの戦車メーカーの時価総額は、4年前の40億ユーロから今日の700億ユーロに急騰している。ヨーロッパの防衛支出増加の大部分を獲得できる能力は、アナリストたちが同社の収益が「マグニフィセント7」の大手テック企業よりも早く成長すると予測する要因となっている。これは競争にとって良いことなのか？ジョージ・ヘイは疑問を持っている。
今週のポッドキャスト
株式投資家は人工知能ブームについて二つの考えを持っているかもしれないが、大手テック企業は依然として投資を拡大している。今年は約7000億ドルの投資が見込まれている。今週の「ザ・ビッグビュー」では、モルガン・スタンレーの固定収入調査責任者アンドリュー・シーツと話し、投資家にとってこの投資拡大が何を意味するのか、また世界中の政府や中央銀行が市場支援にどのように関与しているのかについて語った。
ミュンヘン安全保障会議は、防衛の専門家、政治家、政策立案者、金融関係者が一堂に会する必須イベントとなっている。今週の「ビューズルーム」では、バイエルン州都から戻ったジョージ・ヘイとピエール・ブリアンコンが、アイミー・ドネランとジョナサン・ギルフォードとともにヨーロッパの防衛支出拡大の課題について議論した。
最後の一言
ワクチンは現代医療の奇跡だ。麻疹、ポリオ、天然痘などの感染症に対する広範な予防接種は人類の健康を変えた。一方、コロナワクチンは、シンプルな注射の威力を私たちに再認識させた。しかし、医薬品業界は今や不調の兆しだ。Aimee Donnellanによると、ファイザー（PFE.N）やモデルナ（MRNA.O）などのワクチンメーカーの評価額は、米国政府の敵対的な姿勢や公衆の懐疑心の高まりにより後退している。問題は、イノベーションのポジティブなフィードバックループが下降スパイラルに陥る危険性だ。
毎週土曜日に「ブレイキングビューズ」を受信したいですか？こちらからニュースレターに登録してください。
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これらのような洞察をもっと得たい方は、こちらをクリックして無料でブレイキングビューズをお試しください。
編集：Aimee Donnellan；制作：Oliver Taslic