長城半導体産業発起式ファンドマネージャーの杨维维は、「現在、注目しているのは三つの方向性：国内の算力、半導体工場の拡張に恩恵をもたらす分野、軍需半導体だ。国内算力は今回の半導体産業成長の核心的推進力であり、現段階では競争格局は未定だ。関連企業の上場が進む中、対象は希少ではなくなるが、各社の製品サイクルの違いが差別化された投資機会をもたらす。半導体工場の拡張については、AIによる国内先進製造プロセスの需要増、ストレージ不足、「China for China」の委託生産需要の拡大により、関連装置や材料、部品には上昇余地がある。軍需半導体分野では、一方で軍需産業は景気低迷期にあり、「十五五」計画が景気回復を促す見込みだ。もう一方で、商業宇宙の新たな需要が関連分野の成長を後押しする可能性もある」と述べている。
ストレージ価格の上昇傾向は今年一年を通じて続く見込み！関連ETFは年内に25％を超える上昇を記録、ファンドマネージャーは半導体のチャンスに期待
ストレージチップが売り手市場に突入！
最近、SKハイニックスはゴールドマン・サックスの電話会議で、ストレージ業界および同社の経営に関する最新の見解を発表した。同社は、世界のメモリ産業は完全に売り手市場に転じており、2026年を通じて価格上昇が続くと予測している。
現在、SKハイニックスやサムスン電子などの主要ストレージ企業に直接投資できる公募投資信託は多くない。華泰柏瑞の中証韓国証券取引所中韓半導体ETFは、市場で数少ない越境投資を実現している商品であり、今年に入ってからの上昇率は25.65％に達している。
また、A株市場では半導体投資に焦点を当てた関連ファンドが最近活発に動いている。ある公募は、半導体の高端装置、重要な部品、高付加価値の消耗品などを中心としたストレージ拡大チェーンが、2026年のA株半導体投資の中で最も見通しの良い方向の一つとなる可能性が高く、市場に確実性と弾力性をもたらす機会が増えると指摘している。
ストレージ価格の上昇は2026年を通じて続く見込み
最近、SKハイニックスはゴールドマン・サックスの電話会議で、ストレージ業界および同社の経営に関する最新の見解を発表した。同社は、世界のメモリ産業は完全に売り手市場に転じており、2026年を通じて価格上昇が続くと予測している。
同社は、現在のDRAMおよびNANDの在庫は約4週間分しかなく、どの顧客も完全に需要を満たせていないと明らかにした。さらに深刻なのは、2026年の高帯域幅メモリ（HBM）の生産能力は既に完売しており、標準型DRAMの極度の不足により、供給業者の交渉力が大幅に高まっていることだ。産業チェーンは長期契約の交渉を開始し、将来の供給を確保しようとしている。
SKハイニックスは、これらの状況の核心的な原因を二つにまとめている。一つは、AIの大規模モデルや高性能演算に対する実際の需要が爆発的に増加し、産業の予想を超えていること。もう一つは、メモリチップの製造に依存するクリーンルームの拡張が遅れており、生産能力の拡大が制約されているため、「需要と供給」のギャップが生じていることだ。「今年はすべての顧客の需要を満たせず、価格の継続的な上昇は避けられない」と同社は述べている。
なお、SKハイニックスは世界のストレージ三巨頭の一つである。最近、同社は2025年12月31日までの2025年度および第4四半期の財務報告を発表した。2025年度の売上高は97兆1467億韓元、営業利益は47兆2063億韓元（営業利益率49％）、純利益は42兆9479億韓元（純利益率44％）と、いずれも過去最高を記録した。第4四半期の売上高は32兆8000億韓元、営業利益は19兆2000億韓元（利益率58％）で、前期比でそれぞれ34％と68％増加し、四半期記録を更新した。2025年度の売上高は2024年度比で約30兆韓元増加し、営業利益も倍増した。
関連ETFの年初来上昇率は25％超
現在、SKハイニックスやサムスン電子などのストレージ主要企業に直接投資できる公募投資信託は多くない。華泰柏瑞の中証韓国証券取引所中韓半導体ETFは、市場で数少ない越境投資を実現している商品であり、投資家にこのストレージ価格上昇の恩恵を間接的に享受する道を提供している。
特に、華泰柏瑞の中証韓国証券取引所中韓半導体ETFは、2026年の年初来上昇率が25.65％に達し、1月末には純資産価額の新高を記録した。2025年末時点で、このファンドの上位10銘柄はサムスン電子（ファンド純資産比率16.31％）、SKハイニックス（15.59％）、寒武紀-U、中芯国際、海光情報、北方華創、兆易创新、澜起科技、中微公司、豪威集団となっている。
国内半導体産業の投資機会について、多くのファンドマネージャーは景気サイクルに対して楽観的な見通しを示している。
国聯安の权益投資部執行董事潘明は、「AIの物語は世界的に盛り上がっており、A株のAI関連セクターは顕著なローテーションを見せている。昨年好調だったAIインフラの白馬銘柄は短期的に勢いが弱まってきており、資金は業績支援と産業ロジックを兼ね備えた細分化された分野に向かっている」と述べた。
AI産業の進化の規則から見ると、AIインフラの実装後は必然的に応用の閉ループに向かうため、資金はAI応用側に傾斜している。コンピュータ（ソフトウェア）セクターは過去3年間でハードウェアに比べて遅れをとっており、第1四半期の業績空白期の博弈の窓口もあり、株価の弾力性には期待できるが、現時点では業績の不確実性が高く、主に物語の側面に偏っている。
業績の観点からは、AI属性と業績の確実性を兼ね備えた半導体装置セクターにより注目している。一つは、海外のストレージ価格上昇によりストレージメーカーの資本支出が拡大し、台積電の2ナノGAA新工法により装置の新たな需要が生まれること。もう一つは、海外半導体装置株の強いパフォーマンスが反映されており、セクターの業績支援も明確だ。
博時デジタル経済ミックスファンドマネージャーの肖瑞瑾は、「半導体業界の景気はイノベーションサイクルの中盤にあり、在庫サイクルは早期段階にある」と述べている。具体的には、現在の人工知能の資本支出は2026年まで高水準を維持する見込みであり、大規模モデルの進歩とエージェントの発展に伴い、前期の資本支出は今年キャッシュフローの回収段階に入り、その後のAIイノベーションサイクルを深度と広さにわたって推進する。したがって、人工知能技術はイノベーションサイクルの中盤にあるといえる。しかし、回復サイクルの観点からは、従来の非AI需要を主導する消費者向け、工業制御、車載規格、通信市場では、従来の需要が新興のAI需要により供給が圧迫されており、資本支出はAI需要により多く集中しているため、従来需要への重視は不足している。これにより、業界の補充在庫サイクルにおいて、従来のチップはより大きな価格弾力性を持ち、依然として在庫サイクルの早期段階にある。
長城半導体産業発起式ファンドマネージャーの杨维维は、「現在、注目しているのは三つの方向性：国内の算力、半導体工場の拡張に恩恵をもたらす分野、軍需半導体だ。国内算力は今回の半導体産業成長の核心的推進力であり、現段階では競争格局は未定だ。関連企業の上場が進む中、対象は希少ではなくなるが、各社の製品サイクルの違いが差別化された投資機会をもたらす。半導体工場の拡張については、AIによる国内先進製造プロセスの需要増、ストレージ不足、「China for China」の委託生産需要の拡大により、関連装置や材料、部品には上昇余地がある。軍需半導体分野では、一方で軍需産業は景気低迷期にあり、「十五五」計画が景気回復を促す見込みだ。もう一方で、商業宇宙の新たな需要が関連分野の成長を後押しする可能性もある」と述べている。
金信基金は、半導体高端装置、重要な零部品、高付加価値の消耗品を中心としたストレージ拡大チェーンが、2026年のA株半導体投資の中で最も見通しの良い方向の一つとなる可能性が高く、市場に確実性と弾力性をもたらす機会が増えると考えている。
（出典：証券会社中国）