春節期間中、人民元の為替レートは強含みの上昇傾向を示した。2月21日、人民元の為替レートは6.89の範囲を堅持し、2月19日にはオフショア人民元は最低6.88に触れ、オンショア人民元も同時に6.885に上昇し、いずれも2023年4月以来の高値を更新した。2月以降、人民元の為替レートは約1.3％の上昇を見せている。 春節の長期休暇中、国内の株式市場、債券市場、為替市場の三大市場は休場だったが、人民元の大幅上昇は依然として好材料となった。 「人民元の為替レートの大幅上昇は、端的に言えば人民元の国際購買力が強まったことを意味します。休暇中に外貨両替や海外旅行、留学費用、海外通販の支出を抑えられるほか、輸入粉ミルクや化粧品、自動車、燃料のコストも下がり、物価の安定につながる。よりマクロな観点から見ると、この上昇は経済の好調予測、外資の継続的流入、貿易の堅調な支えによるもので、市場の人民元資産に対する信頼が大きく高まっている。為替レートの安定と資産の安定は、株式や債券市場にとってもプラスの支援となる」と、嘉盛グループの外為市場専門家・陳恪氏は『華夏時報』の記者に語った。**株式・債券・為替の三市場に好影響** 人民元の春節期間中の上昇は、主に米ドル指数の弱含み、米連邦準備制度の利下げ期待の高まり、国内経済の着実な回復、外需超過の高水準維持という四つの要因によるものだ。 データによると、今年1月末時点での中国の外貨準備高は33991億ドルに達し、前月比で412億ドル増加、6か月連続で3.3兆元以上を維持している。1月の銀行の外貨両替規模も2.04兆元に達し、歴史的な最高記録を更新した。 「なぜ春節前後に人民元がこれほど急激に上昇したのか、その理由は非常にシンプルです。第一、2025年に中国の外需が得る利益は十分に大きく、年間の貨物貿易黒字は1.076兆ドルを突破し、外需の基盤は堅固で人民元の強化を支えている。第二、春節前に企業が集中して外貨両替を行い、給与や年末賞与、支払いに充てるため、短期的な需要が為替レートを押し上げた。第三、海外市場の利下げ期待の高まりと米ドルの弱含み、外資の着実な流入といった複合的な要因が人民元の上昇を促進している」と、富拓外貨取引プラットフォームのチーフトレーダー・黄炜氏は述べている。 申万宏源証券のチーフマーケットエキスパート・桂浩明氏は、「人民元の為替レートの回復は、中国資産の過小評価問題の是正を促進し、株式市場においても人民元の上昇は業界ごとに複雑な影響をもたらすが、全体として市場の上昇を後押しする。これは上場企業の価値向上に寄与し、中国市場の外資誘致力を高め、多くの外資が中国市場に参入しやすくなることを意味する」と指摘している。 春節期間中の人民元の強含みは、この見方を裏付ける動きともいえる。桂浩明氏はさらに予測し、もし2026年の人民元の上昇幅が2025年を上回る場合、株式市場へのプラス効果はより顕著になるだろうと述べている。 銀河証券のリサーチレポートによると、人民元の上昇は債券利回りに対して明確な双方向の影響をもたらし、債券市場では上下の力が交錯し、利回りの変動範囲は震荡しながら下向きと上向きの圧力が共存している。 レポートは、「人民元の上昇は中国の金融緩和政策に余裕をもたらし、短期債の利回りを下げる一方、長期債の利回りも下向きの圧力を受ける。逆に、人民元の上昇は株式リスクプレミアムを低下させ、国際資本の流入を促進し、市場のリスク志向を高める。2026年の10年国債利回りは1.7％から2.1％の範囲で狭く震荡し、全体の変動幅は限定的と予測される」と述べている。 為替市場については、東方金誠のチーフマクロアナリスト・王青氏は、「短期的には、今年第一四半期の輸出が引き続き堅調に推移し、企業の外貨両替需要も継続的に高まる可能性がある。市場のセンチメントも高く、米ドル指数の大幅反発の可能性は低いため、春節前後も人民元は比較的強い状態を維持すると予想される。年間を通じて見ると、人民元対米ドルの為替レートは、米ドルの動向、中国の外部経済・貿易環境の変化、国内の経済安定政策の効果に大きく左右される」と述べている。
春節期間に人民元が6.89の水準まで強含みで上昇し、株式・債券・為替の三市場に好材料となる支援が入りました。大きな資産の配分はどうすべきでしょうか。
春節期間中、人民元の為替レートは強含みの上昇傾向を示した。2月21日、人民元の為替レートは6.89の範囲を堅持し、2月19日にはオフショア人民元は最低6.88に触れ、オンショア人民元も同時に6.885に上昇し、いずれも2023年4月以来の高値を更新した。2月以降、人民元の為替レートは約1.3％の上昇を見せている。
春節の長期休暇中、国内の株式市場、債券市場、為替市場の三大市場は休場だったが、人民元の大幅上昇は依然として好材料となった。
「人民元の為替レートの大幅上昇は、端的に言えば人民元の国際購買力が強まったことを意味します。休暇中に外貨両替や海外旅行、留学費用、海外通販の支出を抑えられるほか、輸入粉ミルクや化粧品、自動車、燃料のコストも下がり、物価の安定につながる。よりマクロな観点から見ると、この上昇は経済の好調予測、外資の継続的流入、貿易の堅調な支えによるもので、市場の人民元資産に対する信頼が大きく高まっている。為替レートの安定と資産の安定は、株式や債券市場にとってもプラスの支援となる」と、嘉盛グループの外為市場専門家・陳恪氏は『華夏時報』の記者に語った。
株式・債券・為替の三市場に好影響
人民元の春節期間中の上昇は、主に米ドル指数の弱含み、米連邦準備制度の利下げ期待の高まり、国内経済の着実な回復、外需超過の高水準維持という四つの要因によるものだ。
データによると、今年1月末時点での中国の外貨準備高は33991億ドルに達し、前月比で412億ドル増加、6か月連続で3.3兆元以上を維持している。1月の銀行の外貨両替規模も2.04兆元に達し、歴史的な最高記録を更新した。
「なぜ春節前後に人民元がこれほど急激に上昇したのか、その理由は非常にシンプルです。第一、2025年に中国の外需が得る利益は十分に大きく、年間の貨物貿易黒字は1.076兆ドルを突破し、外需の基盤は堅固で人民元の強化を支えている。第二、春節前に企業が集中して外貨両替を行い、給与や年末賞与、支払いに充てるため、短期的な需要が為替レートを押し上げた。第三、海外市場の利下げ期待の高まりと米ドルの弱含み、外資の着実な流入といった複合的な要因が人民元の上昇を促進している」と、富拓外貨取引プラットフォームのチーフトレーダー・黄炜氏は述べている。
申万宏源証券のチーフマーケットエキスパート・桂浩明氏は、「人民元の為替レートの回復は、中国資産の過小評価問題の是正を促進し、株式市場においても人民元の上昇は業界ごとに複雑な影響をもたらすが、全体として市場の上昇を後押しする。これは上場企業の価値向上に寄与し、中国市場の外資誘致力を高め、多くの外資が中国市場に参入しやすくなることを意味する」と指摘している。
春節期間中の人民元の強含みは、この見方を裏付ける動きともいえる。桂浩明氏はさらに予測し、もし2026年の人民元の上昇幅が2025年を上回る場合、株式市場へのプラス効果はより顕著になるだろうと述べている。
銀河証券のリサーチレポートによると、人民元の上昇は債券利回りに対して明確な双方向の影響をもたらし、債券市場では上下の力が交錯し、利回りの変動範囲は震荡しながら下向きと上向きの圧力が共存している。
レポートは、「人民元の上昇は中国の金融緩和政策に余裕をもたらし、短期債の利回りを下げる一方、長期債の利回りも下向きの圧力を受ける。逆に、人民元の上昇は株式リスクプレミアムを低下させ、国際資本の流入を促進し、市場のリスク志向を高める。2026年の10年国債利回りは1.7％から2.1％の範囲で狭く震荡し、全体の変動幅は限定的と予測される」と述べている。
為替市場については、東方金誠のチーフマクロアナリスト・王青氏は、「短期的には、今年第一四半期の輸出が引き続き堅調に推移し、企業の外貨両替需要も継続的に高まる可能性がある。市場のセンチメントも高く、米ドル指数の大幅反発の可能性は低いため、春節前後も人民元は比較的強い状態を維持すると予想される。年間を通じて見ると、人民元対米ドルの為替レートは、米ドルの動向、中国の外部経済・貿易環境の変化、国内の経済安定政策の効果に大きく左右される」と述べている。