智谱とMinimaxは「従来の」ハイテク株を超える：ハンセン科技の新時代なのか、それとも単なる新たな資金循環のサイクルに過ぎないのか？

2026年の香港株式市場の馬年の初日に、市場は極端な構造化された動きを見せました。恒生科技指数は従来のインターネット重視株の下落により2.91％下落したものの、智谱（Zhipu AI）やMiniMaxを代表とする「AI新星」セクターは逆風にもかかわらず急騰しました。時価総額はすべて3000億香港ドルの大台を維持し、「老登」たちへの逆襲を完了しました。中国のテクノロジーは時代交代を迎えるのでしょうか。

時価総額の変動の背後には、長期的な事業論理の価値変化なのか、それとも短期的な資金ゲームなのか。