“もしNVIDIAがくしゃみをすれば、みんな風邪をひく。”と、エクイティアーマー・インベストメンツの最高経営責任者ルーク・ラブアリは述べた。
過去数年の米国株式市場の明確な柱として、NVIDIAの株価は数か月にわたり横ばいで推移し、昨年第4四半期以降、わずか1.7％の上昇にとどまり、同期間のS&P500指数の3.3％の上昇を下回った。2026年の年初からは、NVIDIAのリターンはS&P500の下位半分に落ち込んでいる。
今週水曜日、NVIDIAは注目の第4四半期および通年の決算を発表する予定だ。ウォール街のコンセンサスは：業績は依然として強く、アナリストの予想を「圧倒」する可能性もあるという。しかし、AIへの疑念が高まり、マクロ経済の動揺が続く中、真の問題は：**「良いだけでは十分か？」**という点にある。
「ファンダメンタルズの観点から見ると、NVIDIAのストーリーは依然として強固だが、市場の感情がそれに追いつくかどうかが問題だ」と、ノースウェスタン・ミューチュアルの資産管理部門のチーフ株式投資マネージャー、マット・スタッキーは述べている。
投資家は典型的な「期待の逆説」に直面している。市場は一般的に、NVIDIAが今後数四半期のガイダンスを引き上げると予想しているが、過去の決算発表後、NVIDIAの株価は2回とも売りに見舞われているという歴史的データもある。
ウェイヴ・キャピタル・マネジメントのチーフストラテジスト、リース・ウィリアムズは、業績が「十分でない」ために株価が下落する可能性を警告している。
「私たちの観察によると、公式の決算やガイダンスに問題がなくても、期待に届かない可能性がある。」
この困難はNVIDIAだけのものではない。かつて市場最大の貢献者だったテクノロジー「ビッグセブン」（Mag7）は、昨年第4四半期以降、全体としてほぼ1％下落し、同期間のS&P500指数を下回った。
投資家の慎重なムードの背後には、巨額のAI資本支出（Capex）が実際の利益に変わるかどうかへの深刻な不安がある。マイクロソフトが好調な決算を発表した後に株価が下落したのも、Azureの成長鈍化と記録的な支出予測に投資家が固執しているためだ。
業界内の評価修正に加え、NVIDIAは複雑なマクロ経済環境にも直面している。
2026年の始まりは不確実性に満ちている。地政学的には、トランプ政権によるイランへの攻撃脅威が市場の神経を尖らせている。政策面では、最高裁判所がトランプ大統領の関税政策を否決したばかりだ。これは通常、米国企業にとって好材料と見なされるが、ホワイトハウスの今後の経済政策の方向性を曖昧にしている。
経済指標も良い面と悪い面が混在している。金曜日に発表されたデータは、経済成長が鈍化している一方、インフレは依然として頑固だ。2025年の「低迷の年」を経て、労働市場は一応安定の兆しを見せているが、これによりトレーダーはFRBが追加の利下げを慎重に行うと予測している。
このようなノイズの多いマクロ背景の中で、決算だけで状況を一変させるのは難しいと考えられる。
しかし、数か月にわたる停滞は全く無意味ではない。むしろ、NVIDIAのバブルをいくつか押し流したとも言える。
現在、NVIDIAの先行PERは24倍以下に下落し、過去5年の最低水準に近づいている。これは、過去5年の平均38倍を大きく下回る水準だ。MFAウェルスのチーフ株式ストラテジスト、ウィル・マクマホンは、割安な評価が買いのきっかけになる可能性を指摘する。
「人々は依然としてNVIDIAを市場の救世主と見なしており、今の市場の感情の動揺を鎮めてくれることを期待している。」
しかし、低評価だけでは入場券に過ぎない。再び株価を上昇させるには、CEOの黄仁勋（ジョン・フアン）が新たなストーリーを語る必要がある。特に、「市場シェアの防衛戦」に関する話だ。
AMD、アマゾン、ボストン・コンサルティング、グーグルの親会社アルファベットが次々と生成AIモデル用の「推論チップ」を投入する中、競争環境は微妙に変化している。Mapsignalsのチーフ投資戦略家、アレック・ヤングは、市場がNVIDIAの市場シェアと受注流を維持できると確信するまでは、その評価倍率は引き続き圧縮されると指摘している。
スタッキーは付け加える。「長期的に見れば、投資家の期待を高める鍵は、黄仁勋が『推論市場』での支配を維持し続けると力強く論証できるかどうかだ。これが長期的な論理を支える核心だ。」
リスク警告および免責条項
市場にはリスクが伴うため、投資は慎重に行うべきです。本稿は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本稿の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、その上で投資を行う責任を負います。
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英偉達の「停滞」が数ヶ月続く中、今週の「世界で最も重要な決算発表」は引き上げられるのか？
“もしNVIDIAがくしゃみをすれば、みんな風邪をひく。”と、エクイティアーマー・インベストメンツの最高経営責任者ルーク・ラブアリは述べた。
過去数年の米国株式市場の明確な柱として、NVIDIAの株価は数か月にわたり横ばいで推移し、昨年第4四半期以降、わずか1.7％の上昇にとどまり、同期間のS&P500指数の3.3％の上昇を下回った。2026年の年初からは、NVIDIAのリターンはS&P500の下位半分に落ち込んでいる。
今週水曜日、NVIDIAは注目の第4四半期および通年の決算を発表する予定だ。ウォール街のコンセンサスは：業績は依然として強く、アナリストの予想を「圧倒」する可能性もあるという。しかし、AIへの疑念が高まり、マクロ経済の動揺が続く中、真の問題は：**「良いだけでは十分か？」**という点にある。
今週の「世界で最も重要な決算発表」は動かせるか？
「ファンダメンタルズの観点から見ると、NVIDIAのストーリーは依然として強固だが、市場の感情がそれに追いつくかどうかが問題だ」と、ノースウェスタン・ミューチュアルの資産管理部門のチーフ株式投資マネージャー、マット・スタッキーは述べている。
投資家は典型的な「期待の逆説」に直面している。市場は一般的に、NVIDIAが今後数四半期のガイダンスを引き上げると予想しているが、過去の決算発表後、NVIDIAの株価は2回とも売りに見舞われているという歴史的データもある。
ウェイヴ・キャピタル・マネジメントのチーフストラテジスト、リース・ウィリアムズは、業績が「十分でない」ために株価が下落する可能性を警告している。
この困難はNVIDIAだけのものではない。かつて市場最大の貢献者だったテクノロジー「ビッグセブン」（Mag7）は、昨年第4四半期以降、全体としてほぼ1％下落し、同期間のS&P500指数を下回った。
投資家の慎重なムードの背後には、巨額のAI資本支出（Capex）が実際の利益に変わるかどうかへの深刻な不安がある。マイクロソフトが好調な決算を発表した後に株価が下落したのも、Azureの成長鈍化と記録的な支出予測に投資家が固執しているためだ。
マクロの逆風——AIと複雑な2026年の到来
業界内の評価修正に加え、NVIDIAは複雑なマクロ経済環境にも直面している。
2026年の始まりは不確実性に満ちている。地政学的には、トランプ政権によるイランへの攻撃脅威が市場の神経を尖らせている。政策面では、最高裁判所がトランプ大統領の関税政策を否決したばかりだ。これは通常、米国企業にとって好材料と見なされるが、ホワイトハウスの今後の経済政策の方向性を曖昧にしている。
経済指標も良い面と悪い面が混在している。金曜日に発表されたデータは、経済成長が鈍化している一方、インフレは依然として頑固だ。2025年の「低迷の年」を経て、労働市場は一応安定の兆しを見せているが、これによりトレーダーはFRBが追加の利下げを慎重に行うと予測している。
このようなノイズの多いマクロ背景の中で、決算だけで状況を一変させるのは難しいと考えられる。
評価の割安地帯か、それとも価値の罠か？
しかし、数か月にわたる停滞は全く無意味ではない。むしろ、NVIDIAのバブルをいくつか押し流したとも言える。
現在、NVIDIAの先行PERは24倍以下に下落し、過去5年の最低水準に近づいている。これは、過去5年の平均38倍を大きく下回る水準だ。MFAウェルスのチーフ株式ストラテジスト、ウィル・マクマホンは、割安な評価が買いのきっかけになる可能性を指摘する。
しかし、低評価だけでは入場券に過ぎない。再び株価を上昇させるには、CEOの黄仁勋（ジョン・フアン）が新たなストーリーを語る必要がある。特に、「市場シェアの防衛戦」に関する話だ。
AMD、アマゾン、ボストン・コンサルティング、グーグルの親会社アルファベットが次々と生成AIモデル用の「推論チップ」を投入する中、競争環境は微妙に変化している。Mapsignalsのチーフ投資戦略家、アレック・ヤングは、市場がNVIDIAの市場シェアと受注流を維持できると確信するまでは、その評価倍率は引き続き圧縮されると指摘している。
スタッキーは付け加える。「長期的に見れば、投資家の期待を高める鍵は、黄仁勋が『推論市場』での支配を維持し続けると力強く論証できるかどうかだ。これが長期的な論理を支える核心だ。」
リスク警告および免責条項
市場にはリスクが伴うため、投資は慎重に行うべきです。本稿は個別の投資助言を意図したものではなく、特定の投資目的や財務状況、ニーズを考慮したものではありません。読者は本稿の意見、見解、結論が自身の状況に適合するかどうかを判断し、その上で投資を行う責任を負います。