**財聯社2月23日付（編集 笠晨）**Choiceのデータによると、2006年から2025年までの20年間において、**上海総合指数の春節後5日、10日、20日、30日間の上昇確率はそれぞれ75%、70%、80%、60%**であり、上昇・下落の中央値は1.64%、1.32%、9.45%、3.88%である。市場は変動があるものの、全体として「春季の躁動」相場が顕著である。
国盛証券は、過去10年において、節後4週間、すなわち春節後1か月間の動向として、業界別では石炭、農林畜産、国防軍工業界が節後1か月以内に最も良好なパフォーマンスを示す頻度が高いと指摘し、近年はコンピューター業界がリードしている。
華源証券の查浩らは2月7日に発表したリサーチレポートで、2026年は動力煤炭の生産能力集中解放の最後の年となる可能性が高いと述べている。アナリストは、新規稼働の煤炭鉱山の状況から、2026年の原煤生産量は0.7億トン増加すると予測している。国内の供給と需要の状況は引き続き緩和的であり、政策による供給確保のための生産能力の退出や備蓄への移行が進む見込みで、政策が実施されれば1.5億トンの生産能力削減が期待される。また、「第十四次五カ年計画」では「エネルギー資源基地の配置最適化」が再提案されており、非主要産地（山西、陝西、内モンゴル以外）の遅れた生産能力の再稼働や退出が進む可能性もある。2026年の輸入煤炭は引き続き削減傾向が続く見込みだ。アナリストは、2026年も緩和的な市場環境が続き、供給側の政策強化により生産能力の縮小が促進されると予測している。風力、水力などのクリーンエネルギーの出力変動も増加する可能性があり、次の機会として（1）政策の施行時期、（2）天候変動による風力・水力出力の低下とそれに伴う石炭需要の急増に注目すべきだと提言している。現在の石炭価格は一時的に低迷しており、高在庫の解消局面にあることから、高配当の大手石炭企業に注目すべきとし、コア推奨銘柄は中国神華、中煤能源、陝西煤業、注目銘柄は兖矿能源である。
東莞証券の魏紅梅らは2月13日に発表した農林畜産業界のリサーチレポートで、2025年の繁殖母猪の生産能力は引き続き縮小し、2026年には豚の供給が徐々に減少する見込みだと述べている。2026年の豚価は徐々に回復し、養豚の収益性も改善が期待される。現在も繁殖母猪の生産能力には余地があり、供給縮小と収益改善の見通しから、豚肉養殖のリーディング企業の低位買いの機会に注目すべきだ。鶏肉養殖については、主要企業の収益改善の可能性に注目している。動物保護関連では、研究開発能力が高く、進展が順調な動物保護企業に注目。ペット市場は国内外ともに成長余地が大きいため、成長潜力のある国内リーディング企業に注目している。**個別銘柄の重点注目銘柄は：**牧原股份、温氏股份、聖農発展、立華股份、海大集団、中牧股份、乖宝ペット、瑞普生物など。
山西証券の駱志偉らは2月5日に発表した国防軍工の2026年度戦略レポートで、2026年は第十五次五カ年計画のスタート年であり、今後も新たな域と質の戦闘力構築が継続的に強化されると述べている。世界的な地政学的動乱に伴い、新たな軍備競争が巻き起こり、戦場での検証を経た中国の体系化された先進装備は、世界の軍需市場の再構築に新たな機会を迎える。2026年には複数の新型中大型ロケットの集中初飛行や、回収技術の加速的な突破も見込まれる。輸送能力のボトルネックが解消されることで、商業宇宙産業は爆発的な成長期に入り、2026年の投資の主軸の一つとなる見込みだ。推奨される関連産業は、弾道ミサイル兵器産業チェーン、新型航空装備産業チェーン、無人装備産業チェーン、商業宇宙産業チェーンである。新たな軍事変革は、弾薬の精密誘導化、兵器・装備の無人化、戦場システムのネットワーク化の三つの側面を中心に進行し、これらの子産業チェーンでは、弾道ミサイル兵器産業チェーン、新型航空装備産業チェーン、無人装備産業チェーンを重点的に推奨している。輸送能力の段階的解消と衛星インターネットの展開加速により、商業宇宙は産業爆発期を迎え、2026年の投資の主要ラインの一つとなる。
**アナリスト推奨の重点企業は：**弾道ミサイル兵器産業チェーンでは北方導航を推奨。北方導航は、精密誘導兵器のコア制御システムの開発・製造を担い、産業チェーンの中核をなす。新型航空装備産業チェーンでは中航沈飛、中航高科を推奨。中航沈飛は新型のJ-35ステルス戦闘機の開発に成功し、世界で三番目に大量生産可能なステルス戦闘機企業となった。今後の内装や海外向け需要は巨大である。中航高科は重要な航空用炭素繊維プリプレグの開発企業であり、炭素繊維産業チェーンの中核に位置し、多種の航空新装備に必要なプリプレグの研究・生産・供給を担い、独占的な優位性を持つ。無人装備産業チェーンでは内蒙古一機を推奨。内蒙古一機は陸軍の主戦装備のリーディング企業であり、戦術無人機企業への出資を通じて、地上装備と無人知能化の連携を深化させ、空地一体の無人作戦システムを構築している。今後、地上装備の成長余地をもたらす可能性がある。商業宇宙産業チェーンでは航天電器と国博電子を推奨。航天電器は中国の航天用コネクタやデータバスの主要サプライヤーであり、打ち上げロケットの重要電子部品を供給し、商業宇宙の発展から直接恩恵を受ける。国博電子は有源フェーズドアレイT/Rコンポーネントの大量供給が可能な国内リーディング企業であり、低軌道衛星搭載プラットフォームのコア部品を提供し、多数のT/Rコンポーネントを衛星分野の顧客に納入している。
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春節後のA株はどう動くか？歴史を鑑に、この3つの主要セクターの上昇確率が高く、コア受益銘柄の整理
**財聯社2月23日付（編集 笠晨）**Choiceのデータによると、2006年から2025年までの20年間において、**上海総合指数の春節後5日、10日、20日、30日間の上昇確率はそれぞれ75%、70%、80%、60%**であり、上昇・下落の中央値は1.64%、1.32%、9.45%、3.88%である。市場は変動があるものの、全体として「春季の躁動」相場が顕著である。
国盛証券は、過去10年において、節後4週間、すなわち春節後1か月間の動向として、業界別では石炭、農林畜産、国防軍工業界が節後1か月以内に最も良好なパフォーマンスを示す頻度が高いと指摘し、近年はコンピューター業界がリードしている。
華源証券の查浩らは2月7日に発表したリサーチレポートで、2026年は動力煤炭の生産能力集中解放の最後の年となる可能性が高いと述べている。アナリストは、新規稼働の煤炭鉱山の状況から、2026年の原煤生産量は0.7億トン増加すると予測している。国内の供給と需要の状況は引き続き緩和的であり、政策による供給確保のための生産能力の退出や備蓄への移行が進む見込みで、政策が実施されれば1.5億トンの生産能力削減が期待される。また、「第十四次五カ年計画」では「エネルギー資源基地の配置最適化」が再提案されており、非主要産地（山西、陝西、内モンゴル以外）の遅れた生産能力の再稼働や退出が進む可能性もある。2026年の輸入煤炭は引き続き削減傾向が続く見込みだ。アナリストは、2026年も緩和的な市場環境が続き、供給側の政策強化により生産能力の縮小が促進されると予測している。風力、水力などのクリーンエネルギーの出力変動も増加する可能性があり、次の機会として（1）政策の施行時期、（2）天候変動による風力・水力出力の低下とそれに伴う石炭需要の急増に注目すべきだと提言している。現在の石炭価格は一時的に低迷しており、高在庫の解消局面にあることから、高配当の大手石炭企業に注目すべきとし、コア推奨銘柄は中国神華、中煤能源、陝西煤業、注目銘柄は兖矿能源である。
東莞証券の魏紅梅らは2月13日に発表した農林畜産業界のリサーチレポートで、2025年の繁殖母猪の生産能力は引き続き縮小し、2026年には豚の供給が徐々に減少する見込みだと述べている。2026年の豚価は徐々に回復し、養豚の収益性も改善が期待される。現在も繁殖母猪の生産能力には余地があり、供給縮小と収益改善の見通しから、豚肉養殖のリーディング企業の低位買いの機会に注目すべきだ。鶏肉養殖については、主要企業の収益改善の可能性に注目している。動物保護関連では、研究開発能力が高く、進展が順調な動物保護企業に注目。ペット市場は国内外ともに成長余地が大きいため、成長潜力のある国内リーディング企業に注目している。**個別銘柄の重点注目銘柄は：**牧原股份、温氏股份、聖農発展、立華股份、海大集団、中牧股份、乖宝ペット、瑞普生物など。
山西証券の駱志偉らは2月5日に発表した国防軍工の2026年度戦略レポートで、2026年は第十五次五カ年計画のスタート年であり、今後も新たな域と質の戦闘力構築が継続的に強化されると述べている。世界的な地政学的動乱に伴い、新たな軍備競争が巻き起こり、戦場での検証を経た中国の体系化された先進装備は、世界の軍需市場の再構築に新たな機会を迎える。2026年には複数の新型中大型ロケットの集中初飛行や、回収技術の加速的な突破も見込まれる。輸送能力のボトルネックが解消されることで、商業宇宙産業は爆発的な成長期に入り、2026年の投資の主軸の一つとなる見込みだ。推奨される関連産業は、弾道ミサイル兵器産業チェーン、新型航空装備産業チェーン、無人装備産業チェーン、商業宇宙産業チェーンである。新たな軍事変革は、弾薬の精密誘導化、兵器・装備の無人化、戦場システムのネットワーク化の三つの側面を中心に進行し、これらの子産業チェーンでは、弾道ミサイル兵器産業チェーン、新型航空装備産業チェーン、無人装備産業チェーンを重点的に推奨している。輸送能力の段階的解消と衛星インターネットの展開加速により、商業宇宙は産業爆発期を迎え、2026年の投資の主要ラインの一つとなる。
**アナリスト推奨の重点企業は：**弾道ミサイル兵器産業チェーンでは北方導航を推奨。北方導航は、精密誘導兵器のコア制御システムの開発・製造を担い、産業チェーンの中核をなす。新型航空装備産業チェーンでは中航沈飛、中航高科を推奨。中航沈飛は新型のJ-35ステルス戦闘機の開発に成功し、世界で三番目に大量生産可能なステルス戦闘機企業となった。今後の内装や海外向け需要は巨大である。中航高科は重要な航空用炭素繊維プリプレグの開発企業であり、炭素繊維産業チェーンの中核に位置し、多種の航空新装備に必要なプリプレグの研究・生産・供給を担い、独占的な優位性を持つ。無人装備産業チェーンでは内蒙古一機を推奨。内蒙古一機は陸軍の主戦装備のリーディング企業であり、戦術無人機企業への出資を通じて、地上装備と無人知能化の連携を深化させ、空地一体の無人作戦システムを構築している。今後、地上装備の成長余地をもたらす可能性がある。商業宇宙産業チェーンでは航天電器と国博電子を推奨。航天電器は中国の航天用コネクタやデータバスの主要サプライヤーであり、打ち上げロケットの重要電子部品を供給し、商業宇宙の発展から直接恩恵を受ける。国博電子は有源フェーズドアレイT/Rコンポーネントの大量供給が可能な国内リーディング企業であり、低軌道衛星搭載プラットフォームのコア部品を提供し、多数のT/Rコンポーネントを衛星分野の顧客に納入している。