カナンの宝物はどこにある？豊富なビットコイン、しかしナスダックは危機に瀕している

カナンはデジタル資産の宝物を蓄積していますが、その富が株式の市場価値に反映されないという逆説的な状況に直面しています。同社は2025年第4四半期の堅調な業績を発表しましたが、市場はこれに無関心で、ナスダックでの株価は6.9％下落しました。

蓄積されたデジタルゴールド：カナンの宝物の保管場所

第4四半期の収益数字は、間違いなく企業の成功を示すものでした。売上高は前年同期比121.1％増の1億9630万ドルに達しました。Cointelegraphによると、この拡大は主にビットコインマイニングマシンの堅調な販売と、マイニング事業のパフォーマンス向上によるものです。

ビットコインのマイニングはカナンの財務エンジンとなり、収益は前年同期比98.5％増の3040万ドルに達しました。この優れたパフォーマンスにより、同社はデジタル資産の蓄積を大きく拡大しました。ビットコインの残高は史上最高の1750 BTCに跳ね上がり、現在の市場価値では約1億2000万ドルと評価されています。同時に、イーサリアムの保有量も3950 ETHに拡大し、価値は790万ドルに達しています。これらの数字は、最先端のデジタル資産を積極的に蓄積し、利益を貴重な準備金に変える戦略を反映しています。

成長のパラドックス：収益は爆発的に増加するも株価は急落

この四半期の結果は、過去3年間で最大の四半期収益を記録し、特に計算能力の販売によるものです。同期間中、同社は14.6エクサハッシュ/秒（EH/s）の記録的な出荷を達成し、その一部は米国の大手企業のマイナーからの大口注文によるものでした。この企業需要は四半期の新記録を樹立し、計算能力の販売は前年同期比60％増となりました。

しかしながら、この優れたパフォーマンスにもかかわらず、カナンの株価は大きく下落しています。現在の株価は0.56ドルで、2026年の累積では18.1％の下落、過去12か月では70.2％の下落を記録し、時価総額上位15のビットコインマイナーの中でも最も悪いパフォーマンスの一つとなっています。財務の健全性と市場評価の乖離は、企業の基礎的な価値と投資家の認識との間にギャップがあることを示しています。

規制遵守へのカウントダウン：ナスダックの最終通告

カナンにとって最大の課題は運営面ではなく規制面です。2026年1月16日、ナスダックは正式に同社に対し、上場規則を満たすために株価の終値を1ドル以上に維持する必要があると通知しました。この通知は、2026年7月13日までの180日間の猶予期間を設定し、その間にカナンはこの要件を満たす必要があります。

ナスダックの規則では、終値は少なくとも1ドルを下回らず、連続して10取引日以上維持される必要があります。カナンが最後にこの基準を超えたのは2025年11月28日です。現在の株価は0.56ドルであり、最低ラインに到達するには約79％の上昇が必要です。このギャップは、上場継続の存続にとって致命的な脅威となり、株価にさらなる圧力をかけています。

マイニングエコシステムの移行

カナンが直面する課題を理解するには、マイニング業界のより広範な動向を把握することが重要です。カナンのハッシュレートは9.91 EH/sに拡大し、第4四半期には7.65 EH/sが稼働しています。しかし、ビットコインネットワーク全体は異なる動きを見せています。ネットワークのハッシュレートは、2023年10月のピーク1,150 EH/sから現在は980 EH/sに縮小しています。これは、採算の取れないマシンを停止するマイナーが増えているためです。

この縮小は、より深いエコシステムの変化を反映しています。多くの運営者は、短期的により収益性の高い人工知能や高性能コンピューティングへのリソース再配置を進めています。カナンは堅調な財務結果にもかかわらず、市場の再構築の影響を免れませんでした。

カナンが蓄積した宝物—1750 BTCと3950 ETH—は、実体のある貴重な資産です。しかし、依然として謎は残ります。市場はいつこの富を正当に評価するのか？ナスダックとの状況を解決するまでわずか5か月しかない中、カナンの真の宝物はどこにあるのか。それはデジタル資産なのか、それとも上場を維持できるかどうかの綱渡りなのか。