海致科技は2026年に香港証券取引所に上場し、独自の「図模融合」技術によってAIの幻覚を効果的に低減させ、市場を席巻し、株価は数日で約470％急騰、超過募集記録を樹立し、背後のベンチャーキャピタルは巨額のリターンを得た。旧正月の馬年の香港株式市場は、AI熱が高まっている。2026年2月13日、「大規模モデルの幻覚除去第一株」と称される海致科技グループ（02706.HK）は正式に香港証券取引所に上場し、初値は発行価格の27.06香港ドルから204％超高騰し、取引中最高値は260％を突破、当日の終値は発行価格比で242％超上昇した。続く2月20日、海致科技はさらに急騰し、取引中一時は公募価格の約4.7倍に達し、終値は154.1香港ドル、市場価値も350億香港ドルの大台に乗った。この企業は百度の元幹部任旭陽が創立し、独自の「図模融合」技術（Atlasインテリジェンス＋知識グラフ）により、大規模モデルの幻覚発生率を80％低減させ、5065倍の超過募集を獲得した。この資本の饗宴は、創業者の任旭陽の資産倍増だけでなく、長年潜伏していた高瓴創投、君聯資本、IDG資本などの早期投資家も巨額の利益を得る結果となった。最新の時価総額によると、君聯資本の保有株の価値は47億香港ドルを超え、IDG資本の保有株は17億香港ドル超、高瓴資本の保有株は13億香港ドル近くに達している。また、智谱を基石投資者とする「産業連動」投資は、わずか1週間で400万ドルの投資額が約1.8億香港ドルに増価し、リターン率は470％超に達した。この記事では、このIPO狂騒の背後にある富のデータを詳細に解説し、海致科技の実力を分析し、大規模モデルの最前線にいる最大の勝者—君聯資本に焦点を当てる。早期株主の浮き益は数十億、智谱の基石投資は1週間で470％超の利益海致科技のIPOは、リスク投資の集大成とも言える成功例だ。今回の発行価格は27.06香港ドルだったが、上場初日は株価が一時ほぼ100香港ドルに迫る高騰を見せ、2月20日の終値154.1香港ドルは、発行価格比で469.5％の上昇となった。招股書に記載された株式構成によると、最終実行日までの機関株主の保有状況は以下の通り：君聯資本は君聯相道、LC ELITE、蘇州君駿徳、君聯逸禾などの実体を通じて合計13.62％を保有し、最大の機関株主となっている；IDG資本傘下のSkyFineは4.86％；高瓴資本は高瓴と珠海徹恒を通じて合計3.71％を保有。その他、ベータスマンアジア投資基金が6.5％、中国インターネット投資基金が3.94％を保有している。海致科技の2月20日時点の終値時価総額約350億香港ドルを基に、各機関の保有株の時価は以下の通り：これらの投資コストは発行価格を大きく下回っている。DoNewsの報道によると、海致科技は設立13年で10回以上の資金調達を経験しており、最後の2025年6月の投資後評価額は33億元人民元（約35.5億香港ドル）だったが、その時点の評価額は現在の時価の約10分の1程度だった。つまり、最後のラウンドに参加した投資家の帳簿上の利益は約10倍に達している。2014年のBラウンドから早期に投資していた高瓴や君聯などの投資家にとっては、そのリターン倍率は数十倍、あるいはそれ以上に達している可能性が高い。特に高瓴資本の動きは注目に値する。猎云网の報道によると、高瓴は2014年から海致科技の技術ポテンシャルに着目し、連続してB、C、Eラウンドに出資を行った。海致科技の上場は、高瓴資本にとって2026年の6つ目のIPOとなり、これまでに壁仞、MiniMax、智谱、蘇州瑞博、北芯生命なども次々と資本市場に登場している。早期VCの盛り上がりに加え、今回のIPOでは基石投資者も「即時リターン」を享受している。海致科技は今回の発行で4名の基石投資者を迎え、合計1500万ドル（約1.17億香港ドル）を引き受けた。中でも最も注目されるのは、智谱が子会社のJINGSHENG HENGXINGを通じて400万ドルを引き受けた点だ。智谱は「大規模モデル第一株」として、2026年1月8日に上場後、市場価値は一時3000億香港ドルを突破した。この投資は、大規模モデル企業の下流応用シナリオへの展開を狙った産業戦略と見なされている。海致科技の2月20日の終値154.1香港ドルを基にすると、基石投資者の保有株の時価はわずか1週間で数倍に膨れ上がった。智谱のこの400万ドル（当時の為替レートで約3120万香港ドル）の投資は、現在では1.78億香港ドルを超え、数日で1.47億香港ドル以上の利益を得ており、リターン率は470％超に達している。この「大規模モデル＋応用」の相互持株と資本連動は、AI分野の新たなパラダイムとなりつつある。海致科技の今回のIPO調達総額は7.59億香港ドル、純額は6.55億香港ドル。公開販売部分は超過5065倍の超過募集を記録し、2026年の香港株新規公開株の最高記録を更新、年内の「AI募集王」となった。調達規模は智谱には及ばないものの、上場後の時価総額は「AI応用」の希少性により、より爆発的な伸びが期待されている。百度の元幹部が舵を取り、「幻覚除去」AIユニコーンに特化海致科技の誕生は、百度の元エリートの連続起業から始まった。同社は、百度で10年勤務し、百度のマーケティング・ビジネス拡大副総裁を務めた任旭陽が、史有才、胡嵩とともに2013年に創立した。任旭陽は百度在籍時、「ハンター」として知られ、2009年に愛奇藝を創設し、搜狐の前COO龚宇をCEOに抜擢したほか、百度の前シニア副総裁・度小満の朱光、百度投資の元副総裁・現襄禾资本創始者の汤和松など、多くのキーパーソンを採用した。百度を離れた後、スタンフォード大学に留学し、その後、A点情報、News Break、海致科技、そしてAラウンド投資に特化した天善资本を次々と創立し、中国インターネット界の「連続起業家兼投資家」として知られる。海致科技は、単なる汎用大規模モデルではなく、「図模融合技術を用いて産業向けのインテリジェントエージェントを開発し、産業向けAIソリューションを提供する」ことに特化している。これが「大模型除幻第一股」の称号の由来であり、産業端での実用化と技術的な“幻覚”の排除、実際の課題解決に重点を置いている。13年にわたる産業AIの深耕により、ChatGPTの爆発的流行以前から、すでにBtoB分野で静かに活動していた。同社のコア技術は「図模融合」—知識グラフの正確な推論能力と大規模モデルの自然なインタラクション能力を融合させることにある。2021年3月、海致科技は清華大学と協力し、中国初の高性能分散型グラフデータベースAtlasGraphを開発した。従来のリレーショナルデータベースと比べ、グラフデータベースの強みは複雑な関係性の計算能力にある。2023年には、AtlasGraphは関係データベース基準委員会（LDBC）のテストで世界記録を樹立し、秒間クエリ数のスループットは従来記録を45％上回った。AI大規模モデルの登場に伴い、2023年9月、海致科技は「海致Atlas LLM図模連携推論プラットフォーム」を発表し、知識グラフと大規模モデルの深度融合により、意思決定効率と予測精度を向上させ、幻覚を低減させている。財務面では、海致科技は収益拡大と損失縮小の段階にある。招股書によると、2022年、2023年、2024年の売上高はそれぞれ3.13億元、3.76億元、5.03億元であり、年平均成長率は26.8％。粗利益は9686万元、1.32億元、1.82億元と推移し、粗利益率は2022年の30.9％から2024年の36.3％へと着実に向上している。2022年と2023年はそれぞれ1.76億元と2.66億元の純損失を計上したが、2024年の純損失は9373万元に縮小した。ただし、継続的な研究開発投資と市場拡大により、2025年前9ヶ月の損失は再び2.1億元に拡大している。事業構造も変化している。Atlasグラフソリューションは依然として大部分の収益を占めており、2022年、2023年、2024年、2025年前三半期の収入はそれぞれ3.13億元、3.67億元、4.17億元、1.88億元で、総収入に対する比率はそれぞれ100％、97.6％、82.8％、75.3％。一方、Atlasインテリジェントエージェント事業は2023年9月の開始以降急速に拡大し、2024年の収入は8660万元、前年比872.2％増、総収入に占める比率は2023年の2.4％から2024年には17.2％に上昇、2025年前三期には24.7％にさらに増加している。市場での地位を見ると、海致科技は複数の細分分野でリーディングポジションを確立している。フロスト・サリバンのデータによると、2024年の売上高ベースで、中国の産業用AIインテリジェントエージェント提供企業の中で第5位、シェアは2.8％だが、「図を核としたAIインテリジェントエージェント」分野では、約50％のシェアでトップに立つ。この細分市場は2024年規模はわずか2億元だが、2029年には132億元に拡大し、年平均成長率は140％と予測されている。このタイミングでの上場は、香港株の「AI応用」コンセプトの爆発的な高まりに乗じたものだ。単なるモデル販売ではなく、知識グラフと大規模モデルを融合させた産業インテリジェントエージェントを主軸とし、金融・エネルギー・政府などの大規模機関を顧客とすることで、智谱やMinimaxなどの基盤モデル企業と異なる評価論理を持ち、市場からより高い実用化プレミアムを付与されている。君聯資本の「重注」哲学：モデルと応用の両輪を担う海致科技の長い投資リストの背後には、中国AIの発展史を通じて一貫して関わってきたVC機関が存在する。そして、大規模モデルの波の中で、君聯資本の積極的な展開と大きな成果は、まさにこの分野の勝者の一人といえる。2026年1月8日、君聯資本は「一日二度の輝き」を迎えた。投資した智谱と精鋒医療が同日、香港証券取引所に上場したのだ。今や海致科技の爆発とともに、君聯のAI応用層における次の一手が動き出している。持株比率から見ると、君聯資本は海致科技の13.62％を保有し、最大の機関株主だ。最新の時価総額を基に計算すると、その保有株の価値はすでに47億香港ドルを超えている。大規模モデル分野における君聯資本の戦略は、「長期志向」と「産業チェーン全体のカバー」に要約できる。君聯資本の李家慶総裁は、2022年の大規模モデル爆発前夜に、すでに智谱に先行投資していたと述べている。多くの財務投資家と異なり、君聯は管理する成長ファンドや中関村の社会保障基金を通じて、九回にわたり智谱に追加投資を行い、最大の機関投資家となった。この「早期投資・重ね投資・継続加速」の戦略は、智谱の上場後に大きなリターンをもたらした。智谱の上場初日には時価総額が一時3000億香港ドルを突破した。そして、智谱の上場からわずか1ヶ月後、同じく智谱の「戦友」である海致科技が再び舞台に登場し、君聯は海致の古参株主として、AI産業チェーンにおける鋭敏さを証明した。注目すべきは、海致科技の基石投資者の中に智谱の名が見られる点だ。これは偶然ではない。智谱は基盤大規模モデルのメーカー、海致は産業向けAI応用企業であり、両者の連携は、君聯のAI産業チェーンにおける「モデル層＋応用層」の二重戦略を構成している。君聯は、大規模モデルの投資論理が変化しつつあると見ている。李家慶は、「AGI時代の加速に伴い、投資の核心は単なる資本供給から『実現性』へと移行している」と述べている。現在、君聯は人工知能産業エコシステムの基盤層、モデル層、応用層において、数十社の企業に投資し、巨大なAI地図を構築している。この戦略により、他の機関が「モデル投資か応用投資か」で迷っている間に、智谱と海致を通じて「両輪を担う」ポジションを確立している。具体的なリターンを見ると、君聯資本の海致科技への投資リターンは非常に高い。2025年6月の最終ラウンドの評価額は33億元人民元、現在の時価総額は350億香港ドルとすると、早期の複数ラウンドで平均コストが最終ラウンドを大きく下回っている場合、総リターン倍率は20倍以上に達する可能性がある。つまり、君聯の帳簿上の利益は45億香港ドルを超えることもあり得る。高瓴創投の全分野カバーや五源資本の早期捕捉と異なり、君聯資本は、社会保障基金などの「忍耐資本」の長期資金を活用し、深く関与しながら価値を高める戦略を取っている。智谱への九次の追加投資から海致の長期追跡まで、君聯資本は「建築者」としての姿勢で、このAI資産の証券化の波の中で最も豊かな果実を収穫している。海致科技の上場後、君聯資本は中国の「大模型第一股」と「大模型除幻第一股」の両方を保有し、AI分野での戦略的展開と収益の厚みは、同業他社をリードしている。
2日で470％上昇、AI除幻神器が香港株を席巻、高瓴君联が大儲け
海致科技は2026年に香港証券取引所に上場し、独自の「図模融合」技術によってAIの幻覚を効果的に低減させ、市場を席巻し、株価は数日で約470％急騰、超過募集記録を樹立し、背後のベンチャーキャピタルは巨額のリターンを得た。
旧正月の馬年の香港株式市場は、AI熱が高まっている。
2026年2月13日、「大規模モデルの幻覚除去第一株」と称される海致科技グループ（02706.HK）は正式に香港証券取引所に上場し、初値は発行価格の27.06香港ドルから204％超高騰し、取引中最高値は260％を突破、当日の終値は発行価格比で242％超上昇した。
続く2月20日、海致科技はさらに急騰し、取引中一時は公募価格の約4.7倍に達し、終値は154.1香港ドル、市場価値も350億香港ドルの大台に乗った。
この企業は百度の元幹部任旭陽が創立し、独自の「図模融合」技術（Atlasインテリジェンス＋知識グラフ）により、大規模モデルの幻覚発生率を80％低減させ、5065倍の超過募集を獲得した。
この資本の饗宴は、創業者の任旭陽の資産倍増だけでなく、長年潜伏していた高瓴創投、君聯資本、IDG資本などの早期投資家も巨額の利益を得る結果となった。
最新の時価総額によると、君聯資本の保有株の価値は47億香港ドルを超え、IDG資本の保有株は17億香港ドル超、高瓴資本の保有株は13億香港ドル近くに達している。
また、智谱を基石投資者とする「産業連動」投資は、わずか1週間で400万ドルの投資額が約1.8億香港ドルに増価し、リターン率は470％超に達した。
この記事では、このIPO狂騒の背後にある富のデータを詳細に解説し、海致科技の実力を分析し、大規模モデルの最前線にいる最大の勝者—君聯資本に焦点を当てる。
早期株主の浮き益は数十億、
智谱の基石投資は1週間で470％超の利益
海致科技のIPOは、リスク投資の集大成とも言える成功例だ。今回の発行価格は27.06香港ドルだったが、上場初日は株価が一時ほぼ100香港ドルに迫る高騰を見せ、2月20日の終値154.1香港ドルは、発行価格比で469.5％の上昇となった。
招股書に記載された株式構成によると、最終実行日までの機関株主の保有状況は以下の通り：君聯資本は君聯相道、LC ELITE、蘇州君駿徳、君聯逸禾などの実体を通じて合計13.62％を保有し、最大の機関株主となっている；IDG資本傘下のSkyFineは4.86％；高瓴資本は高瓴と珠海徹恒を通じて合計3.71％を保有。その他、ベータスマンアジア投資基金が6.5％、中国インターネット投資基金が3.94％を保有している。
海致科技の2月20日時点の終値時価総額約350億香港ドルを基に、各機関の保有株の時価は以下の通り：
これらの投資コストは発行価格を大きく下回っている。
DoNewsの報道によると、海致科技は設立13年で10回以上の資金調達を経験しており、最後の2025年6月の投資後評価額は33億元人民元（約35.5億香港ドル）だったが、その時点の評価額は現在の時価の約10分の1程度だった。
つまり、最後のラウンドに参加した投資家の帳簿上の利益は約10倍に達している。
2014年のBラウンドから早期に投資していた高瓴や君聯などの投資家にとっては、そのリターン倍率は数十倍、あるいはそれ以上に達している可能性が高い。
特に高瓴資本の動きは注目に値する。猎云网の報道によると、高瓴は2014年から海致科技の技術ポテンシャルに着目し、連続してB、C、Eラウンドに出資を行った。海致科技の上場は、高瓴資本にとって2026年の6つ目のIPOとなり、これまでに壁仞、MiniMax、智谱、蘇州瑞博、北芯生命なども次々と資本市場に登場している。
早期VCの盛り上がりに加え、今回のIPOでは基石投資者も「即時リターン」を享受している。海致科技は今回の発行で4名の基石投資者を迎え、合計1500万ドル（約1.17億香港ドル）を引き受けた。
中でも最も注目されるのは、智谱が子会社のJINGSHENG HENGXINGを通じて400万ドルを引き受けた点だ。
智谱は「大規模モデル第一株」として、2026年1月8日に上場後、市場価値は一時3000億香港ドルを突破した。この投資は、大規模モデル企業の下流応用シナリオへの展開を狙った産業戦略と見なされている。
海致科技の2月20日の終値154.1香港ドルを基にすると、基石投資者の保有株の時価はわずか1週間で数倍に膨れ上がった。
智谱のこの400万ドル（当時の為替レートで約3120万香港ドル）の投資は、現在では1.78億香港ドルを超え、数日で1.47億香港ドル以上の利益を得ており、リターン率は470％超に達している。
この「大規模モデル＋応用」の相互持株と資本連動は、AI分野の新たなパラダイムとなりつつある。
海致科技の今回のIPO調達総額は7.59億香港ドル、純額は6.55億香港ドル。公開販売部分は超過5065倍の超過募集を記録し、2026年の香港株新規公開株の最高記録を更新、年内の「AI募集王」となった。
調達規模は智谱には及ばないものの、上場後の時価総額は「AI応用」の希少性により、より爆発的な伸びが期待されている。
百度の元幹部が舵を取り、
「幻覚除去」AIユニコーンに特化
海致科技の誕生は、百度の元エリートの連続起業から始まった。
同社は、百度で10年勤務し、百度のマーケティング・ビジネス拡大副総裁を務めた任旭陽が、史有才、胡嵩とともに2013年に創立した。
任旭陽は百度在籍時、「ハンター」として知られ、2009年に愛奇藝を創設し、搜狐の前COO龚宇をCEOに抜擢したほか、百度の前シニア副総裁・度小満の朱光、百度投資の元副総裁・現襄禾资本創始者の汤和松など、多くのキーパーソンを採用した。
百度を離れた後、スタンフォード大学に留学し、その後、A点情報、News Break、海致科技、そしてAラウンド投資に特化した天善资本を次々と創立し、中国インターネット界の「連続起業家兼投資家」として知られる。
海致科技は、単なる汎用大規模モデルではなく、「図模融合技術を用いて産業向けのインテリジェントエージェントを開発し、産業向けAIソリューションを提供する」ことに特化している。これが「大模型除幻第一股」の称号の由来であり、産業端での実用化と技術的な“幻覚”の排除、実際の課題解決に重点を置いている。13年にわたる産業AIの深耕により、ChatGPTの爆発的流行以前から、すでにBtoB分野で静かに活動していた。
同社のコア技術は「図模融合」—知識グラフの正確な推論能力と大規模モデルの自然なインタラクション能力を融合させることにある。
2021年3月、海致科技は清華大学と協力し、中国初の高性能分散型グラフデータベースAtlasGraphを開発した。従来のリレーショナルデータベースと比べ、グラフデータベースの強みは複雑な関係性の計算能力にある。
2023年には、AtlasGraphは関係データベース基準委員会（LDBC）のテストで世界記録を樹立し、秒間クエリ数のスループットは従来記録を45％上回った。
AI大規模モデルの登場に伴い、2023年9月、海致科技は「海致Atlas LLM図模連携推論プラットフォーム」を発表し、知識グラフと大規模モデルの深度融合により、意思決定効率と予測精度を向上させ、幻覚を低減させている。
財務面では、海致科技は収益拡大と損失縮小の段階にある。
招股書によると、2022年、2023年、2024年の売上高はそれぞれ3.13億元、3.76億元、5.03億元であり、年平均成長率は26.8％。粗利益は9686万元、1.32億元、1.82億元と推移し、粗利益率は2022年の30.9％から2024年の36.3％へと着実に向上している。
2022年と2023年はそれぞれ1.76億元と2.66億元の純損失を計上したが、2024年の純損失は9373万元に縮小した。ただし、継続的な研究開発投資と市場拡大により、2025年前9ヶ月の損失は再び2.1億元に拡大している。
事業構造も変化している。Atlasグラフソリューションは依然として大部分の収益を占めており、2022年、2023年、2024年、2025年前三半期の収入はそれぞれ3.13億元、3.67億元、4.17億元、1.88億元で、総収入に対する比率はそれぞれ100％、97.6％、82.8％、75.3％。
一方、Atlasインテリジェントエージェント事業は2023年9月の開始以降急速に拡大し、2024年の収入は8660万元、前年比872.2％増、総収入に占める比率は2023年の2.4％から2024年には17.2％に上昇、2025年前三期には24.7％にさらに増加している。
市場での地位を見ると、海致科技は複数の細分分野でリーディングポジションを確立している。
フロスト・サリバンのデータによると、2024年の売上高ベースで、中国の産業用AIインテリジェントエージェント提供企業の中で第5位、シェアは2.8％だが、「図を核としたAIインテリジェントエージェント」分野では、約50％のシェアでトップに立つ。
この細分市場は2024年規模はわずか2億元だが、2029年には132億元に拡大し、年平均成長率は140％と予測されている。
このタイミングでの上場は、香港株の「AI応用」コンセプトの爆発的な高まりに乗じたものだ。
単なるモデル販売ではなく、知識グラフと大規模モデルを融合させた産業インテリジェントエージェントを主軸とし、金融・エネルギー・政府などの大規模機関を顧客とすることで、智谱やMinimaxなどの基盤モデル企業と異なる評価論理を持ち、市場からより高い実用化プレミアムを付与されている。
君聯資本の「重注」哲学：
モデルと応用の両輪を担う
海致科技の長い投資リストの背後には、中国AIの発展史を通じて一貫して関わってきたVC機関が存在する。そして、大規模モデルの波の中で、君聯資本の積極的な展開と大きな成果は、まさにこの分野の勝者の一人といえる。
2026年1月8日、君聯資本は「一日二度の輝き」を迎えた。投資した智谱と精鋒医療が同日、香港証券取引所に上場したのだ。今や海致科技の爆発とともに、君聯のAI応用層における次の一手が動き出している。
持株比率から見ると、君聯資本は海致科技の13.62％を保有し、最大の機関株主だ。最新の時価総額を基に計算すると、その保有株の価値はすでに47億香港ドルを超えている。
大規模モデル分野における君聯資本の戦略は、「長期志向」と「産業チェーン全体のカバー」に要約できる。
君聯資本の李家慶総裁は、2022年の大規模モデル爆発前夜に、すでに智谱に先行投資していたと述べている。多くの財務投資家と異なり、君聯は管理する成長ファンドや中関村の社会保障基金を通じて、九回にわたり智谱に追加投資を行い、最大の機関投資家となった。
この「早期投資・重ね投資・継続加速」の戦略は、智谱の上場後に大きなリターンをもたらした。智谱の上場初日には時価総額が一時3000億香港ドルを突破した。
そして、智谱の上場からわずか1ヶ月後、同じく智谱の「戦友」である海致科技が再び舞台に登場し、君聯は海致の古参株主として、AI産業チェーンにおける鋭敏さを証明した。注目すべきは、海致科技の基石投資者の中に智谱の名が見られる点だ。これは偶然ではない。
智谱は基盤大規模モデルのメーカー、海致は産業向けAI応用企業であり、両者の連携は、君聯のAI産業チェーンにおける「モデル層＋応用層」の二重戦略を構成している。
君聯は、大規模モデルの投資論理が変化しつつあると見ている。李家慶は、「AGI時代の加速に伴い、投資の核心は単なる資本供給から『実現性』へと移行している」と述べている。
現在、君聯は人工知能産業エコシステムの基盤層、モデル層、応用層において、数十社の企業に投資し、巨大なAI地図を構築している。この戦略により、他の機関が「モデル投資か応用投資か」で迷っている間に、智谱と海致を通じて「両輪を担う」ポジションを確立している。
具体的なリターンを見ると、君聯資本の海致科技への投資リターンは非常に高い。2025年6月の最終ラウンドの評価額は33億元人民元、現在の時価総額は350億香港ドルとすると、早期の複数ラウンドで平均コストが最終ラウンドを大きく下回っている場合、総リターン倍率は20倍以上に達する可能性がある。つまり、君聯の帳簿上の利益は45億香港ドルを超えることもあり得る。
高瓴創投の全分野カバーや五源資本の早期捕捉と異なり、君聯資本は、社会保障基金などの「忍耐資本」の長期資金を活用し、深く関与しながら価値を高める戦略を取っている。
智谱への九次の追加投資から海致の長期追跡まで、君聯資本は「建築者」としての姿勢で、このAI資産の証券化の波の中で最も豊かな果実を収穫している。
海致科技の上場後、君聯資本は中国の「大模型第一股」と「大模型除幻第一股」の両方を保有し、AI分野での戦略的展開と収益の厚みは、同業他社をリードしている。