この記事の中で* ORCCお気に入りの株をフォロー無料アカウント作成米国ニューヨークのミッドタウンイースト地区、375パークアベニューのシーグラムビル外に掲示されたブルーアウルの看板（2026年1月20日火曜日）。ビング・グアン | ブルームバーグ | ゼッタ・ジャパンプライベートクレジットのブームは、新たな試練に直面している。ブルーアウルキャピタルがリテール向けの債務ファンドの引き出しを恒久的に制限したためだ。木曜日、ブルーアウルキャピタルの株価はほぼ6％下落した。同社は、プライベート・デットファンドの3つに保有していた14億ドルのローン資産を売却した。売却の最大部分は、米国のリテール投資家向けに販売された半流動性のプライベートクレジットファンド「ブルーアウルキャピタルコーポレーションII」からのもので、同ファンドは投資家への四半期ごとの償還オプションを停止し、ウォール街の最も成長著しい分野の一つにストレスが再び表面化し始めているのかという議論を再燃させている。今すぐ視聴動画2:20 2:20ブルーアウル、プライベートクレジットの懸念を引き起こす - R360のグッドスタインが反応スクワックボックス・ヨーロッパ「これは炭坑のカナリアだ」と、ヴェルダッド・キャピタルの創設者兼アドバイザー、ダン・ラスマッセンはCNBCに語った。「プライベートマーケットのバブルがついに破裂し始めている。」市場関係者は、長年にわたる超低金利と狭い利回りスプレッドが、貸し手にリスクの高い動きを促し、公開市場と比較して魅力的に見える利回りで小規模かつレバレッジの高い企業に資金を提供させてきたと指摘している。「超低金利と超低スプレッド、そしてごく少数の倒産が続いたことで、投資家は信用のリスクスペクトラムをますます遠くへと広げていった」とラスマッセンは述べた。「これは典型的な『愚者の利回り』のケースであり、高利回りが高リターンに直結しない、借り手があまりにもリスクが高すぎるためだ。」一般的に銀行以外の貸し手が企業に直接行うプライベートクレジットは、世界的に約3兆ドルの市場に膨らんでいる。> 好調な時はキャッシュフローが通常の償還要求をカバーする。悪化すると要求が急増し、底を打つ競争が始まる。> > マイケル・シュム> > カスケード・デット上場企業のビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）は、小規模・中規模の私企業に融資を行う投資ビークルであり、プライベートクレジット市場の主要部分を占めているが、デューク大学フューカ・スクール・オブ・ビジネスによると、近年は機関投資家よりもリテール投資家からの資金調達が増加している。昨年9月に発表されたフューカの調査によると、BDC株の機関投資家の所有比率は時間とともに着実に減少し、2023年には平均約25％にまで落ちている。「この傾向は、リテール投資家が公開取引されるBDCに対してエクイティ資本を供給する役割をますます大きくしていることを示している」と研究者たちは指摘した。2025年、S&P BDC指数の最大8つの構成銘柄は、配当利回りが最大16％に達し、ブルーアウルの利回りは11％超だった。比較のために、S&Pグローバルの米国ハイイールド社債指数の1年、3年、5年のリターンはそれぞれ約7.7％、9％、4％となっている。「個人投資家が所有しやすいプライベートクレジットファンドのローンの大部分は高利回りのローンであり、その性質上、ややリスクが高い」と、ジャニー・モンゴメリー・スコットのチーフ・フィックスド・インカム・ストラテジスト、ガイ・ルバスは述べた。「サイクルの過程で、これらのファンドにはいくつかの重大なデフォルトが予想される」と付け加えた。リスクの高まり？-------------最近、投資家がAIツールが従来のエンタープライズソフトウェアモデルを破壊する可能性に不安を抱き始めたことで、プライベートクレジットに関する懸念が再浮上した。これは、既存のレバレッジの増加や不透明な評価、孤立した借り手のストレスがより深いシステム的弱点を明らかにする可能性に対する懸念を高めている。昨年9月のファーストブランドグループの崩壊は、プライベートクレジットのリスクを浮き彫りにした。自動車部品メーカーの同社は高レバレッジの負債構造により困難に陥り、長年にわたる容易な資金調達の中で静かに積み上げられてきたリスクの存在を示した。この出来事は、市場全体に同様のリスクが潜んでいるとの懸念を高め、JPMorganのジェイミー・ダイモンCEOは、プライベートクレジットのリスクは「見えないところに隠れている」と警告し、「ゴキブリ」が経済状況の悪化とともに姿を現す可能性があると述べた。プライベート市場の取引の根本的な問題は、数年にわたるコミットメントと四半期ごとの償還要求が一致しないことだと、カスケード・デットのCEOマイケル・シュムは述べた。「好調な時はキャッシュフローが通常の償還要求をカバーする。悪化すると要求が急増し、底を打つ競争が始まる」と彼は言った。ブルーアウルは、CNBCのコメント要請に直ちに応じなかった。
「炭鉱のカナリア」：Blue Owlの流動性制限がプライベートクレジットバブルへの懸念を煽る
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米国ニューヨークのミッドタウンイースト地区、375パークアベニューのシーグラムビル外に掲示されたブルーアウルの看板（2026年1月20日火曜日）。
ビング・グアン | ブルームバーグ | ゼッタ・ジャパン
プライベートクレジットのブームは、新たな試練に直面している。ブルーアウルキャピタルがリテール向けの債務ファンドの引き出しを恒久的に制限したためだ。
木曜日、ブルーアウルキャピタルの株価はほぼ6％下落した。同社は、プライベート・デットファンドの3つに保有していた14億ドルのローン資産を売却した。
売却の最大部分は、米国のリテール投資家向けに販売された半流動性のプライベートクレジットファンド「ブルーアウルキャピタルコーポレーションII」からのもので、同ファンドは投資家への四半期ごとの償還オプションを停止し、ウォール街の最も成長著しい分野の一つにストレスが再び表面化し始めているのかという議論を再燃させている。
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ブルーアウル、プライベートクレジットの懸念を引き起こす - R360のグッドスタインが反応
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「これは炭坑のカナリアだ」と、ヴェルダッド・キャピタルの創設者兼アドバイザー、ダン・ラスマッセンはCNBCに語った。「プライベートマーケットのバブルがついに破裂し始めている。」
市場関係者は、長年にわたる超低金利と狭い利回りスプレッドが、貸し手にリスクの高い動きを促し、公開市場と比較して魅力的に見える利回りで小規模かつレバレッジの高い企業に資金を提供させてきたと指摘している。
「超低金利と超低スプレッド、そしてごく少数の倒産が続いたことで、投資家は信用のリスクスペクトラムをますます遠くへと広げていった」とラスマッセンは述べた。「これは典型的な『愚者の利回り』のケースであり、高利回りが高リターンに直結しない、借り手があまりにもリスクが高すぎるためだ。」
一般的に銀行以外の貸し手が企業に直接行うプライベートクレジットは、世界的に約3兆ドルの市場に膨らんでいる。
上場企業のビジネス・デベロップメント・カンパニー（BDC）は、小規模・中規模の私企業に融資を行う投資ビークルであり、プライベートクレジット市場の主要部分を占めているが、デューク大学フューカ・スクール・オブ・ビジネスによると、近年は機関投資家よりもリテール投資家からの資金調達が増加している。
昨年9月に発表されたフューカの調査によると、BDC株の機関投資家の所有比率は時間とともに着実に減少し、2023年には平均約25％にまで落ちている。
「この傾向は、リテール投資家が公開取引されるBDCに対してエクイティ資本を供給する役割をますます大きくしていることを示している」と研究者たちは指摘した。
2025年、S&P BDC指数の最大8つの構成銘柄は、配当利回りが最大16％に達し、ブルーアウルの利回りは11％超だった。比較のために、S&Pグローバルの米国ハイイールド社債指数の1年、3年、5年のリターンはそれぞれ約7.7％、9％、4％となっている。
「個人投資家が所有しやすいプライベートクレジットファンドのローンの大部分は高利回りのローンであり、その性質上、ややリスクが高い」と、ジャニー・モンゴメリー・スコットのチーフ・フィックスド・インカム・ストラテジスト、ガイ・ルバスは述べた。
「サイクルの過程で、これらのファンドにはいくつかの重大なデフォルトが予想される」と付け加えた。
リスクの高まり？
最近、投資家がAIツールが従来のエンタープライズソフトウェアモデルを破壊する可能性に不安を抱き始めたことで、プライベートクレジットに関する懸念が再浮上した。これは、既存のレバレッジの増加や不透明な評価、孤立した借り手のストレスがより深いシステム的弱点を明らかにする可能性に対する懸念を高めている。
昨年9月のファーストブランドグループの崩壊は、プライベートクレジットのリスクを浮き彫りにした。自動車部品メーカーの同社は高レバレッジの負債構造により困難に陥り、長年にわたる容易な資金調達の中で静かに積み上げられてきたリスクの存在を示した。
この出来事は、市場全体に同様のリスクが潜んでいるとの懸念を高め、JPMorganのジェイミー・ダイモンCEOは、プライベートクレジットのリスクは「見えないところに隠れている」と警告し、「ゴキブリ」が経済状況の悪化とともに姿を現す可能性があると述べた。
プライベート市場の取引の根本的な問題は、数年にわたるコミットメントと四半期ごとの償還要求が一致しないことだと、カスケード・デットのCEOマイケル・シュムは述べた。
「好調な時はキャッシュフローが通常の償還要求をカバーする。悪化すると要求が急増し、底を打つ競争が始まる」と彼は言った。
ブルーアウルは、CNBCのコメント要請に直ちに応じなかった。