ウォルマート（WMT 1.51％）はかつて米国小売業界の巨人であり、アマゾン（AMZN +2.59％）はその電子商取引事業で若き破壊者でした。現在、アマゾンの価値はウォルマートの2倍以上になっています。
アマゾンの価値の大部分は、そのクラウドコンピューティング部門であるアマゾンウェブサービス（AWS）に由来し、近年の人工知能（AI）計算需要の高まりから恩恵を受けています。しかし、投資家はアマゾンの2026年の資本支出予算2000億ドルが、投資資本利益率（ROIC）を十分に確保できるリターンをもたらさないのではないかとの懸念から、株式を売却しています。一方、ウォルマートの株価は、AIの影響から比較的隔離されていると見なされ、上昇しています。今月、同社の評価額は1兆ドルの大台を超えました。
株価が異なる方向に動く中、投資家は今どちらがより良い買い物か迷っているかもしれません。
画像出典：Getty Images。
ウォルマートは、ドナルド・トランプ大統領の関税やAIの影響拡大による経済不確実性の中で、中産階級の買い物客を惹きつけることで市場シェアを取り戻しています。第4四半期の売上高は前年同期比4.9％増、通年では5.1％増となり、通貨換算ベースでも堅調でした。比較可能売上高は四半期で4％、通年で5.1％増加しました。これは、前四半期に24％増となった電子商取引事業の好調によるものです。
これらの結果は、アマゾンを含む他の小売業者と比較して好調です。アマゾンの実店舗売上は前四半期でわずか5％増にとどまりました。一方、第一者販売、サードパーティセラーサービス、広告、サブスクリプションを含む電子商取引の事業は約12％成長しました。
好調な売上高により、利益（EPS）とフリーキャッシュフローも増加しています。昨年のEPSは13.3％増、フリーキャッシュフローは149億ドルに達し、前年の127億ドルから増加しました。しかし、投資家は今年の見通しに失望しています。経営陣は、売上成長は中央値でわずか4％、一株当たり利益は4％から8％の範囲で増加すると見込んでいます。アナリストの予想平均は2.97ドルに対し、ウォルマートのガイダンス中央値は2.80ドルでした。
拡大
ウォルマート
本日の変動
(-1.51％) 1.88ドル安
現在の価格
122.99ドル
時価総額
9800億ドル
本日のレンジ
121.05ドル - 123.48ドル
52週レンジ
79.81ドル - 134.69ドル
出来高
3500万株
平均出来高
3100万株
総利益率
25.40％
配当利回り
0.76％
ウォルマートは伝統的に財務ガイダンスは保守的ですが、その見通しの上限さえも期待外れです。これは新CEOのジョン・ファーナーに誤差の余裕を持たせているだけかもしれません。
しかし、株価は経営の2027年度の一株当たり利益予測の約45倍で取引されており、誤差の余地はあまりありません。実際、長期的に見て利益を高い単位成長率で伸ばす見込みが少ないことを考えると、株価は非常に割高に見えます。ウォルマートの株価がここから大きく上昇するには、期待を大きく上回る必要があります。
アマゾンが今年の資本支出に2000億ドルを投じると発表したことは、好調な第4四半期の結果を覆い隠しました。電子商取引事業はウォルマートほど速く成長していませんが、はるかに大きな収益基盤から成長しています。高利益率の広告事業は2025年を通じて重要な成長ドライバーとなり、小売事業の営業利益率の大幅な改善をもたらしました。
しかし、最大の注目点は、AWSの収益成長が前四半期で24％に加速したことです。これは、経営陣がAWSの容量拡大のために資本支出を加速させると発表した際に、株価が売り込まれた最大の理由かもしれません。既に投資資本に対して有意義なリターンを示しています。巨額の支出増加は、需要が供給を上回り続けているとの経営陣のコメントとも相まって、AWSの収益成長を引き続き押し上げるはずです。この見方は業界全体に共通しており、契約済みのバックログ2440億ドルによって裏付けられています。
アマゾン
(2.59％) 5.30ドル上昇
210.16ドル
2.3兆ドル
203.77ドル - 211.16ドル
161.38ドル - 258.60ドル
390万株
4700万株
50.29％
確かに、アマゾンはAWSの拡大に大きく賭けており、今年はフリーキャッシュフローがマイナスに転じる可能性もあります。しかし、同社は小売とクラウドコンピューティングの両事業で新施設の拡充に投資を続けてきた実績があり、需要のシグナルを読み取り適切に投資する経験も豊富です。過去の投資サイクルと同様に、長期的にはフリーキャッシュフローはさらに高い水準に向かう見込みです。
ただし、今のところ投資家はアマゾンの株を安く手に入れるチャンスです。現在の株価は予想利益の約26倍で、ウォルマートよりもはるかに割安です。アナリストの予想では今年の利益成長はやや鈍い見込みですが、来年にはAWSの容量拡大に伴い加速すると見られています。全体として、P/E比は、売上高を中位の成長率で伸ばし、営業利益率も拡大している企業にとって適正な価格に見えます。今のところ、アマゾンの株はウォルマートよりもずっと魅力的に映ります。
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ウォルマート vs. アマゾン：今買うならどちらの兆ドル株がより良い選択ですか？
ウォルマート（WMT 1.51％）はかつて米国小売業界の巨人であり、アマゾン（AMZN +2.59％）はその電子商取引事業で若き破壊者でした。現在、アマゾンの価値はウォルマートの2倍以上になっています。
アマゾンの価値の大部分は、そのクラウドコンピューティング部門であるアマゾンウェブサービス（AWS）に由来し、近年の人工知能（AI）計算需要の高まりから恩恵を受けています。しかし、投資家はアマゾンの2026年の資本支出予算2000億ドルが、投資資本利益率（ROIC）を十分に確保できるリターンをもたらさないのではないかとの懸念から、株式を売却しています。一方、ウォルマートの株価は、AIの影響から比較的隔離されていると見なされ、上昇しています。今月、同社の評価額は1兆ドルの大台を超えました。
株価が異なる方向に動く中、投資家は今どちらがより良い買い物か迷っているかもしれません。
画像出典：Getty Images。
ウォルマートは絶好調
ウォルマートは、ドナルド・トランプ大統領の関税やAIの影響拡大による経済不確実性の中で、中産階級の買い物客を惹きつけることで市場シェアを取り戻しています。第4四半期の売上高は前年同期比4.9％増、通年では5.1％増となり、通貨換算ベースでも堅調でした。比較可能売上高は四半期で4％、通年で5.1％増加しました。これは、前四半期に24％増となった電子商取引事業の好調によるものです。
これらの結果は、アマゾンを含む他の小売業者と比較して好調です。アマゾンの実店舗売上は前四半期でわずか5％増にとどまりました。一方、第一者販売、サードパーティセラーサービス、広告、サブスクリプションを含む電子商取引の事業は約12％成長しました。
好調な売上高により、利益（EPS）とフリーキャッシュフローも増加しています。昨年のEPSは13.3％増、フリーキャッシュフローは149億ドルに達し、前年の127億ドルから増加しました。しかし、投資家は今年の見通しに失望しています。経営陣は、売上成長は中央値でわずか4％、一株当たり利益は4％から8％の範囲で増加すると見込んでいます。アナリストの予想平均は2.97ドルに対し、ウォルマートのガイダンス中央値は2.80ドルでした。
拡大
NASDAQ：WMT
ウォルマート
本日の変動
(-1.51％) 1.88ドル安
現在の価格
122.99ドル
主要データポイント
時価総額
9800億ドル
本日のレンジ
121.05ドル - 123.48ドル
52週レンジ
79.81ドル - 134.69ドル
出来高
3500万株
平均出来高
3100万株
総利益率
25.40％
配当利回り
0.76％
ウォルマートは伝統的に財務ガイダンスは保守的ですが、その見通しの上限さえも期待外れです。これは新CEOのジョン・ファーナーに誤差の余裕を持たせているだけかもしれません。
しかし、株価は経営の2027年度の一株当たり利益予測の約45倍で取引されており、誤差の余地はあまりありません。実際、長期的に見て利益を高い単位成長率で伸ばす見込みが少ないことを考えると、株価は非常に割高に見えます。ウォルマートの株価がここから大きく上昇するには、期待を大きく上回る必要があります。
アマゾンはAIに巨額投資
アマゾンが今年の資本支出に2000億ドルを投じると発表したことは、好調な第4四半期の結果を覆い隠しました。電子商取引事業はウォルマートほど速く成長していませんが、はるかに大きな収益基盤から成長しています。高利益率の広告事業は2025年を通じて重要な成長ドライバーとなり、小売事業の営業利益率の大幅な改善をもたらしました。
しかし、最大の注目点は、AWSの収益成長が前四半期で24％に加速したことです。これは、経営陣がAWSの容量拡大のために資本支出を加速させると発表した際に、株価が売り込まれた最大の理由かもしれません。既に投資資本に対して有意義なリターンを示しています。巨額の支出増加は、需要が供給を上回り続けているとの経営陣のコメントとも相まって、AWSの収益成長を引き続き押し上げるはずです。この見方は業界全体に共通しており、契約済みのバックログ2440億ドルによって裏付けられています。
拡大
NASDAQ：AMZN
アマゾン
本日の変動
(2.59％) 5.30ドル上昇
現在の価格
210.16ドル
主要データポイント
時価総額
2.3兆ドル
本日のレンジ
203.77ドル - 211.16ドル
52週レンジ
161.38ドル - 258.60ドル
出来高
390万株
平均出来高
4700万株
総利益率
50.29％
確かに、アマゾンはAWSの拡大に大きく賭けており、今年はフリーキャッシュフローがマイナスに転じる可能性もあります。しかし、同社は小売とクラウドコンピューティングの両事業で新施設の拡充に投資を続けてきた実績があり、需要のシグナルを読み取り適切に投資する経験も豊富です。過去の投資サイクルと同様に、長期的にはフリーキャッシュフローはさらに高い水準に向かう見込みです。
ただし、今のところ投資家はアマゾンの株を安く手に入れるチャンスです。現在の株価は予想利益の約26倍で、ウォルマートよりもはるかに割安です。アナリストの予想では今年の利益成長はやや鈍い見込みですが、来年にはAWSの容量拡大に伴い加速すると見られています。全体として、P/E比は、売上高を中位の成長率で伸ばし、営業利益率も拡大している企業にとって適正な価格に見えます。今のところ、アマゾンの株はウォルマートよりもずっと魅力的に映ります。