ファンディングレートとは、デリバティブ取引における永久契約で、ロングポジションとショートポジションの保有者間で定期的に交換される資金調達料です。この仕組みは市場が過熱したり冷え込んだりするときに価格を適正水準に戻すための重要なメカニズムとなります。ファンディングレートを理解することで、ポジションの実際のコストを正確に把握できます。
ファンディングレートはデリバティブ取引ページでリアルタイムに確認でき、次の資金調達タイムスタンプまで常に変動しています。一般的に8時間ごとに決済される場合、午前0時（UTC）から午前8時（UTC）にかけて計算された資金調達料は午前8時に交換されます。同様に午前8時から午後4時にかけて計算された分は午後4時に交換される仕組みです。
この定期決済のサイクルにより、トレーダーは自分のポジションが今後どの程度のコストを生じるのか、または利益をもたらすのかを事前に把握できます。
ファンディングレートは、大きく分けて2つの要素で構成されています。
1つ目は金利（I） です。これはプラットフォームが設定した基本的な日次利率で、通常は日あたり0.03%に固定されています。8時間ごとの決済の場合、これを3分割して1回あたり0.01%となります。ただし一部の取引ペア（USDC/USDTやETH/BTC/USDTなど）では、金利がデフォルトで0%に設定されることもあります。
2つ目がプレミアムインデックス（P） です。これは永久契約がマーク価格から上下どの程度のプレミアムで取引されているかを示します。市場が過熱してロング側が強い場合はプレミアムが高くなり、逆に弱気の場合は割引になります。プレミアムインデックスは、オーダーブックの深さを測定する「Impact Margin Notional」という概念を使用して算出されます。
ファンディングレート（F）の完全な計算式は以下のようになります：
F = クランプ [平均プレミアムインデックス（P） + クランプ（金利（I）− 平均プレミアムインデックス（P）、0.05%、−0.05%）、上限、下限]
この式を簡潔に説明すると、基本的な金利にプレミアムインデックスを加算し、設定された上限・下限の範囲内に収めるという仕組みです。計算は毎分実施され、TWAP（N時間加重平均価格）を用いて金利とプレミアムインデックスの値を決定します。
計算されたファンディングレートは、トレーダーの実際のポジション価額に乗じられ、決済時刻における支払額または受取額が決まります。
プレミアムインデックスは、以下の式で計算されます：
P = [Max（0、インパクト買値 − インデックス価格）− Max（0、インデックス価格 − インパクト売値）] / インデックス価格
インパクト買値は買い側がImpact Margin Notionalを実行する際の平均成約価格であり、インパクト売値はその逆です。これらの値はオーダーブックの深さから自動的に導き出されます。
さらに、平均プレミアムインデックスは加重平均アルゴリズムを使用して算出されます。8時間の資金調達サイクルの場合、前の決済時刻から現在までのすべてのプレミアムインデックス値に時間経過係数を掛けて合算し、係数の合計で除するという方法です。決済時刻に近いほどウエイトが高くなるため、市場の最新動向がより強く反映されます。
市場が大きく変動する局面では、プラットフォームはファンディングレートの上限・下限を一時的に調整することで、極端な価格乖離を抑制します。通常状況では、以下のように設定されます：
上限 = min（（初期マージンレート − 保守マージンレート）× 0.75、保守マージンレート）
下限 = −min（（初期マージンレート − 保守マージンレート）× 0.75、保守マージンレート）
先物市場とスポット市場で大きな価格差が生じた場合は、この0.75という係数を0.5～1.0の範囲内で動的に調整します。これにより、過度なファンディングレート上昇を防ぎながら、適正な価格形成をサポートします。
市場の状態によって、ファンディングレートの計算方法は異なります。
通常のオークション期間中 は、上述の計算ロジックが標準的に適用されます。
市場の初期段階（コールオークション期間中） では、ファンディングレートはゼロに設定され、金利もプレミアムインデックスも資金調達料計算に参加しません。
その後の継続的なオークション期間 では、ファンディングレートが0.005%の固定レートで設定され、通常より短い4時間ごとのサイクルで決済される場合もあります。
このようにファンディングレートを理解することで、永久契約のコスト構造が明確になり、より戦略的なポジション管理が可能になります。
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ファンディングレートとは？永久契約の資金調達メカニズムを完全解説
ファンディングレートとは、デリバティブ取引における永久契約で、ロングポジションとショートポジションの保有者間で定期的に交換される資金調達料です。この仕組みは市場が過熱したり冷え込んだりするときに価格を適正水準に戻すための重要なメカニズムとなります。ファンディングレートを理解することで、ポジションの実際のコストを正確に把握できます。
ファンディングレートの基本的な仕組み
ファンディングレートはデリバティブ取引ページでリアルタイムに確認でき、次の資金調達タイムスタンプまで常に変動しています。一般的に8時間ごとに決済される場合、午前0時（UTC）から午前8時（UTC）にかけて計算された資金調達料は午前8時に交換されます。同様に午前8時から午後4時にかけて計算された分は午後4時に交換される仕組みです。
この定期決済のサイクルにより、トレーダーは自分のポジションが今後どの程度のコストを生じるのか、または利益をもたらすのかを事前に把握できます。
資金調達料の構成要素：金利とプレミアムインデックス
ファンディングレートは、大きく分けて2つの要素で構成されています。
1つ目は金利（I） です。これはプラットフォームが設定した基本的な日次利率で、通常は日あたり0.03%に固定されています。8時間ごとの決済の場合、これを3分割して1回あたり0.01%となります。ただし一部の取引ペア（USDC/USDTやETH/BTC/USDTなど）では、金利がデフォルトで0%に設定されることもあります。
2つ目がプレミアムインデックス（P） です。これは永久契約がマーク価格から上下どの程度のプレミアムで取引されているかを示します。市場が過熱してロング側が強い場合はプレミアムが高くなり、逆に弱気の場合は割引になります。プレミアムインデックスは、オーダーブックの深さを測定する「Impact Margin Notional」という概念を使用して算出されます。
ファンディングレートの計算式と実際の適用
ファンディングレート（F）の完全な計算式は以下のようになります：
F = クランプ [平均プレミアムインデックス（P） + クランプ（金利（I）− 平均プレミアムインデックス（P）、0.05%、−0.05%）、上限、下限]
この式を簡潔に説明すると、基本的な金利にプレミアムインデックスを加算し、設定された上限・下限の範囲内に収めるという仕組みです。計算は毎分実施され、TWAP（N時間加重平均価格）を用いて金利とプレミアムインデックスの値を決定します。
計算されたファンディングレートは、トレーダーの実際のポジション価額に乗じられ、決済時刻における支払額または受取額が決まります。
プレミアムインデックスの算出ロジック
プレミアムインデックスは、以下の式で計算されます：
P = [Max（0、インパクト買値 − インデックス価格）− Max（0、インデックス価格 − インパクト売値）] / インデックス価格
インパクト買値は買い側がImpact Margin Notionalを実行する際の平均成約価格であり、インパクト売値はその逆です。これらの値はオーダーブックの深さから自動的に導き出されます。
さらに、平均プレミアムインデックスは加重平均アルゴリズムを使用して算出されます。8時間の資金調達サイクルの場合、前の決済時刻から現在までのすべてのプレミアムインデックス値に時間経過係数を掛けて合算し、係数の合計で除するという方法です。決済時刻に近いほどウエイトが高くなるため、市場の最新動向がより強く反映されます。
ファンディングレートの上限・下限設定
市場が大きく変動する局面では、プラットフォームはファンディングレートの上限・下限を一時的に調整することで、極端な価格乖離を抑制します。通常状況では、以下のように設定されます：
上限 = min（（初期マージンレート − 保守マージンレート）× 0.75、保守マージンレート）
下限 = −min（（初期マージンレート − 保守マージンレート）× 0.75、保守マージンレート）
先物市場とスポット市場で大きな価格差が生じた場合は、この0.75という係数を0.5～1.0の範囲内で動的に調整します。これにより、過度なファンディングレート上昇を防ぎながら、適正な価格形成をサポートします。
市場フェーズ別のファンディングレート
市場の状態によって、ファンディングレートの計算方法は異なります。
通常のオークション期間中 は、上述の計算ロジックが標準的に適用されます。
市場の初期段階（コールオークション期間中） では、ファンディングレートはゼロに設定され、金利もプレミアムインデックスも資金調達料計算に参加しません。
その後の継続的なオークション期間 では、ファンディングレートが0.005%の固定レートで設定され、通常より短い4時間ごとのサイクルで決済される場合もあります。
このようにファンディングレートを理解することで、永久契約のコスト構造が明確になり、より戦略的なポジション管理が可能になります。