多くの指標によれば、米国経済は好調であり、国内総生産は着実に成長し、株価指数は定期的に史上最高値を更新している。しかし、経済拡大に欠けているものが一つある。それは雇用だ。
予測者たちは、第4四半期の経済成長率はインフレ調整後で健全な2.5％だったと見ているが、長期の政府閉鎖による影響もあり、2025年は雇用創出の面では過去20年以上で最悪の年となった。
経済は、企業がデータセンターを高速で建設し、AIの軍拡競争に何十億も投資している中で成長している。新技術に楽観的な見方は、産業革命時の鉄道ブームや20世紀後半の通信爆発に例えられることもある。しかし、鉄道労働者や情報セクターの仕事の現代版は、雇用統計には見られない。
「実質GDPに基づいて経済を評価すればかなり良さそうだが、雇用に基づくとそうではない」と、ファーストトラストのチーフエコノミスト、ブライアン・ウェスデューはコメントで述べている。
経済成長と雇用増加の乖離は、経済学者たちを憂慮させている。もし企業がAIや自動化によって生産性を向上させ、雇用を増やすのではなく削減を選択しているなら、それは雇用だけでなく消費者支出や最終的には経済全体に悪影響を及ぼす。
「過去1年、経済は通常強い関係性を持つ経済指標の崩壊によって特徴付けられてきた」と、ドイツ銀行のチーフエコノミスト、マシュー・ルゼッティは述べている。「コロナ前の時期には、採用率の変化は経済活動の成長と有意に正の相関を示していた。」
しかし今は違う。昨年の雇用増は遅く、特に医療セクターに集中していた。医療は景気の変動に比較的免疫があるためだ。
「医療を除けば、近年の雇用増はほぼ横ばいだ」と、ムーディーズ・アナリティクスのエコノミスト、マット・コルヤーはコメントで述べている。
「経済全体が鈍化する中、医療は命綱を提供してきた。しかし、医療は決してダイナミックな産業ではなく、生産性の伸びも遅く、膨張しているとの批判も根拠がある」とコルヤーは書いている。「1990年には、米国の医療従事者1人に対して28人の医療従事者がいたが、2025年初にはその数はほぼ14人にまで減少した。」
生成AI：仕組みと最近の革新的な進展
景気循環の理解：フェーズと測定
医療以外では、雇用主は大規模なレイオフを避けているが、労働力外の人々が仕事を見つけるのは難しい。12月の求人件数は急落し、1月には失業者のうち25％が6か月以上失業状態だった。歴史的に見て、その長期失業の水準は景気後退の後にしか見られない。
「新たに設立された企業の雇用創出が非常に高い水準で行われているとは考えにくい」と、パンテオン・マクロ経済学のチーフ米国エコノミスト、サミュエル・トゥームズはコメントで述べている。
企業が求める助けがほとんどない状況では、全体の失業率が歴史的に低いままであるにもかかわらず、消費者が調査会社に対して雇用市場に悲観的になっているのも不思議ではない。例えば、コンフェレンス・ボードの消費者信頼感調査では、「仕事を見つけるのが難しい」と答えた人の割合が、パンデミック後の最高値の21％に上った。
経済学者たちはこの現象についていくつかの説明をしている。
一つの理由は、トランプ前大統領が昨年課した関税で、企業の貿易政策に対する不確実性が高まり、拡大や採用計画を遅らせたことだ。
もう一つは、移民規制の強化で、人口増加が抑制され、それに伴う雇用需要と労働者プールの縮小を招いている。
三つ目の仮説は、仕事が投資資金と同じ場所に向かっていることだ。AIを使ったソフトウェアで、企業は従来なら新卒者を雇うはずだった仕事の一部を自動化している証拠もある。スタンフォード大学の調査（11月発表）によると、AIにさらされる業界の新卒者は、他の分野の同僚よりも16％高い失業リスクがある。
これが、最近の大学卒業者の失業率が12月に5.6％に上昇し、その月の全体失業率4.2％を上回った理由かもしれない。通常、大学卒業者は一般の労働人口よりも失業しにくい。
「ジュニアポジションは自動化できるタスクを含むことが多く、新しい従業員が仕事を覚えるまでの時間もコストになる」と、ムーディーズのコルヤーとエリース・バートンはコメントで述べている。「労働市場が逼迫している場合、企業はこれらの投資を行う意欲があるが、労働市場が凍結状態で採用も解雇も行われていない場合、AI導入を試す可能性が高まる。」
もしこれがトレンドの始まりであれば、経済全体にとって脅威となる。AIに関連した雇用喪失の波は、次の景気後退の原因の一つとしてモーディーズが挙げている。
「労働市場において、人工知能の大量導入は企業の人員需要を劇的に縮小させる可能性がある」と、モーディーズのエコノミストは述べている。「経済が再調整されるにつれ、失業率と社会的緊張は懸念されるほど高まるだろう。」
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経済は成長している：では、新しい雇用はどこにあるのか？
重要なポイント
多くの指標によれば、米国経済は好調であり、国内総生産は着実に成長し、株価指数は定期的に史上最高値を更新している。しかし、経済拡大に欠けているものが一つある。それは雇用だ。
予測者たちは、第4四半期の経済成長率はインフレ調整後で健全な2.5％だったと見ているが、長期の政府閉鎖による影響もあり、2025年は雇用創出の面では過去20年以上で最悪の年となった。
経済は、企業がデータセンターを高速で建設し、AIの軍拡競争に何十億も投資している中で成長している。新技術に楽観的な見方は、産業革命時の鉄道ブームや20世紀後半の通信爆発に例えられることもある。しかし、鉄道労働者や情報セクターの仕事の現代版は、雇用統計には見られない。
「実質GDPに基づいて経済を評価すればかなり良さそうだが、雇用に基づくとそうではない」と、ファーストトラストのチーフエコノミスト、ブライアン・ウェスデューはコメントで述べている。
これが経済に与える影響
経済成長と雇用増加の乖離は、経済学者たちを憂慮させている。もし企業がAIや自動化によって生産性を向上させ、雇用を増やすのではなく削減を選択しているなら、それは雇用だけでなく消費者支出や最終的には経済全体に悪影響を及ぼす。
「過去1年、経済は通常強い関係性を持つ経済指標の崩壊によって特徴付けられてきた」と、ドイツ銀行のチーフエコノミスト、マシュー・ルゼッティは述べている。「コロナ前の時期には、採用率の変化は経済活動の成長と有意に正の相関を示していた。」
しかし今は違う。昨年の雇用増は遅く、特に医療セクターに集中していた。医療は景気の変動に比較的免疫があるためだ。
医療中心の雇用市場は持続可能か？
「医療を除けば、近年の雇用増はほぼ横ばいだ」と、ムーディーズ・アナリティクスのエコノミスト、マット・コルヤーはコメントで述べている。
「経済全体が鈍化する中、医療は命綱を提供してきた。しかし、医療は決してダイナミックな産業ではなく、生産性の伸びも遅く、膨張しているとの批判も根拠がある」とコルヤーは書いている。「1990年には、米国の医療従事者1人に対して28人の医療従事者がいたが、2025年初にはその数はほぼ14人にまで減少した。」
関連教育
生成AI：仕組みと最近の革新的な進展
景気循環の理解：フェーズと測定
医療以外では、雇用主は大規模なレイオフを避けているが、労働力外の人々が仕事を見つけるのは難しい。12月の求人件数は急落し、1月には失業者のうち25％が6か月以上失業状態だった。歴史的に見て、その長期失業の水準は景気後退の後にしか見られない。
「新たに設立された企業の雇用創出が非常に高い水準で行われているとは考えにくい」と、パンテオン・マクロ経済学のチーフ米国エコノミスト、サミュエル・トゥームズはコメントで述べている。
企業が求める助けがほとんどない状況では、全体の失業率が歴史的に低いままであるにもかかわらず、消費者が調査会社に対して雇用市場に悲観的になっているのも不思議ではない。例えば、コンフェレンス・ボードの消費者信頼感調査では、「仕事を見つけるのが難しい」と答えた人の割合が、パンデミック後の最高値の21％に上った。
雇用が少ない理由
経済学者たちはこの現象についていくつかの説明をしている。
一つの理由は、トランプ前大統領が昨年課した関税で、企業の貿易政策に対する不確実性が高まり、拡大や採用計画を遅らせたことだ。
もう一つは、移民規制の強化で、人口増加が抑制され、それに伴う雇用需要と労働者プールの縮小を招いている。
三つ目の仮説は、仕事が投資資金と同じ場所に向かっていることだ。AIを使ったソフトウェアで、企業は従来なら新卒者を雇うはずだった仕事の一部を自動化している証拠もある。スタンフォード大学の調査（11月発表）によると、AIにさらされる業界の新卒者は、他の分野の同僚よりも16％高い失業リスクがある。
これが、最近の大学卒業者の失業率が12月に5.6％に上昇し、その月の全体失業率4.2％を上回った理由かもしれない。通常、大学卒業者は一般の労働人口よりも失業しにくい。
「ジュニアポジションは自動化できるタスクを含むことが多く、新しい従業員が仕事を覚えるまでの時間もコストになる」と、ムーディーズのコルヤーとエリース・バートンはコメントで述べている。「労働市場が逼迫している場合、企業はこれらの投資を行う意欲があるが、労働市場が凍結状態で採用も解雇も行われていない場合、AI導入を試す可能性が高まる。」
もしこれがトレンドの始まりであれば、経済全体にとって脅威となる。AIに関連した雇用喪失の波は、次の景気後退の原因の一つとしてモーディーズが挙げている。
「労働市場において、人工知能の大量導入は企業の人員需要を劇的に縮小させる可能性がある」と、モーディーズのエコノミストは述べている。「経済が再調整されるにつれ、失業率と社会的緊張は懸念されるほど高まるだろう。」