馬年の相場開幕が間近に迫る中、公募増資資金は引き続き準備を進めている。証券会社中国の記者統計によると、株式ETFと春節前に設立され、建玉待ちの新興アクティブ株式ファンドは、馬年の新年相場に向けての二大公募資金のカテゴリーであり、両者の合計規模は900億元以上に達している。公募の予測によれば、馬年のA株市場は、より多彩な主線とより均衡のとれた構造を示す見込みだ。「テクノロジー成長」と「中国の優位性」が二大コア主線であり、AIを牽引する長期的なテクノロジー産業の上昇トレンドと、グローバル競争力を持つ中国製造業を堅実に評価している。**入市ETFのポジションが急速に上昇**馬年最初の公募資金は、まず株式ETFである。Windの統計によると、2月14日までに馬年の開幕週に上場予定のETFは3つあり、具体的には易方達中証全指配当品質ETF、華安中証有色金属鉱業テーマETF、国泰恒生生物科技ETFで、合計入市資金は10億元を超える。上場日はそれぞれ2月26日、2月26日、2月24日。さらに、2月中旬に設立された6つのETFもあり、馬年の開市後に順次入市予定だ。設立規模を基準にすると、これら6つのETFの入市資金規模は約30億元に近い。これらの多くはテーマ型ETFで、例えば広発基金とモルガン基金が設立した恒生生物科技ETFは、合計で8億元を超える規模だ。博時基金は中証工業有色金属テーマETFと中証太陽光発電産業ETFを設立し、募集規模は合計で5億元を超える。さらに、易方達基金は恒生A株電力設備ETFを設立し、工銀瑞信基金は中証全指電力公共事業ETFを設立している。これら9つの株式ETFの合計入市資金は30億元に達する見込みだ。特に個人投資家が主力で、多くのETFの個人持分比率は90％に達している。例えば、2月24日に上場した国泰恒生生物科技ETFでは、個人投資家の保有比率は2.88億口で、全体の95％超を占めている。このETFの上位10名の持分保有者の中には12名が含まれ、そのうち10名は個人投資家だ。2月26日に上場した華安中証有色金属鉱業テーマETFでは、個人投資家の保有比率は83.85％の4.6億口。同じく2月26日に上場した易方達中証全指配当品質ETFでは、個人投資家の持分比率は95％超となっている。春節前に上場したETFを見ると、資金は馬年相場の展開に向けて素早くポジションを高めている。例えば、2月12日に上場した万家国証新能源車バッテリーETFは、2月5日時点で株式ポジションが20％未満だったが、2月11日前の資産配分では、対象指数の構成銘柄と代替銘柄の資産比率は基金純資産の96.94％に達していた。同じく2月12日に上場した永赢中証畜産養殖産業ETFは、2月5日時点で株式ポジションが10％未満だったが、2月11日時点で対象指数の構成銘柄と代替銘柄の資産比率は基金純資産の98.51％に達している。**新興アクティブ株式ファンドの建玉準備と入市**馬年の第二の公募資金は、年末年始に設立され、建玉期に入ったアクティブ権利型ファンドだ。Windのデータによると、2月14日までに2025年12月以降に設立された権利型ファンド（一般株式ファンドと偏股混合ファンドを対象とし、資産運用会社の集合型転換ファンドは除く）は合計112本、募集規模は約887.50億元にのぼる。具体的には、募集規模が10億元超のファンドは29本あり、その中で広発研究智選、華宝優勢産業、銀華智享の3本は50億元超で、72.21億元、57.77億元、50.99億元の募集額となっている。募集戸数もそれぞれ7.85万戸、6.13万戸、5.04万戸と多い。その他、摩根大通の沪港深科技、広発の質の高い選択、成長リターン、易方達のバランス重視、景順長城の景気ドライブなど、5本のファンドは募集規模が30億元超だ。資金の投資方向を見ると、これらの新興ファンドは全市場を対象とした商品もあれば、多くは業界テーマに特化した商品もある。例えば、テクノロジーに焦点を当てたのは、平安半導体リーダー選抜、上銀科技先鋒、中銀先鋒半導体など。消費に焦点を当てたのは、東方紅消費研究選、万家消費機会、泰信消費選抜など。医薬品関連では、易方達港股通医薬、招商医薬量化選股、泓徳医薬選抜、中信保誠医薬選抜など。また、デジタル経済（富国デジタル経済）、低炭素経済（東興低炭素経済）などのテーマ商品もある。2月14日の終値時点で、これらの新興ファンドは設立以来の純資産価値の変動は比較的小さく、まだ建玉初期段階であり、資金の入市待ちの状態だ。具体的には、112本の平均収益率は1.16％、中央値は-0.03％。広発研究智選は1月20日に設立され、A口座の設立以来の収益率は-0.9％。中銀先鋒半導体は1月15日に設立され、A口座の収益率は1.08％。中欧価値優選は1月23日に設立され、A口座の収益率は-0.3％。万家消費機会は1月29日に設立され、A口座のリターンは-0.59％となっている。**馬年の二大コア主線に焦点**馬年の投資展望について、華商鑫安の柔軟型バランスファンドのファンドマネージャー、陳恒は、2025年は有色金属とAIの二大主線が通年を通じて顕著なパフォーマンスを示すと予測し、新しい年の始まりとともに、市場の評価動向と産業ロジックの継続的な進展により、他の産業のコストパフォーマンスも徐々に浮き彫りになってくると述べている。A株市場は、より豊かな主線とより均衡のとれた構造を呈する見込みだ。陳恒は、世界的な需要と価値の再評価の恩恵を受けて、有色金属セクターのリスク・リターン比は依然として魅力的な範囲にあると指摘する。その他、電力設備、化学、航空などの分野にも注目している。電力設備は中国製造の新たな競争力の象徴であり、AIに不可欠なエネルギー「食器」であり、「海外展開」の主力となる。化学セクターは、コモディティの再評価に伴い、収益と評価のダブルアップが期待できる。航空業界も、需給改善と景気回復の追い風を受けている。今後もこれらのセクターのファンダメンタルズと評価の整合性を追跡し、中長期的な成長性のある投資機会を捉える。華商産業アップグレード混合ファンドのマネージャー、彭欣楊は、グローバル資本、計算能力、人材の集中とともに、AI分野は日進月歩で進化しており、AIを牽引する長期的なテクノロジー産業の上昇トレンドを堅持していると述べている。広範な応用シナリオと産業エコシステムに支えられ、中国のAIは技術の迅速な追随だけでなく、応用面での逆転も期待できる。供給側では、自主革新の継続と長期主義の堅持により、国産計算能力体系は成熟・拡大し、気候を形成していく。半導体セクターについて、博時デジタル経済混合ファンドの肖瑞瑾は、産業の発展動向から見て、中国はすでに国産半導体技術革新の収穫期に入りつつあり、关键工艺、关键设备、关键材料の分野への継続的投資により、顕著な革新成果が徐々に見えてくると予測している。これにより、中国半導体産業チェーンの総合力が向上し、多くの投資機会も生まれる見込みだ。2026年第1四半期には、半導体の自主革新における关键工艺、关键设备、关键材料を引き続き超配し、AIの国産計算チップやストレージチップなどの周期的半導体も超配する一方、再生可能エネルギー需要に基づくパワー半導体は控えめにする方針だ。宏利基金の株式投資部の執行総経理、李坤元は、今後は「テクノロジー成長」と「中国の優位性」の二大コア主線に焦点を当て、以下の構造的チャンスを重視すると述べている。一つはAI産業の波で、海外の計算基盤インフラの確定性から国内の計算産業チェーンの爆発的な機会、ロボットや自動運転などのエンド端の革新と各産業のAI応用の商業化まで。二つ目は、グローバル競争力を持つ中国製造業であり、新エネルギー、電子、機械などの分野で技術リーダーとコスト優位を持つ企業。三つ目は、長期調整後に評価が魅力的となる化学、医薬、軍需などの基本面が拡大局面にある分野や、景気循環の底打ちを迎える優良企業だ。（出典：証券会社中国）
900億円の増資資金が市場に流入！公募は二大主線に焦点を当てる
馬年の相場開幕が間近に迫る中、公募増資資金は引き続き準備を進めている。
証券会社中国の記者統計によると、株式ETFと春節前に設立され、建玉待ちの新興アクティブ株式ファンドは、馬年の新年相場に向けての二大公募資金のカテゴリーであり、両者の合計規模は900億元以上に達している。公募の予測によれば、馬年のA株市場は、より多彩な主線とより均衡のとれた構造を示す見込みだ。「テクノロジー成長」と「中国の優位性」が二大コア主線であり、AIを牽引する長期的なテクノロジー産業の上昇トレンドと、グローバル競争力を持つ中国製造業を堅実に評価している。
入市ETFのポジションが急速に上昇
馬年最初の公募資金は、まず株式ETFである。Windの統計によると、2月14日までに馬年の開幕週に上場予定のETFは3つあり、具体的には易方達中証全指配当品質ETF、華安中証有色金属鉱業テーマETF、国泰恒生生物科技ETFで、合計入市資金は10億元を超える。上場日はそれぞれ2月26日、2月26日、2月24日。
さらに、2月中旬に設立された6つのETFもあり、馬年の開市後に順次入市予定だ。設立規模を基準にすると、これら6つのETFの入市資金規模は約30億元に近い。これらの多くはテーマ型ETFで、例えば広発基金とモルガン基金が設立した恒生生物科技ETFは、合計で8億元を超える規模だ。博時基金は中証工業有色金属テーマETFと中証太陽光発電産業ETFを設立し、募集規模は合計で5億元を超える。さらに、易方達基金は恒生A株電力設備ETFを設立し、工銀瑞信基金は中証全指電力公共事業ETFを設立している。
これら9つの株式ETFの合計入市資金は30億元に達する見込みだ。特に個人投資家が主力で、多くのETFの個人持分比率は90％に達している。例えば、2月24日に上場した国泰恒生生物科技ETFでは、個人投資家の保有比率は2.88億口で、全体の95％超を占めている。このETFの上位10名の持分保有者の中には12名が含まれ、そのうち10名は個人投資家だ。2月26日に上場した華安中証有色金属鉱業テーマETFでは、個人投資家の保有比率は83.85％の4.6億口。同じく2月26日に上場した易方達中証全指配当品質ETFでは、個人投資家の持分比率は95％超となっている。
春節前に上場したETFを見ると、資金は馬年相場の展開に向けて素早くポジションを高めている。例えば、2月12日に上場した万家国証新能源車バッテリーETFは、2月5日時点で株式ポジションが20％未満だったが、2月11日前の資産配分では、対象指数の構成銘柄と代替銘柄の資産比率は基金純資産の96.94％に達していた。同じく2月12日に上場した永赢中証畜産養殖産業ETFは、2月5日時点で株式ポジションが10％未満だったが、2月11日時点で対象指数の構成銘柄と代替銘柄の資産比率は基金純資産の98.51％に達している。
新興アクティブ株式ファンドの建玉準備と入市
馬年の第二の公募資金は、年末年始に設立され、建玉期に入ったアクティブ権利型ファンドだ。Windのデータによると、2月14日までに2025年12月以降に設立された権利型ファンド（一般株式ファンドと偏股混合ファンドを対象とし、資産運用会社の集合型転換ファンドは除く）は合計112本、募集規模は約887.50億元にのぼる。
具体的には、募集規模が10億元超のファンドは29本あり、その中で広発研究智選、華宝優勢産業、銀華智享の3本は50億元超で、72.21億元、57.77億元、50.99億元の募集額となっている。募集戸数もそれぞれ7.85万戸、6.13万戸、5.04万戸と多い。その他、摩根大通の沪港深科技、広発の質の高い選択、成長リターン、易方達のバランス重視、景順長城の景気ドライブなど、5本のファンドは募集規模が30億元超だ。
資金の投資方向を見ると、これらの新興ファンドは全市場を対象とした商品もあれば、多くは業界テーマに特化した商品もある。例えば、テクノロジーに焦点を当てたのは、平安半導体リーダー選抜、上銀科技先鋒、中銀先鋒半導体など。消費に焦点を当てたのは、東方紅消費研究選、万家消費機会、泰信消費選抜など。医薬品関連では、易方達港股通医薬、招商医薬量化選股、泓徳医薬選抜、中信保誠医薬選抜など。また、デジタル経済（富国デジタル経済）、低炭素経済（東興低炭素経済）などのテーマ商品もある。
2月14日の終値時点で、これらの新興ファンドは設立以来の純資産価値の変動は比較的小さく、まだ建玉初期段階であり、資金の入市待ちの状態だ。具体的には、112本の平均収益率は1.16％、中央値は-0.03％。広発研究智選は1月20日に設立され、A口座の設立以来の収益率は-0.9％。中銀先鋒半導体は1月15日に設立され、A口座の収益率は1.08％。中欧価値優選は1月23日に設立され、A口座の収益率は-0.3％。万家消費機会は1月29日に設立され、A口座のリターンは-0.59％となっている。
馬年の二大コア主線に焦点
馬年の投資展望について、華商鑫安の柔軟型バランスファンドのファンドマネージャー、陳恒は、2025年は有色金属とAIの二大主線が通年を通じて顕著なパフォーマンスを示すと予測し、新しい年の始まりとともに、市場の評価動向と産業ロジックの継続的な進展により、他の産業のコストパフォーマンスも徐々に浮き彫りになってくると述べている。A株市場は、より豊かな主線とより均衡のとれた構造を呈する見込みだ。
陳恒は、世界的な需要と価値の再評価の恩恵を受けて、有色金属セクターのリスク・リターン比は依然として魅力的な範囲にあると指摘する。その他、電力設備、化学、航空などの分野にも注目している。電力設備は中国製造の新たな競争力の象徴であり、AIに不可欠なエネルギー「食器」であり、「海外展開」の主力となる。化学セクターは、コモディティの再評価に伴い、収益と評価のダブルアップが期待できる。航空業界も、需給改善と景気回復の追い風を受けている。今後もこれらのセクターのファンダメンタルズと評価の整合性を追跡し、中長期的な成長性のある投資機会を捉える。
華商産業アップグレード混合ファンドのマネージャー、彭欣楊は、グローバル資本、計算能力、人材の集中とともに、AI分野は日進月歩で進化しており、AIを牽引する長期的なテクノロジー産業の上昇トレンドを堅持していると述べている。広範な応用シナリオと産業エコシステムに支えられ、中国のAIは技術の迅速な追随だけでなく、応用面での逆転も期待できる。供給側では、自主革新の継続と長期主義の堅持により、国産計算能力体系は成熟・拡大し、気候を形成していく。
半導体セクターについて、博時デジタル経済混合ファンドの肖瑞瑾は、産業の発展動向から見て、中国はすでに国産半導体技術革新の収穫期に入りつつあり、关键工艺、关键设备、关键材料の分野への継続的投資により、顕著な革新成果が徐々に見えてくると予測している。これにより、中国半導体産業チェーンの総合力が向上し、多くの投資機会も生まれる見込みだ。2026年第1四半期には、半導体の自主革新における关键工艺、关键设备、关键材料を引き続き超配し、AIの国産計算チップやストレージチップなどの周期的半導体も超配する一方、再生可能エネルギー需要に基づくパワー半導体は控えめにする方針だ。
宏利基金の株式投資部の執行総経理、李坤元は、今後は「テクノロジー成長」と「中国の優位性」の二大コア主線に焦点を当て、以下の構造的チャンスを重視すると述べている。一つはAI産業の波で、海外の計算基盤インフラの確定性から国内の計算産業チェーンの爆発的な機会、ロボットや自動運転などのエンド端の革新と各産業のAI応用の商業化まで。二つ目は、グローバル競争力を持つ中国製造業であり、新エネルギー、電子、機械などの分野で技術リーダーとコスト優位を持つ企業。三つ目は、長期調整後に評価が魅力的となる化学、医薬、軍需などの基本面が拡大局面にある分野や、景気循環の底打ちを迎える優良企業だ。
（出典：証券会社中国）