パロアルトの収益：プラットフォーム化の継続的な推進を見込む

パロアルトネットワークスの主要モーニングスター指標

• 公正価値推定額：225.00ドル
• モーニングスター評価：★★★★
• モーニングスター経済的堀評価：広範囲
• モーニングスター不確実性評価：高い

パロアルトネットワークスの収益についての私たちの見解

パロアルトネットワークス（PANW）は、第2四半期の結果が堅調で、売上高は前年同期比15％増の26億ドル、調整後営業利益率は190ベーシスポイント上昇し30％となりました。同社の次世代の年間継続収益は33％増加し、非有機的成長が4ポイント寄与しました。

なぜ重要か: パロアルトのサイバーセキュリティ分野での統合努力は明らかに進展しています。同社のマルチプラットフォーム製品ラインナップは、ネットワーク、クラウド、セキュリティ運用、アイデンティティ、人工知能、可観測性にわたり、支出を少ないベンダーに集中させたい顧客にとって魅力的です。

• 今四半期においても、パロアルトのプラットフォーム化戦略が奏効している証拠が見られました。同社は今四半期に110件の純新規プラットフォーム化を実施し、前四半期の60件、1年前の75件から増加しています。さらに、プラットフォーム化された顧客の純維持率は驚異的な119％でした。
• AIに関しても、同社のAI関連ソリューションの採用が強まっています。自動化されたセキュリティ運用ソリューションXSIAMの顧客数は前年同期比200％超増加し、ランタイムセキュリティの顧客数も前期比200％超増加しています。

結論: 広範囲な堀を持つパロアルトに対して、私たちは公正価値推定額225ドルを維持し、株価は実質的に過小評価されていると考えています。最近の株価下落は不当であり、同社とそのセキュリティ事業はAIの恩恵を受ける明確な受益者と見ています。

• AIに対する私たちの見解は、AIによって解き放たれる新たな脅威ベクトルに基づいています。これらはパロアルトのようなプラットフォームの新しい製品カテゴリーに対応しています。悪意のあるAIを利用した攻撃者から守る唯一の方法は、AI対応のセキュリティツールを活用することであり、これがセキュリティ需要をさらに促進しています。
• 市場は、アプリケーション層のSaaS企業が直面する競争の脅威を、スイッチングコストが高く、独自のテレメトリーデータを持ち、リスクとリターンのバランスがスイッチングを最小化する方向に偏っているセキュリティ企業に過剰に拡大していると考えています。