流動性マイニングは、AMMモデルに基づく流動性プールを通じて運用されます。これらのプールに流動性を提供することで、流動性提供者となり、プール内の取引手数料から利回りを得ることに参加します。基本的な仕組みは、x × y = k というルールを用いています。ここで、xと y はプール内のトークン量を表し、k は一定の固定値です。この原理により、トークンの積は時間を通じて一定に保たれ、プールの安定性を維持します。ただし、トークン価格が大きく変動した場合、プールの構成比率が元の預入比率と異なる「一時的損失（インパーマネントロス）」というリスクにさらされることもあります。
流動性マイニング完全ガイド：戦略、リスク、リターン
流動性マイニングは、暗号資産の保有から利回りを得る魅力的な方法として登場しました。自動マーケットメイカー（AMM）技術を採用した分散型プラットフォームでは、ユーザーは資産をプールに預けることで流動性提供者となり、スワップ手数料やその他の収益源から報酬を得ることができます。この仕組みの仕組み、リスク、潜在的なリターンの計算方法を理解することは、参加を検討しているすべての人にとって重要です。
流動性マイニングの基本理解
流動性マイニングは、AMMモデルに基づく流動性プールを通じて運用されます。これらのプールに流動性を提供することで、流動性提供者となり、プール内の取引手数料から利回りを得ることに参加します。基本的な仕組みは、x × y = k というルールを用いています。ここで、xと y はプール内のトークン量を表し、k は一定の固定値です。この原理により、トークンの積は時間を通じて一定に保たれ、プールの安定性を維持します。ただし、トークン価格が大きく変動した場合、プールの構成比率が元の預入比率と異なる「一時的損失（インパーマネントロス）」というリスクにさらされることもあります。
流動性マイニングの魅力は、そのシンプルさにあります。トークンを追加し、手数料を稼ぐだけです。ただし、レバレッジを利用してリターンを増幅させることも可能です。これにより流動性の価値は増加しますが、清算リスクも伴います。多くのユーザーはこの二面性を見落としがちであり、資金を投入する前に両方の側面を理解することが重要です。
始め方：対応ペアとトークンの要件
プラットフォームには複数の流動性ペアがあり、それぞれ異なる機会とリスクを提供します。アクティブな流動性マイニングペアにリストされているトークンはサポートされており、柔軟に参加できます。ただし、参加前には本人確認（最低Lv.1の基本認証）を完了する必要があります。これは、すべての個人トレーダーに適用されるKYC要件によるものです。このセキュリティ措置は、アカウント所有者が規制基準を満たしていることを保証します。
なお、流動性マイニングは個人ユーザーに限定されており、法人アカウントでは利用できません。ただし、本人確認済みの個人はサブアカウントを利用して参加でき、複数のアカウントにわたる戦略の多様化が可能です。
手数料体系とアカウントの前提条件
流動性の追加や削除時にプラットフォームから直接手数料はかかりません。ただし、大量の流動性を追加する場合、スリッページ（取引規模に対してプールの深さにより価格が動くこと）が発生する可能性があります。これは大きな預入を計画する際に重要な考慮点です。
未請求の報酬は、最低1 USDTの閾値を満たす場合、即座にプールに再投資（複利化）できます。流動性を引き出す際には、未請求の利回りは自動的に資金アカウントに分配され、償還手続きが簡素化されます。
流動性と予想利回りの計算方法
流動性の価値計算方法を理解することは、情報に基づいた意思決定に不可欠です。計算の枠組みを解説します。
システムは、現在のプール構成に基づき、預入した資産を各トークンペアの等価値に自動的にリバランスします。例えば、ETH/USDTプールに6,000 USDTを預ける場合、インデックス価格が1 ETH = 3,000 USDTの場合：
これらの構成は、リアルタイムの価格変動に応じて5分ごとに更新されます。
価格変動が流動性価値に与える影響
価格の変動は、x × y = k の式を通じて、ポジションの構成に直接影響します。例として、トレーダーAがBTC/USDTプールに30,000 USDTを預け、BTCが30,000 USDTのとき、プールは0.5 BTCと15,000 USDTにリバランスされます（k=7,500）。
1年後にBTCが36,000 USDTに上昇した場合：
逆に、BTCが24,000 USDTに下落した場合：
利回りの計算枠組み
あなたの利回りは、プールに対するあなたの貢献比率に基づきます。計算式は次の通りです。
あなたの利回り = (あなたの流動性 ÷ プールの総流動性) × プールの総利回り
例えば、プール全体で24時間に1,000 USDTの利回りを生み出し、あなたの流動性がその0.8%を占める場合、8 USDTを得ることになります。推定APYは、プールの基本APYにレバレッジレベルを掛けて算出します。なお、プールのAPYは過去3日間の実績から計算されるため、将来の結果を保証するものではありません。
利回りは毎時更新され、リアルタイムで収益を追跡できます。報酬は自動的に請求され、未請求の報酬はすぐに再投資可能です。
清算リスクとアラート管理
レバレッジを適用している場合にのみ、清算リスクが存在します。レバレッジなしでは、元本は一時的損失や価格変動のみにさらされ、強制的な清算はありません。ただし、レバレッジポジションは、インデックス価格または取引価格が清算価格を下回ると清算されます。
デリバティブ取引との違い
例として2倍レバレッジを取る場合、流動性マイニングの清算閾値はエントリー価格の1/4に設定されており、デリバティブ契約の清算閾値はエントリー価格の1/2です。この構造的な優位性（4倍のクッション）は、同じレバレッジレベルを使用した場合でも、流動性マイニングの方が永久契約より安全性が高いことを意味します。
清算アラートの理解
システムは3つのアラートレベルを発します。
第一警告（清算価格の20%離れた位置）: メール、アプリ通知、アプリ内アラートで、USDTの追加預入を促します。これが最も基本的な警告です。
第二警告（清算価格の10%離れた位置）: より緊急性の高い通知で、即時の資金追加を促します。
清算通知（清算価格到達時）: ポジションが清算され、実行内容の詳細が通知されます。
これらのアラート（最終的な清算通知を除く）は、1日あたり同じポジションにつき1回の配信に制限されており、通知の過剰を防ぎます。ただし、アクティブな監視を推奨しており、遅延が発生する可能性もあります。資金を追加してレバレッジを軽減する場合、その追加資金はレバレッジの返済に充てられ、流動性プールの増加には充てられません。
ポジションと獲得報酬の追跡
Earnアカウント内の流動性マイニングセクションから、全てのポジション履歴を確認できます。二つのタブに整理されています。
有効な注文: 現在のポジションの詳細（ペア、元本、現在の流動性、清算価格、APY、総利回り、未請求利回りなど）をリアルタイムで表示。
すべての注文: 過去の履歴を一覧表示し、流動性、請求済み利回り、清算、スワップ、ペア、日付、注文タイプでフィルタリング可能。過去のパフォーマンスを分析し、パターンを把握できます。
重要な制約と制限事項
各流動性マイニングペアには、最小・最大の注文サイズが設定されており、注文配置画面で確認できます。同じプール内で異なるレバレッジレベルの複数ポジションを同時に開くことはできません。すべての注文は、同じプールに対して一つのポジションに統合されます。ただし、異なるレバレッジ比率を維持したい場合は、サブアカウントを利用して、それぞれに異なるレバレッジ設定のポジションを持つことが可能です。
最大レバレッジはペアごとに異なり、注文設定時に表示されます。この柔軟性とポジション追跡ツールを活用し、洗練された流動性マイニング戦略を実行しつつ、資本配分の全体像を把握できます。