金価格上昇、トランプ次の一手を模索する中、関税判決後の動き

ユヴォン・ユエ・リーとプリーティ・ソニ

2026年2月21日（土）午前4:20（GMT+9） 3分で読む

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ブルームバーグ

（ブルームバーグ） – 米国最高裁判決を受けてドルが下落する中、金は上昇し、投資家はトランプ大統領の次の関税措置を見極めている。

最高裁は、トランプ氏が連邦緊急事態法を行使して世界中に「相互的」関税や輸入税を課したことは権限を超えていると判断した。この判決により、トランプ氏が第2期政権で導入した関税の多くが無効となる見込みだ。判決は、米財務省が輸入業者に支払われた関税を返金し、将来の収入を減少させる必要があることを示唆していると、コモディティ戦略のグローバル責任者バート・メレクは述べている。

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「これは予算に圧力をかけるはずであり、金融政策ツールを使って政府を資金調達する必要性が高まるとの憶測を呼んでいます」と彼は述べた。「これは金にとって追い風です」 というのも、今後の措置により金利が低く抑えられる可能性が高いためです。金塊は通常、金利が低い環境で良好に推移します。なぜなら、金は利息を生まないからです。

ドルは最大0.3%下落し、金は最大1.6%上昇した。これは、金が米ドル建てで価格付けされているためだ。

「市場は、これが今後数年にわたる非常に混乱した法的闘争になることを認識している」とIDXアドバイザーズのベン・マクミランは述べ、最高裁判決は関税の返金に関する詳細を明示しなかったと指摘した。「すべてを下級裁判所に押し付けている。つまり、多くの個別訴訟が起こることになるだろう。」

トランプ氏は金曜日の記者会見で、拒否された関税の代替措置を取ると述べた。米国憲法は議会に税金や関税を課す権限を与えているが、議員たちはいくつかの法律を通じて行政に一部権限を委譲している。

トランプ氏は、セクション122に基づき、既存の関税に加えて10%の世界的関税を課すと述べた。彼はまた、セクション232および既存のセクション301の国家安全保障関税を完全に施行すると宣言した。

金塊は金曜日早朝、ロシア中央銀行が1月に保有金を売却したと発表し、10月以来の初めての減少となった後、揺れ動いた。中央銀行の買い入れは過去3年間、金の上昇を支える重要な役割を果たしており、価格の底堅さを保ってきた。現在、市場には30万オンスの金塊が流通しており、1月末の歴史的な価格急落後の高いボラティリティに加え、短期的な弱含みの懸念も浮上している。

ストーリーは続く

それでも、金価格が一時5500ドル/オンスを超えた要因はほぼ変わらず、主に国債や通貨からの資金流出、地政学的リスクの拡大が背景にある。最新の米国のイランに対する動きは、世界的な不確実性を高めており、安全資産としての金の魅力を増している。

米軍は中東に大量の部隊を展開しており、トランプ氏はイランが核計画について合意に達するまで最大10〜15日と述べている。イランの指導者たちは政権の安定を懸念し、広範な混乱の中での米国の大規模な攻撃は、1991年以来の地域での第三次戦争に巻き込まれるリスクを伴う。

BNPパリバやゴールドマン・サックスなどの銀行は、金価格が再び上昇基調に戻ると予測している。金の上昇を牽引してきた中央銀行は、地政学的・金融リスクに対するヘッジとして保有量を増やすことに意欲的だと、ゴールドマンのリナ・トーマスとダーン・ストルイヴェンはノートで述べている。これは、12月の高いボラティリティにもかかわらず、買いが堅調だった背景だ。

スポット金はニューヨークで1オンスあたりに上昇した。他の金属では銀が上昇し、プラチナとパラジウムもともに上昇した。ブルームバーグのドルスポット指数は米ドルの価値を示す指標で、下落した。

–ロビン・パクストンの協力による。

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