永久合約は従来の先物取引とは異なる重要な点があります。それは、契約価格を実際の現物価格と一致させるための仕組みが必要なことです。これが「資金調整率（ファンディングレート）」の役割です。デリバティブ取引プラットフォームでは、資金調整率はトレーダーが理解すべき重要な指標であり、レバレッジポジションの収益性に直接影響します。固定金利とは異なり、資金調整率は次の決済時刻までリアルタイムで変動し続けます。60秒ごとに再計算され、主に二つの要素—金利（Interest Rate）と平均プレミアム指数（Average Premium Index）—によって調整されます。これらは現在の資金調整期間中に継続的に変動します。これらの仕組みを理解すれば、暗号資産デリバティブの最も重要なメカニズムの一つについて洞察を得られるでしょう。## 資金調整率とは何か、なぜ重要なのか計算の前に、資金調整率の目的を理解しておくことが有益です。永久合約がそのマーク価格（実際の現物価格）に対して大きなプレミアムやディスカウントで取引されている場合、高いレバレッジを使ったトレーダーは契約価格に逆張りして大きなリターンを得ることができます。資金調整率はこれを解決するための仕組みで、市場の過熱側のトレーダーにポジションを閉じたり反対側に切り替えたりさせるインセンティブを与え、自然と供給と需要のバランスを取ります。資金調整率はパーセンテージで表され、各決済時にあなたのポジション全体に適用されます。レートが正（強気のプレミアム）の場合、ロングポジションのトレーダーがショートに支払います。逆に負の場合は逆の動きになります。例えば、8時間の資金調整期間では：- 0時UTCから8時UTCまでのレートは8時に決済- 8時UTCから16時UTCまでのレートは16時に決済- 以降も同様に、1日を通じて8時間ごとに決済されます決済時間に近づくほど、市場の最新のセンチメントが最終的な資金調整率の計算により重く反映されます。これは、プレミアム指数が時間加重平均の式を用いており、より新しいデータに高い係数を付与しているためです。## 二つの構成要素：金利とプレミアム指数資金調整率は、次の二つの要素から構成され、それらが連携して働きます。**式：資金調整率 = clamp[平均プレミアム指数（P） + clamp（金利（I）−平均プレミアム指数（P）、0.05%、−0.05%）、上限、下限]**### 金利（Interest Rate）金利は、永久合約を保有するための基準となる日次コストを表し、オーバーナイトの融資料のようなものです。ほとんどの取引ペアでは、**1日あたり0.03%**に固定されており、これを8時間の資金調整サイクルに換算すると**0.01%**となります。**計算式：Interest Rate（I）= 0.03% ÷（24 ÷ 資金調整間隔）**例：BTCUSDの永久合約では、市場状況に関わらず金利は一定です。ただし例外もあり、USDCUSDTやETHBTCUSDTなど一部のペアでは金利が0%に設定され、融資コストが発生しません。### プレミアム指数：市場センチメントの層プレミアム指数は、永久合約がマーク価格より上（プレミアム）または下（ディスカウント）で取引されているかを示します。この動的な要素は、資金調整率を調整し、価格の収束を促します。**式：プレミアム指数（P）= [Max(0, Impact Bid Price − Index Price) − Max(0, Index Price − Impact Ask Price)] ÷ Index Price**「Impact」価格は、一定の名目金額（USDTで測定）を動かすために必要な平均約定コストを示します。注文板が深い場合はコストが低く、プレミアム指数も小さくなります。逆に薄い場合はコストが高くなり、プレミアムも大きくなります。これにより自然なインセンティブが生まれます。流動性が乏しいときにプレミアムが急上昇すると、資金調整率も高くなり、ロングポジションの追加を抑制します。平均プレミアム指数は、資金調整期間全体の加重平均を用いて計算され、最近の値により重みを置きます。例えば、8時間（480分）の間に1分ごとに観測した場合の式は次の通りです。**（プレミアム指数_1 × 1 + プレミアム指数_2 × 2 + ... + プレミアム指数_480 × 480） ÷（1 + 2 + ... + 480）**この時間加重平均により、決済に近い時点の市場センチメントがより強く反映され、数時間前の状況よりも重視されます。## 資金調整率の計算と上限・下限の設定両方の要素が計算されたら、それらを組み合わせて、極端な市場変動時に過剰な資金調整率が発生しないように制御します。### 上限と下限通常の市場条件下では、資金調整率の制限は次の通りです。- **上限** = min（（初期証拠金率 − 維持証拠金率）× 0.75、維持証拠金率）- **下限** = −min（（初期証拠金率 − 維持証拠金率）× 0.75、維持証拠金率）これらの閾値は、各銘柄の最もリスクの低い証拠金要件を基準としています。大きな価格変動や先物と現物の乖離が生じた場合、プラットフォームは一時的に0.75の係数を0.5〜1.0の範囲内で調整し、価格の回復を促します。この柔軟性により、資金調整率が極端に高くなりすぎて取引行動を歪めることを防ぎます。## プレマーケットの永久合約：異なる仕組みプレマーケットの永久合約は、運用構造が異なるため、独自の資金調整ルールを持ちます。- **コールオークション（プレオープン）中**：資金調整率は**ゼロ**に設定され、プレミアム指数と金利は料金計算に含まれません。これにより、取引開始前の猶予期間が設けられます。- **継続取引中**：資金調整率は固定の**0.005%**に安定し、4時間ごとに決済されます。これにより、成熟した永久合約よりも予測可能なコスト環境が実現します。これらの仕組み—金利がプレミアム指数にどのように重ね合わされるか、時間加重平均の仕組み、そしてなぜ上限が設けられているのか—を理解することで、トレーダーは資金コストを予測し、証拠金取引戦略に組み込むことが可能になります。ロングポジションを取る場合も、資金調整率の裁定取引を狙う場合も、この知識は資金調整率を神秘的な手数料から計算可能な取引要素へと変えるでしょう。
永久資金率の理解：市場プレミアムが均衡を保つ仕組み
永久合約は従来の先物取引とは異なる重要な点があります。それは、契約価格を実際の現物価格と一致させるための仕組みが必要なことです。これが「資金調整率（ファンディングレート）」の役割です。デリバティブ取引プラットフォームでは、資金調整率はトレーダーが理解すべき重要な指標であり、レバレッジポジションの収益性に直接影響します。
固定金利とは異なり、資金調整率は次の決済時刻までリアルタイムで変動し続けます。60秒ごとに再計算され、主に二つの要素—金利（Interest Rate）と平均プレミアム指数（Average Premium Index）—によって調整されます。これらは現在の資金調整期間中に継続的に変動します。これらの仕組みを理解すれば、暗号資産デリバティブの最も重要なメカニズムの一つについて洞察を得られるでしょう。
資金調整率とは何か、なぜ重要なのか
計算の前に、資金調整率の目的を理解しておくことが有益です。永久合約がそのマーク価格（実際の現物価格）に対して大きなプレミアムやディスカウントで取引されている場合、高いレバレッジを使ったトレーダーは契約価格に逆張りして大きなリターンを得ることができます。資金調整率はこれを解決するための仕組みで、市場の過熱側のトレーダーにポジションを閉じたり反対側に切り替えたりさせるインセンティブを与え、自然と供給と需要のバランスを取ります。
資金調整率はパーセンテージで表され、各決済時にあなたのポジション全体に適用されます。レートが正（強気のプレミアム）の場合、ロングポジションのトレーダーがショートに支払います。逆に負の場合は逆の動きになります。例えば、8時間の資金調整期間では：
決済時間に近づくほど、市場の最新のセンチメントが最終的な資金調整率の計算により重く反映されます。これは、プレミアム指数が時間加重平均の式を用いており、より新しいデータに高い係数を付与しているためです。
二つの構成要素：金利とプレミアム指数
資金調整率は、次の二つの要素から構成され、それらが連携して働きます。
式：資金調整率 = clamp[平均プレミアム指数（P） + clamp（金利（I）−平均プレミアム指数（P）、0.05%、−0.05%）、上限、下限]
金利（Interest Rate）
金利は、永久合約を保有するための基準となる日次コストを表し、オーバーナイトの融資料のようなものです。ほとんどの取引ペアでは、**1日あたり0.03%に固定されており、これを8時間の資金調整サイクルに換算すると0.01%**となります。
計算式：Interest Rate（I）= 0.03% ÷（24 ÷ 資金調整間隔）
例：BTCUSDの永久合約では、市場状況に関わらず金利は一定です。ただし例外もあり、USDCUSDTやETHBTCUSDTなど一部のペアでは金利が0%に設定され、融資コストが発生しません。
プレミアム指数：市場センチメントの層
プレミアム指数は、永久合約がマーク価格より上（プレミアム）または下（ディスカウント）で取引されているかを示します。この動的な要素は、資金調整率を調整し、価格の収束を促します。
式：プレミアム指数（P）= [Max(0, Impact Bid Price − Index Price) − Max(0, Index Price − Impact Ask Price)] ÷ Index Price
「Impact」価格は、一定の名目金額（USDTで測定）を動かすために必要な平均約定コストを示します。注文板が深い場合はコストが低く、プレミアム指数も小さくなります。逆に薄い場合はコストが高くなり、プレミアムも大きくなります。これにより自然なインセンティブが生まれます。流動性が乏しいときにプレミアムが急上昇すると、資金調整率も高くなり、ロングポジションの追加を抑制します。
平均プレミアム指数は、資金調整期間全体の加重平均を用いて計算され、最近の値により重みを置きます。例えば、8時間（480分）の間に1分ごとに観測した場合の式は次の通りです。
（プレミアム指数_1 × 1 + プレミアム指数_2 × 2 + … + プレミアム指数_480 × 480） ÷（1 + 2 + … + 480）
この時間加重平均により、決済に近い時点の市場センチメントがより強く反映され、数時間前の状況よりも重視されます。
資金調整率の計算と上限・下限の設定
両方の要素が計算されたら、それらを組み合わせて、極端な市場変動時に過剰な資金調整率が発生しないように制御します。
上限と下限
通常の市場条件下では、資金調整率の制限は次の通りです。
これらの閾値は、各銘柄の最もリスクの低い証拠金要件を基準としています。大きな価格変動や先物と現物の乖離が生じた場合、プラットフォームは一時的に0.75の係数を0.5〜1.0の範囲内で調整し、価格の回復を促します。この柔軟性により、資金調整率が極端に高くなりすぎて取引行動を歪めることを防ぎます。
プレマーケットの永久合約：異なる仕組み
プレマーケットの永久合約は、運用構造が異なるため、独自の資金調整ルールを持ちます。
コールオークション（プレオープン）中：資金調整率はゼロに設定され、プレミアム指数と金利は料金計算に含まれません。これにより、取引開始前の猶予期間が設けられます。
継続取引中：資金調整率は固定の**0.005%**に安定し、4時間ごとに決済されます。これにより、成熟した永久合約よりも予測可能なコスト環境が実現します。
これらの仕組み—金利がプレミアム指数にどのように重ね合わされるか、時間加重平均の仕組み、そしてなぜ上限が設けられているのか—を理解することで、トレーダーは資金コストを予測し、証拠金取引戦略に組み込むことが可能になります。ロングポジションを取る場合も、資金調整率の裁定取引を狙う場合も、この知識は資金調整率を神秘的な手数料から計算可能な取引要素へと変えるでしょう。