ユナイテッドヘルス株の何が問題なのか？

2026年に入り、多くのヘルスケアセクターの株式は大きく上昇しています。しかし、医療保険大手のユナイテッドヘルス・グループ（UNH +0.06%）は例外です。同社の株価は今年ほぼ13％下落しており、S&P 500のヘルスケアセクター（今年1.7%上昇）やより広範なS&P 500（0.6%上昇）を大きく下回っています。何が起きているのでしょうか？

実は、同社は1月27日に第4四半期の決算を発表しましたが、投資家の反応は芳しくありませんでした。ユナイテッドヘルスは、ウォール街の予想を1セント上回る利益を記録しましたが、これは特に印象的ではありません。さらに、売上高は1132億ドルで、アナリストのコンセンサス予測1138億ドルを下回っており、良い兆候とは言えません。

さらに悪いことに、経営陣の2026年通年の収益見通しは予想外に低調でした。同社は収益を4390億ドルと見込んでいますが、これはウォール街の予想より約150億ドル低い数字です。もしこれが実現すれば、同社にとって30年以上ぶりの年間収益縮小となります。

この発表を受けて、その日の株価は20％急落しました。

拡大

NYSE: UNH

ユナイテッドヘルス・グループ

本日の変動

(0.06%) $0.16

現在の株価

$290.09

主要データポイント

時価総額

2630億ドル

本日の範囲

$285.65 - $290.79

52週範囲

$234.60 - $606.36

出来高

262,000株

平均出来高

8.7百万株

配当利回り

3.01%

メディケア・アドバンテージに関する失望のニュース

しかし、それだけではありません。同じ日に、トランプ政権は2027年のメディケア・アドバンテージプランへの連邦支払いをほぼ横ばいに維持し、支払い率の増加は0.1%未満に抑えると提案しました。これは、アナリストや保険会社が予想していた4%〜6%の増加を大きく下回るものでした。

メディケア・アドバンテージ、つまりメディケアと契約した民間の医療保険プランは、ユナイテッドヘルスの事業にとって非常に重要です。実際、同社は米国最大のアドバンテージプラン提供者で、市場シェアは29%に達しています。2025年末時点で、同社はこれらのプランを通じて約940万人にサービスを提供していました。

したがって、連邦政府がアドバンテージプランの成長を制限すると、アドバンテージプランの提供者にとって大きなマイナス影響となります。

画像出典：Getty Images。

実際、ヘルスケア保険セクター全体がこのアドバンテージ支払いのニュースに影響を受けました。そして、これは一部の請求慣行を終了させるための政府の取り組みのように見えます。これはやや驚きで、ウォール街のアナリストはトランプ政権が保険会社に対してより友好的になると予想していたからです。代わりに、ドナルド・トランプ大統領は保険会社を「大きくて太った金持ち」と呼び、消費者に対して料金を下げるべき企業の一つとして含めているようです。

ユナイテッドヘルスにとって、メディケア・アドバンテージに関するこのニュースは、すでに収益見通しが軟化しつつある厳しい時期に重なっています。したがって、最近数ヶ月はすべて悪いニュースであり、株価も下落しています。今後、大きな改善が見込める見通しは当面期待できません。