米国のシェール生産企業デヴォン・エナジーは、コテラ・エナジーを約260億ドルで買収し、国内の石油・ガスの巨大企業を形成します。この合併により、エクソン・モービル、シェブロン、コノコ・フィリップスに次ぐ生産規模の国内トップクラスの企業となると、両社は2月2日に発表しました。おすすめ動画* * *エネルギーセクターでは数年にわたる急速な統合が進んだ後、昨年はOPECの増産とトランプ政権による世界的な関税導入により原油価格が下落し、取引は大きく鈍化しました。現在、原油価格は低水準ながらも安定しつつあり、アナリストはM&Aが再び活発化していると指摘しています。今回の全株式による合併は、ほぼ同等の規模の企業同士のもので、テキサス西部とニューメキシコ南東部のデルラウェア盆地を中心とした繁栄するパーミアン盆地の西側最大の石油・ガス生産企業を生み出します。これは、ダイヤモンドバック・エナジーがエンデバー・エナジー・リソーシズを買収し、パーミアン東側のミッドランド盆地に巨大な企業を築いて以来、2年ぶりの最大規模の石油・ガス合併です。合併後のデヴォンの企業価値は580億ドル（負債含む）となります。今回の取引にはプレミアムは含まれておらず、コテラの評価額は約215億ドルと見積もられ、約50億ドルの負債を含めて評価されています。デルラウェア盆地は、拡大したデヴォンの1日あたりの油相当生産量160万バレルのうち半数以上を占める見込みですが、同社はオクラホマ州、ペンシルベニア州、ノースダコタ州、ワイオミング州、サウステキサスのイーグルフォードシェールにも大きな拠点を持つことになります。「デルラウェアはコテラの最も重要な資産であり、デヴォンにとっても最も重要な資産でした」と、デヴォンのCEOクレイ・ガスパーはフォーチュンの電話インタビューで語りました。「これら二つを組み合わせると、デルラウェアの中核的なポジションとなります。」戦略的に見ても、この取引は非常に理にかなっていると、エンヴェラス・インテリジェンス・リサーチの主要アナリスト、アンドリュー・ディットマーは述べています。「2023年と2024年に見られた統合の規模を考えると、これほど大きな合併を実現するのはますます難しくなっています。合理的な統合ターゲットはあまり残っていません。投資家は、規模拡大だけを目的とした取引には懐疑的です。彼らは本当に運営の重複部分を見たいのです。」星が揃う瞬間------------ガスパーは、デヴォンのCEOを続投し、コテラのCEOトム・ジョーデンは非執行会長に就任します。デヴォンは本社をオクラホマシティからコテラのヒューストン本社に移し、オクラホマ州でのプレゼンスも維持すると約束しています。「こうした取引は、星が揃ったときに行うものです」とガスパーは述べました。2021年初頭、デヴォンはWPXエナジーを買収して大きく拡大し、その後、コテラは同年にシマレックス・エナジーとキャボット・オイル＆ガスの合併により誕生しました。約5年後、次の大きな変革のタイミングが訪れたとガスパーは言います。そして、コテラも選択肢を模索していました。「その星が次第に整い、ここ数ヶ月、トムと私は本当に真の合併を築くために努力してきました。それは両者の良さを取り入れるものです」とガスパーは語ります。規模拡大と掘削の増加は重要ですが、「これは単に大きくなるためだけではありません」とも述べています。デルラウェア盆地やオクラホマ州のアナダルコ盆地で生まれる運営上のシナジーは非常に大きいとし、2027年までに10億ドルのシナジーを見込んでいます。内訳は、資本支出の削減が3億5千万ドル、運営効率の向上が3億5千万ドル、雇用削減とコスト削減による3億ドルです。この取引は6月末までに完了し、デヴォンの株主は合併後の企業の54％を保有します。デヴォンは11の取締役会議席のうち6席を掌握します。一方、アクティビストのエネルギー投資家キマリッジは、デヴォンとコテラの両方に少額の株式を持ち、業界内のさらなる統合を推進しています。キマリッジは昨年末、コテラの業績を批判し、リーダーシップの交代やオクラホマ州とペンシルベニア州の資産の売却を促し、デルラウェア盆地に集中すべきだと主張しました。2月2日にマーク・ヴィヴィアーノ氏は、デヴォンと合併した後もデルラウェア以外の資産売却を推進し、提案された取締役候補者についても注視すると述べました。「両社の重要な株主として、価値を引き出せる統合を支持します」とヴィヴィアーノは述べ、「それにはポートフォリオの合理化とデルラウェア盆地への再焦点が必要だと考えています」と付け加えました。デルラウェアの掘削戦略------------------取引完了後、ガスパーは、地理的資産の「倍増」や売却の判断を行うとしています。「我々は徹底した資本配分者です。個々の資産は競争力を持つ必要があります。」しかし、デルラウェア盆地は今後も中心的な焦点であり続けるとしています。「デルラウェアは本当に強力なエネルギー源となるでしょう。これは間違いなく、あなたの会社の中心に置きたいパーミアンの代表的な資源です」とディットマーは述べています。「アメリカ本土の中で最も質の高い岩層です。」ミッドランド盆地は、インフラが整い、掘削しやすい成熟した地域ですが、デルラウェアは長期的な潜在能力が最も高いと考えられます。デルラウェアは、地下5マイルにわたる油とガスの層を持ち、同じ土地で複数の深さを掘り分けて長期にわたり採掘できるのが特徴です。「油を見つける最良の場所は、すでに油を見つけた場所だと言われますが、それがデルラウェア盆地に対する自信の源です」とガスパーは語ります。「ミッドランド側と比べて、デルラウェアは一般的に少し深く、圧力も高めです。コストはやや高くなることもありますが、その経済性は米国のどの地域にも引けを取りません」と付け加え、「本当に素晴らしい資産です」と述べました。ミッドランド盆地は、より価値の高い原油の比率が高いことで評価されてきましたが、今はガス価格の上昇と国内電力需要の増加により、ガス比率の高いデルラウェアの方がタイミング的に有利です。「ガスの需要がこれほどまでに高まる中、ガスの比率はむしろ長所となっています」とガスパーは述べました。合併による土地面積の拡大により、デヴォンはサプライチェーンの交渉力を高め、長期的な掘削や土地の交換取引を有利に進めることができるとしています。ガスパーは、オクラホマからヒューストンへの本社移転も、交渉の結果であり、デヴォンを米国最大の石油・ガス都市に置くことになったと認めています。「譲る部分もあれば、得る部分もあります。これは取引を成立させるために非常に重要なことでした」と語り、「この合併による価値創造の可能性を見て、最善と考えるものを提示したのです」と述べました。フォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミット 2026年5月19日〜20日、アトランタにて開催。次世代の職場革新の時代が到来し、従来のやり方は書き換えられつつあります。このエリートなイベントでは、世界の最も革新的なリーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、未来の働き方を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。
Devon Energy CEO：$26 億ドルのCoterra合併は、2つの「王冠の宝石」を結びつけ、合併熱が油田に戻ってきている
米国のシェール生産企業デヴォン・エナジーは、コテラ・エナジーを約260億ドルで買収し、国内の石油・ガスの巨大企業を形成します。この合併により、エクソン・モービル、シェブロン、コノコ・フィリップスに次ぐ生産規模の国内トップクラスの企業となると、両社は2月2日に発表しました。
おすすめ動画
エネルギーセクターでは数年にわたる急速な統合が進んだ後、昨年はOPECの増産とトランプ政権による世界的な関税導入により原油価格が下落し、取引は大きく鈍化しました。現在、原油価格は低水準ながらも安定しつつあり、アナリストはM&Aが再び活発化していると指摘しています。
今回の全株式による合併は、ほぼ同等の規模の企業同士のもので、テキサス西部とニューメキシコ南東部のデルラウェア盆地を中心とした繁栄するパーミアン盆地の西側最大の石油・ガス生産企業を生み出します。これは、ダイヤモンドバック・エナジーがエンデバー・エナジー・リソーシズを買収し、パーミアン東側のミッドランド盆地に巨大な企業を築いて以来、2年ぶりの最大規模の石油・ガス合併です。
合併後のデヴォンの企業価値は580億ドル（負債含む）となります。今回の取引にはプレミアムは含まれておらず、コテラの評価額は約215億ドルと見積もられ、約50億ドルの負債を含めて評価されています。
デルラウェア盆地は、拡大したデヴォンの1日あたりの油相当生産量160万バレルのうち半数以上を占める見込みですが、同社はオクラホマ州、ペンシルベニア州、ノースダコタ州、ワイオミング州、サウステキサスのイーグルフォードシェールにも大きな拠点を持つことになります。
「デルラウェアはコテラの最も重要な資産であり、デヴォンにとっても最も重要な資産でした」と、デヴォンのCEOクレイ・ガスパーはフォーチュンの電話インタビューで語りました。「これら二つを組み合わせると、デルラウェアの中核的なポジションとなります。」
戦略的に見ても、この取引は非常に理にかなっていると、エンヴェラス・インテリジェンス・リサーチの主要アナリスト、アンドリュー・ディットマーは述べています。「2023年と2024年に見られた統合の規模を考えると、これほど大きな合併を実現するのはますます難しくなっています。合理的な統合ターゲットはあまり残っていません。投資家は、規模拡大だけを目的とした取引には懐疑的です。彼らは本当に運営の重複部分を見たいのです。」
星が揃う瞬間
ガスパーは、デヴォンのCEOを続投し、コテラのCEOトム・ジョーデンは非執行会長に就任します。デヴォンは本社をオクラホマシティからコテラのヒューストン本社に移し、オクラホマ州でのプレゼンスも維持すると約束しています。
「こうした取引は、星が揃ったときに行うものです」とガスパーは述べました。
2021年初頭、デヴォンはWPXエナジーを買収して大きく拡大し、その後、コテラは同年にシマレックス・エナジーとキャボット・オイル＆ガスの合併により誕生しました。約5年後、次の大きな変革のタイミングが訪れたとガスパーは言います。そして、コテラも選択肢を模索していました。
「その星が次第に整い、ここ数ヶ月、トムと私は本当に真の合併を築くために努力してきました。それは両者の良さを取り入れるものです」とガスパーは語ります。
規模拡大と掘削の増加は重要ですが、「これは単に大きくなるためだけではありません」とも述べています。デルラウェア盆地やオクラホマ州のアナダルコ盆地で生まれる運営上のシナジーは非常に大きいとし、2027年までに10億ドルのシナジーを見込んでいます。内訳は、資本支出の削減が3億5千万ドル、運営効率の向上が3億5千万ドル、雇用削減とコスト削減による3億ドルです。
この取引は6月末までに完了し、デヴォンの株主は合併後の企業の54％を保有します。デヴォンは11の取締役会議席のうち6席を掌握します。
一方、アクティビストのエネルギー投資家キマリッジは、デヴォンとコテラの両方に少額の株式を持ち、業界内のさらなる統合を推進しています。
キマリッジは昨年末、コテラの業績を批判し、リーダーシップの交代やオクラホマ州とペンシルベニア州の資産の売却を促し、デルラウェア盆地に集中すべきだと主張しました。2月2日にマーク・ヴィヴィアーノ氏は、デヴォンと合併した後もデルラウェア以外の資産売却を推進し、提案された取締役候補者についても注視すると述べました。
「両社の重要な株主として、価値を引き出せる統合を支持します」とヴィヴィアーノは述べ、「それにはポートフォリオの合理化とデルラウェア盆地への再焦点が必要だと考えています」と付け加えました。
デルラウェアの掘削戦略
取引完了後、ガスパーは、地理的資産の「倍増」や売却の判断を行うとしています。「我々は徹底した資本配分者です。個々の資産は競争力を持つ必要があります。」
しかし、デルラウェア盆地は今後も中心的な焦点であり続けるとしています。
「デルラウェアは本当に強力なエネルギー源となるでしょう。これは間違いなく、あなたの会社の中心に置きたいパーミアンの代表的な資源です」とディットマーは述べています。「アメリカ本土の中で最も質の高い岩層です。」
ミッドランド盆地は、インフラが整い、掘削しやすい成熟した地域ですが、デルラウェアは長期的な潜在能力が最も高いと考えられます。
デルラウェアは、地下5マイルにわたる油とガスの層を持ち、同じ土地で複数の深さを掘り分けて長期にわたり採掘できるのが特徴です。
「油を見つける最良の場所は、すでに油を見つけた場所だと言われますが、それがデルラウェア盆地に対する自信の源です」とガスパーは語ります。
「ミッドランド側と比べて、デルラウェアは一般的に少し深く、圧力も高めです。コストはやや高くなることもありますが、その経済性は米国のどの地域にも引けを取りません」と付け加え、「本当に素晴らしい資産です」と述べました。
ミッドランド盆地は、より価値の高い原油の比率が高いことで評価されてきましたが、今はガス価格の上昇と国内電力需要の増加により、ガス比率の高いデルラウェアの方がタイミング的に有利です。
「ガスの需要がこれほどまでに高まる中、ガスの比率はむしろ長所となっています」とガスパーは述べました。
合併による土地面積の拡大により、デヴォンはサプライチェーンの交渉力を高め、長期的な掘削や土地の交換取引を有利に進めることができるとしています。
ガスパーは、オクラホマからヒューストンへの本社移転も、交渉の結果であり、デヴォンを米国最大の石油・ガス都市に置くことになったと認めています。
「譲る部分もあれば、得る部分もあります。これは取引を成立させるために非常に重要なことでした」と語り、「この合併による価値創造の可能性を見て、最善と考えるものを提示したのです」と述べました。
フォーチュン・ワークプレイス・イノベーション・サミット 2026年5月19日〜20日、アトランタにて開催。次世代の職場革新の時代が到来し、従来のやり方は書き換えられつつあります。このエリートなイベントでは、世界の最も革新的なリーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、未来の働き方を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。