#HongKongPlansNewVAGuidelines

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香港は2026年にアジアをリードする規制された仮想資産（VA）ハブとしての地位を強化しています。証券先物委員会（SFC）は、市場流動性の向上、製品の拡充、投資者保護の強化、そしてグローバルな機関投資家の参加を促進するために、ASPIReロードマップ（Access – Safeguards – Products – Infrastructure – Relationships）を迅速に推進しています。
重要なアップデート 2026年2月11日:
SFCは、ライセンスを受けたプラットフォームと専門投資家の取引柔軟性と製品の高度化を目的とした3つの主要な通達を発表しました：
1️⃣ VAマージンファイナンス
ライセンスを持つブローカーは、対象となる仮想資産に対して専門顧客向けにマージンファイナンスを提供できるようになりました。これは従来の証券のマージンルールに整合し、担保の質、集中制限、ガバナンス、リスク管理を含みます。
影響：取引量と流動性の向上をもたらし、過度なプラットフォームリスクを伴わない運用が可能となります。
2️⃣ VA永久契約
ライセンスを持つプラットフォームは、専門投資家向けに期限のないレバレッジドデリバティブ（レバレッジド・フォワード契約）を提供できるようになります。安全策として、透明な資金調達レート、マーク・トゥ・マーケット価格設定、自動レバレッジ縮小、清算プロトコル、完全なリスク開示が含まれます。
目的：規制されたアクセスを提供しつつ、市場の安定性を確保しながら人気のデリバティブにアクセス可能にします。
3️⃣ 関連市場メーカー（AFMMs）
プラットフォームは、関連企業が厳格なルールの下で市場メーカーとして行動できるように許可できます。これには、効果的な利益相反管理、運営の独立性と顧客注文の優先権、安全なデータ管理と監査証跡の確保が含まれます。
メリット：流動性の向上、ビッド・アスクスプレッドの縮小、価格発見の強化につながります。
包括的なライセンス拡大 2026年AMLO
香港は、VAエコシステム全体をカバーする活動ベースのライセンス制度を導入します：
- VA取引サービス：規制されたカストディアン、最低資本金、適格性審査
- VAカストディアンサービス：安全な鍵管理、資産の分離、準備金証明、保険、独立監査
- VAアドバイザリーサービス：規制された基準の下での専門的推奨と調査
- VA資産管理サービス：非証券仮想資産の裁量管理
移行の道筋：既存のライセンス保持者はスムーズにアップグレードし、新規参入者は完全な法定要件を満たす必要があります。AMLOの立法修正案は2026年に予定されています。
戦略的目標と競争優位性
流動性と深さ：マージンファイナンス、永久契約、AFMMが薄い注文板に対応し、流動性を強化します。
製品の高度化：先進的なデリバティブをサポートし、専門家や機関投資家を惹きつけます。
グローバル競争力：香港はシンガポールやドバイと並び、信頼できるVAハブとしての地位を確立します。
リテールとプロフェッショナルのバランス：高いリテール保護を維持しつつ、専門家のアクセスを確保します。
グローバルな出来事から得た教訓に基づき、強力なリスク管理、カストディ基準、ガバナンスを実現しています。
市場と経済への影響
短期：取引量の増加、スプレッドの改善、専門的参加者の増加。
中期：機関投資家の流入増加、トークン化資産の成長、VAデリバティブのリーダーシップ獲得の可能性。
長期：伝統的金融とブロックチェーンの融合、フィンテック革新、香港のVA市場のグローバルな役割の強化。
リスクと課題
デリバティブにおけるレバレッジリスクには厳格な管理が必要です。新たなガバナンス、報告、資本要件によりコンプライアンス負担が増加します。立法の遅れは移行期間の不確実性を生む可能性があります。SFCは拡大された製品提供に対応するため、監督体制を拡充する必要があります。国際基準との整合性維持も重要です。
現状 2026年2月21日
通達は有効で、ライセンスを持つプラットフォームによって採用されています。VA取引とカストディの枠組みは最終決定済みで、アドバイザリー・マネジメントの協議も完了しています。AMLOの立法修正案は準備中です。市場のセンチメントは良好で、流動性と機関投資家の参加に焦点を当てています。
結論：
香港の2026年VAガイドラインは、構造化され安全で、グローバルに競争力のあるエコシステムを創出します。2月の通達によるマージンファイナンス、永久契約、AFMMsの規定と、拡大されたAMLOライセンス制度は、流動性を高め、世界の機関投資家を惹きつけ、アジアの仮想資産分野における香港のリーダーシップを強化します。今後6〜12ヶ月は、立法の最終化と新ルールの実施にとって重要な期間となるでしょう。SFCの通達、協議報告、立法会の最新情報を通じて最新情報を入手してください。