エドワーズライフサイエンス株式会社（EW）2025年第4四半期決算ハイライト：堅調な売上成長を示す…

GuruFocusニュース

2026年2月11日（水）午後2:01 GMT+9 4分読み

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**総売上高：** 15億7000万ドル、前年同期比11.6％増。

**調整後EPS：** 0.58ドル、支出増加と税率上昇により低下。

**GAAP EPS：** 0.11ドル、一時的な費用の影響を受ける。

**調整後総利益率：** 第4四半期は78.3％。

**販売費及び一般管理費：** 6億300万ドル、売上高の38％。

**研究開発費：** 2億6800万ドル、売上高の17.1％。

**調整後営業利益率：** 第4四半期は23.7％。

**税率：** 特別項目を除き17.9％。

**現金及び現金同等物：** 2025年12月31日時点で約30億ドル。

**TAVR売上：** 11億6000万ドル、前年同期比10.6％増。

**TMTT売上：** 1億5600万ドル、40％超の成長。

**外科手術売上：** 2億5400万ドル、前年同期比2％増。

**2025年通年売上成長率：** 10.7％。

**2026年売上成長予測：** 8％から10％。

**2026年EPS予測：** 2.90ドルから3.05ドル。

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リリース日：2026年2月10日

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ポジティブポイント

エドワーズライフサイエンス（NYSE:EW）は、2025年第4四半期に売上成長11.6％、通年で10.7％の堅調な結果を報告しました。

同社は、2026年の売上成長予測8％〜10％およびEPS予測2.90ドル〜3.05ドルの達成に自信を深めています。

TAVRセグメントは、臨床証拠の強化とSAPIENプラットフォームへの再注力により、世界的に10.6％の成長を示しました。

TMTTセグメントは第4四半期に40％超の成長を記録し、年間売上は5億ドル超に達し、PASCALやEVOQUEの採用が支えています。

エドワーズライフサイエンス（NYSE:EW）は、約30億ドルの現金と現金同等物を保有し、株式買戻しの承認残高も20億ドルに上ります。

ネガティブポイント

Q4の調整後EPSは0.58ドルと予想を下回り、患者アクセス施策への支出増と税率の上昇が影響しました。

外科手術製品グループは、年末の販売代理店在庫調整の影響でQ4にわずか2％の成長にとどまりました。

JenaValveの買収は完了せず、一時的な費用が発生し、GAAP EPSに影響を与えました。

TAVRの国全体のカバレッジ決定の更新の影響については不確実性があり、2027年まで大きな追い風にならない可能性があります。

2025年第4四半期の高い支出の後、2026年の運営費用の抑制には課題があります。

Q＆Aハイライト

Q：TAVRの10.6％の成長を含め、特に地域差も含めて、どのような強さを感じていますか？また、販売量と売上高の比較はどうですか？ A：CEOのベルナール・ゾヴィギアンは、成長は魅力的な戦略とPARTNER IIIやPARTNER IIなどの試験から得られた強力な証拠によるもので、TAVRとSAPIENプラットフォームへの信頼が高まっていると説明しました。TAVR担当のダニエル・リッピスは、ボストンサイエンティフィックの撤退によるシェア獲得と、SAPIEN 3 Ultra RESILIAプラットフォームの採用拡大により、シェアと価格の改善に寄与していると付け加えました。

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Q：市場アクセスに関する支出増加について詳しく教えてください。今後のSG&A費用にどのように影響しますか？ A：CFOのスコット・ウルムは、Q4に前年同期比で1億1200万ドルの支出増加があり、早期TAVR教育や米国心臓協会との提携などの患者アクセス施策を支援したと述べました。この支出は計画的なもので、2026年には緩やかになる見込みで、営業利益率のガイダンス28％〜29％に寄与するとしています。

Q：2026年を通じてTAVRと全体の成長予測はどうですか？また、1月のトレンドはガイダンスをどう支えていますか？ A：CFOのスコット・ウルムは、Q1には為替の追い風で約4000万ドルのプラス効果が見込まれ、報告された売上成長は基礎的な成長より約300ベーシスポイント高いと述べました。TAVR担当のダニエル・リッピスは、2026年前半は成長率が高くなるが、後半は比較が厳しくなるため、6％〜8％のガイダンスには自信を持っていると付け加えました。

Q：今年後半に予定されているTAVRのNCD更新の潜在的影響についてどう考えていますか？ A：ダニエル・リッピスは、NCDの更新プロセスは進行中で、ドラフトは6月頃に出る見込み、最終決定はQ4になる可能性があると説明しました。2026年への影響は小さいと予想される一方、2027年以降はアクセス改善や手技の複雑さ低減により大きな影響を及ぼす可能性があると述べました。

Q：LAAの市場機会と、競合他社との差別化ポイントについて教えてください。 A：ベルナール・ゾヴィギアンCEOとダヴィーン・チョプラは、LAA市場には未解決の患者ニーズがあり、エドワーズの技術はこれに応えることを目指していると強調しました。既存の弁膜手術に対する補完的なソリューションとして位置付けられ、慎重な商業展開を経て今後の成長を促すと見ています。

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