過去一年以上、金融市場は人工知能（AI）ブームを資産価格にとって純粋に「上昇のみ」のイベントとして熱狂的に評価してきました。バンク・オブ・アメリカ・リサーチの通常は強気のアナリストたちもこれにほぼ同意していました。しかし金曜日、やや守備的な姿勢をとる同銀行のヨーロッパ株式戦略チームは、2026年初頭にこの絶え間ない熱狂が正式に崩れ始めると警告しました。推奨動画* * *_フォーチュン_がレビューした顧客向けのメモで、バンク・オブ・アメリカの戦略担当者たちは「AI革命に対する疑念が浮上している」と宣言し、市場のストーリーが「上昇のみ」の見方から、AIが「両刃の剣」であるという深刻な懸念へと急速に変化していると述べました。これらの新たな懸念の中で最も重要なのは、AIが普遍的に企業利益を押し上げるのではなく、むしろ積極的に破壊する可能性が高まっているという認識の高まりです。バンク・オブ・アメリカは、AI取引を萎えさせているいくつかの大きな「下振れリスク」を強調しました。トレーダーたちは、カニバリゼーション（食い合い）、資本支出の削減、その他さまざまなAI関連の脅威に直面しています。**利益のカニバリゼーションの脅威** -----------------------------------------バンク・オブ・アメリカは、現在の市場予想における明らかな盲点を指摘しています。現状の売りサイドのコンセンサスは、今後5年間で世界株式の一株当たり利益（EPS）が驚異的な17％の年平均成長を遂げると予測しています。これは、戦略担当者たちが「カニバリゼーションのパラドックス」と呼ぶ現象の核心にあります。バンク・オブ・アメリカの戦略担当者は、企業の利益率はすでに史上最高水準に達しており、この17％の予測を複雑にしていると指摘しました。過去には、利益率が低迷しているときにのみ二桁のEPS成長が達成されてきました。したがって、これらの「楽観的」な予想は、AI導入による技術的EPS成長が持続可能であり、その一方で既存の利益源を「カニバリゼーション」しないと仮定しています。これはまさに、投資家が「最大の再考」を示している部分であり、ソフトウェア、保険、資産運用などAIに脆弱なセクターの急落と、鉱業、公益事業、化学などの実物資産に依存したより安全なセクターへの資金流出が見られます。この痛ましい現実はすでに市場に影響を及ぼしています。例えば、AIの恩恵を受けるとされた早期のソフトウェア企業SAPは、最近の大きな上昇局面を突然反転させました。ソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）株の売りは、2週間余りで2兆ドル超に達し、「SaaSpocalypse」と呼ばれるほどの下落となりました。**労働市場の脆弱性と資本支出の亀裂** --------------------------------------------直接的なビジネスのカニバリゼーションを超えて、バンク・オブ・アメリカは、AIの展開が深刻なマクロ経済リスクをもたらすと警告しています。米国の労働市場はすでに警告サインを点滅させており、3か月の雇用者数増加はわずか0.1％と乏しい水準にとどまっています。これは、過去の株式バブルの終焉とともに痛みを伴う景気後退を示す指標です。2000年や2007年のバブル崩壊も同様の兆候と重なります。バンク・オブ・アメリカは、AIによる生産性向上が企業の労働需要をさらに押し下げ、弱さを悪化させる可能性があると警告します。皮肉なことに、大規模な雇用喪失は、AIブームを支える巨大テック企業自身に逆風となる可能性もあります。これらのハイパースケーラーは、消費者広告収入に大きく依存しており、健全な雇用者層を必要としています。アナリストたちは、市場や収益予測のコンセンサスが、労働市場の弱さは一時的な逆風（貿易問題、移民規制、パンデミック後の「大辞職」時の過剰雇用など）によるものと仮定していると指摘しますが、その仮定は誤っている可能性もあります。さらに、借入金を伴うAI投資ブームは明らかに圧力を受けており、バンク・オブ・アメリカのグローバル・ファンド・マネージャー調査では、投資家たちが企業の過剰投資を懸念し、資本支出の削減を求める声が高まっています。米国のハイパースケーラーの企業債スプレッドは3年ぶりの高水準に達し、ソフトウェア債務に深く依存するプライベートクレジットプラットフォームも圧力に耐えきれず、今週はブルーオウルがリテール投資家の償還を一時停止しました。バンク・オブ・アメリカの米国株式戦略チームは、これらの逆風が2026年後半に「AIエアポケット」となると予測しています。**「AI隠れ場所」の発見** ----------------------------さらに暗い見通しとして、バンク・オブ・アメリカは、AIによる経済ブームが実現しない可能性も警告しています。現在、株式市場は米国の生産性成長をほぼ3％と見込んでいますが、議会予算局（CBO）などの予測では、今後10年間でAIはわずか0.1％の生産性向上しかもたらさないとされています。金曜日に発表された新しいデータによると、2025年第4四半期の経済成長は予想を大きく下回り、わずか1.4％にとどまりました。これは、年の大部分で予想外に堅調な成長を示していたことと対照的です。この変化する状況に対応し、バンク・オブ・アメリカは、半導体、資本財、建設資材などのAIインフラ提供企業が「危険なほど過熱」し、史上最高値の相対価格とピークの収益予想で取引されていると警告しています。これらはAI資本支出の失望に非常に脆弱と見なされており、バンク・オブ・アメリカは半導体セクターの格付けをアンダーウェイトに引き下げました。ハイパースケーラーの分野では、疑わしい兆候も見え始めています。OpenAIが2026年後半にIPOを計画しているとの噂や、資金不足が浮上している中、疑わしい兆候も見え始めています。NvidiaのCEOジェンセン・フアンは、2月初めに、OpenAIへの1000億ドルの投資は「決して約束されたものではなかった」と述べつつも、サム・オルトマンの会社とのパートナーシップを引き続き楽しんでいると強調しました。アケイディアン・アセット・マネジメントのポートフォリオマネージャーであり、シカゴ大学の元ファイナンス教授であるオーウェン・ラモントは、今の市場の状況は彼の4つの特注指標のうち3つでバブルと判断できると述べており、唯一欠けているのはIPOの大量流入だと指摘しています。バンク・オブ・アメリカは、AIの上昇に追随するのではなく、「AI隠れ場所」に避難することを推奨しています。同社は、消費財、通信、化学など、AIの影響リスクが限定的な守備的セクターに対してオーバーウェイトのポジションを維持しています。全体として、同銀行は欧州株式に対して非常にネガティブな見方をしており、第二四半期までに15％の下落を予測しています。これは、カニバリゼーションと両刃の剣となるAI市場の痛みが本格的に現れるためです。**フォーチュン・ワークプレース・イノベーション・サミット**にぜひご参加ください。2026年5月19日〜20日、アトランタで開催されます。次なる職場革新の時代が到来し、従来の戦略は書き換えられつつあります。このエリートでエネルギッシュなイベントでは、世界の最も革新的なリーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。
「AI革命に対する疑念が浮上している」とBofAは述べており、市場は「両刃の剣」を見ており、それがあなたを「食い尽くす」可能性があると指摘している
過去一年以上、金融市場は人工知能（AI）ブームを資産価格にとって純粋に「上昇のみ」のイベントとして熱狂的に評価してきました。バンク・オブ・アメリカ・リサーチの通常は強気のアナリストたちもこれにほぼ同意していました。しかし金曜日、やや守備的な姿勢をとる同銀行のヨーロッパ株式戦略チームは、2026年初頭にこの絶え間ない熱狂が正式に崩れ始めると警告しました。
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_フォーチュン_がレビューした顧客向けのメモで、バンク・オブ・アメリカの戦略担当者たちは「AI革命に対する疑念が浮上している」と宣言し、市場のストーリーが「上昇のみ」の見方から、AIが「両刃の剣」であるという深刻な懸念へと急速に変化していると述べました。これらの新たな懸念の中で最も重要なのは、AIが普遍的に企業利益を押し上げるのではなく、むしろ積極的に破壊する可能性が高まっているという認識の高まりです。
バンク・オブ・アメリカは、AI取引を萎えさせているいくつかの大きな「下振れリスク」を強調しました。トレーダーたちは、カニバリゼーション（食い合い）、資本支出の削減、その他さまざまなAI関連の脅威に直面しています。
利益のカニバリゼーションの脅威
バンク・オブ・アメリカは、現在の市場予想における明らかな盲点を指摘しています。現状の売りサイドのコンセンサスは、今後5年間で世界株式の一株当たり利益（EPS）が驚異的な17％の年平均成長を遂げると予測しています。これは、戦略担当者たちが「カニバリゼーションのパラドックス」と呼ぶ現象の核心にあります。
バンク・オブ・アメリカの戦略担当者は、企業の利益率はすでに史上最高水準に達しており、この17％の予測を複雑にしていると指摘しました。過去には、利益率が低迷しているときにのみ二桁のEPS成長が達成されてきました。したがって、これらの「楽観的」な予想は、AI導入による技術的EPS成長が持続可能であり、その一方で既存の利益源を「カニバリゼーション」しないと仮定しています。これはまさに、投資家が「最大の再考」を示している部分であり、ソフトウェア、保険、資産運用などAIに脆弱なセクターの急落と、鉱業、公益事業、化学などの実物資産に依存したより安全なセクターへの資金流出が見られます。
この痛ましい現実はすでに市場に影響を及ぼしています。例えば、AIの恩恵を受けるとされた早期のソフトウェア企業SAPは、最近の大きな上昇局面を突然反転させました。ソフトウェア・アズ・ア・サービス（SaaS）株の売りは、2週間余りで2兆ドル超に達し、「SaaSpocalypse」と呼ばれるほどの下落となりました。
労働市場の脆弱性と資本支出の亀裂
直接的なビジネスのカニバリゼーションを超えて、バンク・オブ・アメリカは、AIの展開が深刻なマクロ経済リスクをもたらすと警告しています。米国の労働市場はすでに警告サインを点滅させており、3か月の雇用者数増加はわずか0.1％と乏しい水準にとどまっています。これは、過去の株式バブルの終焉とともに痛みを伴う景気後退を示す指標です。2000年や2007年のバブル崩壊も同様の兆候と重なります。
バンク・オブ・アメリカは、AIによる生産性向上が企業の労働需要をさらに押し下げ、弱さを悪化させる可能性があると警告します。皮肉なことに、大規模な雇用喪失は、AIブームを支える巨大テック企業自身に逆風となる可能性もあります。これらのハイパースケーラーは、消費者広告収入に大きく依存しており、健全な雇用者層を必要としています。アナリストたちは、市場や収益予測のコンセンサスが、労働市場の弱さは一時的な逆風（貿易問題、移民規制、パンデミック後の「大辞職」時の過剰雇用など）によるものと仮定していると指摘しますが、その仮定は誤っている可能性もあります。
さらに、借入金を伴うAI投資ブームは明らかに圧力を受けており、バンク・オブ・アメリカのグローバル・ファンド・マネージャー調査では、投資家たちが企業の過剰投資を懸念し、資本支出の削減を求める声が高まっています。米国のハイパースケーラーの企業債スプレッドは3年ぶりの高水準に達し、ソフトウェア債務に深く依存するプライベートクレジットプラットフォームも圧力に耐えきれず、今週はブルーオウルがリテール投資家の償還を一時停止しました。バンク・オブ・アメリカの米国株式戦略チームは、これらの逆風が2026年後半に「AIエアポケット」となると予測しています。
「AI隠れ場所」の発見
さらに暗い見通しとして、バンク・オブ・アメリカは、AIによる経済ブームが実現しない可能性も警告しています。現在、株式市場は米国の生産性成長をほぼ3％と見込んでいますが、議会予算局（CBO）などの予測では、今後10年間でAIはわずか0.1％の生産性向上しかもたらさないとされています。金曜日に発表された新しいデータによると、2025年第4四半期の経済成長は予想を大きく下回り、わずか1.4％にとどまりました。これは、年の大部分で予想外に堅調な成長を示していたことと対照的です。
この変化する状況に対応し、バンク・オブ・アメリカは、半導体、資本財、建設資材などのAIインフラ提供企業が「危険なほど過熱」し、史上最高値の相対価格とピークの収益予想で取引されていると警告しています。これらはAI資本支出の失望に非常に脆弱と見なされており、バンク・オブ・アメリカは半導体セクターの格付けをアンダーウェイトに引き下げました。
ハイパースケーラーの分野では、疑わしい兆候も見え始めています。OpenAIが2026年後半にIPOを計画しているとの噂や、資金不足が浮上している中、疑わしい兆候も見え始めています。NvidiaのCEOジェンセン・フアンは、2月初めに、OpenAIへの1000億ドルの投資は「決して約束されたものではなかった」と述べつつも、サム・オルトマンの会社とのパートナーシップを引き続き楽しんでいると強調しました。アケイディアン・アセット・マネジメントのポートフォリオマネージャーであり、シカゴ大学の元ファイナンス教授であるオーウェン・ラモントは、今の市場の状況は彼の4つの特注指標のうち3つでバブルと判断できると述べており、唯一欠けているのはIPOの大量流入だと指摘しています。
バンク・オブ・アメリカは、AIの上昇に追随するのではなく、「AI隠れ場所」に避難することを推奨しています。同社は、消費財、通信、化学など、AIの影響リスクが限定的な守備的セクターに対してオーバーウェイトのポジションを維持しています。全体として、同銀行は欧州株式に対して非常にネガティブな見方をしており、第二四半期までに15％の下落を予測しています。これは、カニバリゼーションと両刃の剣となるAI市場の痛みが本格的に現れるためです。
フォーチュン・ワークプレース・イノベーション・サミットにぜひご参加ください。2026年5月19日〜20日、アトランタで開催されます。次なる職場革新の時代が到来し、従来の戦略は書き換えられつつあります。このエリートでエネルギッシュなイベントでは、世界の最も革新的なリーダーたちが集まり、AI、人間性、戦略がどのように融合し、再び働き方の未来を再定義するのかを探ります。今すぐ登録してください。