市場が史上最高値付近にいる中、投資家は過熱した評価の株を追いかけることに注意すべきです。今日は、過大評価されていると思われる3つの株、**アンダーアーマー**（UA +5.07%）（UAA +5.32%）、**ユニティ・ソフトウェア**（U 2.11%）、そして**JFrog**（FROG 24.68%）について、その理由と、市場が崩壊した場合に投資家に損失をもたらす可能性について見ていきます。1. アンダーアーマー------------------アンダーアーマーの株価は、過去5年間で約60％下落しました。これは、靴やスポーツウェアメーカーの成長が鈍化し、自社の売上目標を達成できず、より大手の競合他社である**ナイキ**（NKE 0.05%）や**アディダス**に追いつくのに苦労したためです。画像出典：アンダーアーマー。UAの創業者ケビン・プランクのトランプ大統領への支持や、同社の看板商品であるカリーシューズへの消費者の関心の低迷、そしてSECによる収益過大計上の疑惑調査が、状況を悪化させました。これらの問題により、アンダーアーマーはナイキや他の靴メーカーほどパンデミックからの回復が早くありませんでした。アンダーアーマーの2019年の売上はわずか1％増にとどまり、黒字を確保しましたが、2018年は赤字でした。2020年の最初の9ヶ月間の売上は前年同期比20％減少し、主に店舗閉鎖によるもので、その後再び赤字に転じました。同社は通年の売上が高い10％台の減少を見込んでいます。これらの数字はひどいものですが、UAの株式は未だに将来利益をわずかに出すことを前提にしても、100倍を超える予想PERで取引されています。これは、来年少しでも利益を出せると仮定した場合です。これに対し、ナイキは再び売上と利益の成長を示しており、PERは50倍程度です。2. ユニティ・ソフトウェア---------------------ユニティ・ソフトウェアは、ビデオゲームやその他のアプリケーション向けのソフトウェアエンジンを開発しており、2020年の最も熱いテックIPOの一つでした。昨年9月に株価52ドルで上場し、その後ほぼ3倍の約150ドルに上昇し、時価総額は403億ドルとなっています。ユニティエンジンは、レンダリング、ライティング、物理演算、サウンド、アニメーション、ユーザーインターフェースのツールをまとめて提供することで、クロスプラットフォームのゲーム開発を容易にしています。以前は、これらの機能を異なるプラットフォームごとに個別に作成していたため、バグが多く、手間もかかる作業でした。画像出典：Getty Images。現在、PC、モバイル、コンソールゲームの半数以上がユニティエンジンを使用して作られています。同社の売上は昨年42％増加し、2020年の最初の9ヶ月間には前年同期比44％増の5億5200万ドルに達しました。通年の売上は39％から40％の増加を見込んでいます。しかし、来年はパンデミックによるゲームブームの収束により、売上はわずか26％の増加にとどまると予想されています。ユニティは依然として黒字化しておらず、純損失は2019年の1億3200万ドルから1億6300万ドルに拡大し、その後2020年の最初の9ヶ月間には1億1300万ドルから1億9900万ドルへと拡大しています。ユニティは成長を続けていますが、来年の売上の40倍超という株価は高すぎます。株価は完璧さを前提にしており、パンデミック後の成長鈍化や損失拡大、Epic GamesのUnreal Engineなど競合他社の存在を十分に反映していません。3. JFrog--------昨年のもう一つの注目のソフトウェアIPO、JFrogは、昨年9月に44ドルで上場し、現在は約60ドルで取引されており、時価総額は約56億ドルです。JFrogのコアプラットフォームであるArtifactoryは、ソフトウェアのアップデートを複数のコンピュータプラットフォームからアクセス可能なユニバーサルリポジトリに保存します。このサービスは、複数のシステム間での面倒な手動アップデートを排除し、企業のソフトウェアを常に最新の状態に保つことを可能にします。JFrogのサービスには高い需要があり、売上は昨年65％増の1億4700万ドルに達し、2020年の最初の9ヶ月間には前年同期比46％増の1億810万ドルに伸びました。通年の売上は42％から43％の増加を見込んでいます。アナリストも来年は31％の成長を予測しています。しかし、JFrogは未だに黒字化していません。2018年の純損失2600万ドルから2019年には540万ドルに縮小しましたが、その後2020年の最初の9ヶ月間には520万ドルから570万ドルに拡大しています。また、Amazon Web ServicesのCodeArtifactやMicrosoftのAzure DevOps with GitHubなど、大手クラウドプラットフォームの類似サービスとの競争も懸念されています。これらの課題により、来年の売上の30倍近くの価格を支払うのは正当化しにくい状況です。JFrogは破壊的なビジネスモデルを持っていますが、投資家は適正な価格を見極める必要があります。
これらの3つの株は今、非常に過大評価されています
市場が史上最高値付近にいる中、投資家は過熱した評価の株を追いかけることに注意すべきです。今日は、過大評価されていると思われる3つの株、アンダーアーマー（UA +5.07%）（UAA +5.32%）、ユニティ・ソフトウェア（U 2.11%）、そしてJFrog（FROG 24.68%）について、その理由と、市場が崩壊した場合に投資家に損失をもたらす可能性について見ていきます。
アンダーアーマーの株価は、過去5年間で約60％下落しました。これは、靴やスポーツウェアメーカーの成長が鈍化し、自社の売上目標を達成できず、より大手の競合他社であるナイキ（NKE 0.05%）やアディダスに追いつくのに苦労したためです。
画像出典：アンダーアーマー。
UAの創業者ケビン・プランクのトランプ大統領への支持や、同社の看板商品であるカリーシューズへの消費者の関心の低迷、そしてSECによる収益過大計上の疑惑調査が、状況を悪化させました。これらの問題により、アンダーアーマーはナイキや他の靴メーカーほどパンデミックからの回復が早くありませんでした。
アンダーアーマーの2019年の売上はわずか1％増にとどまり、黒字を確保しましたが、2018年は赤字でした。2020年の最初の9ヶ月間の売上は前年同期比20％減少し、主に店舗閉鎖によるもので、その後再び赤字に転じました。同社は通年の売上が高い10％台の減少を見込んでいます。
これらの数字はひどいものですが、UAの株式は未だに将来利益をわずかに出すことを前提にしても、100倍を超える予想PERで取引されています。これは、来年少しでも利益を出せると仮定した場合です。これに対し、ナイキは再び売上と利益の成長を示しており、PERは50倍程度です。
ユニティ・ソフトウェアは、ビデオゲームやその他のアプリケーション向けのソフトウェアエンジンを開発しており、2020年の最も熱いテックIPOの一つでした。昨年9月に株価52ドルで上場し、その後ほぼ3倍の約150ドルに上昇し、時価総額は403億ドルとなっています。
ユニティエンジンは、レンダリング、ライティング、物理演算、サウンド、アニメーション、ユーザーインターフェースのツールをまとめて提供することで、クロスプラットフォームのゲーム開発を容易にしています。以前は、これらの機能を異なるプラットフォームごとに個別に作成していたため、バグが多く、手間もかかる作業でした。
画像出典：Getty Images。
現在、PC、モバイル、コンソールゲームの半数以上がユニティエンジンを使用して作られています。同社の売上は昨年42％増加し、2020年の最初の9ヶ月間には前年同期比44％増の5億5200万ドルに達しました。通年の売上は39％から40％の増加を見込んでいます。
しかし、来年はパンデミックによるゲームブームの収束により、売上はわずか26％の増加にとどまると予想されています。ユニティは依然として黒字化しておらず、純損失は2019年の1億3200万ドルから1億6300万ドルに拡大し、その後2020年の最初の9ヶ月間には1億1300万ドルから1億9900万ドルへと拡大しています。
ユニティは成長を続けていますが、来年の売上の40倍超という株価は高すぎます。株価は完璧さを前提にしており、パンデミック後の成長鈍化や損失拡大、Epic GamesのUnreal Engineなど競合他社の存在を十分に反映していません。
昨年のもう一つの注目のソフトウェアIPO、JFrogは、昨年9月に44ドルで上場し、現在は約60ドルで取引されており、時価総額は約56億ドルです。
JFrogのコアプラットフォームであるArtifactoryは、ソフトウェアのアップデートを複数のコンピュータプラットフォームからアクセス可能なユニバーサルリポジトリに保存します。このサービスは、複数のシステム間での面倒な手動アップデートを排除し、企業のソフトウェアを常に最新の状態に保つことを可能にします。
JFrogのサービスには高い需要があり、売上は昨年65％増の1億4700万ドルに達し、2020年の最初の9ヶ月間には前年同期比46％増の1億810万ドルに伸びました。通年の売上は42％から43％の増加を見込んでいます。アナリストも来年は31％の成長を予測しています。
しかし、JFrogは未だに黒字化していません。2018年の純損失2600万ドルから2019年には540万ドルに縮小しましたが、その後2020年の最初の9ヶ月間には520万ドルから570万ドルに拡大しています。また、Amazon Web ServicesのCodeArtifactやMicrosoftのAzure DevOps with GitHubなど、大手クラウドプラットフォームの類似サービスとの競争も懸念されています。
これらの課題により、来年の売上の30倍近くの価格を支払うのは正当化しにくい状況です。JFrogは破壊的なビジネスモデルを持っていますが、投資家は適正な価格を見極める必要があります。