ウォール街は来週、金曜日の最高裁判決を受けてドナルド・トランプ大統領の新しい関税計画に備えています。同時に、トレーダーはイランとの緊張の高まりを注視し、Nvidiaの最新の財務結果を見据えています。株式は金曜日に高値と安値の間を行き来し、最高裁判決によりトランプが国際緊急経済権力法（IEEPA）を誤って適用して相互関税を実施したと判断された後、一時的に下落しました。これに対し、トランプは他の貿易法に基づく権限を使い、新たに10％の「グローバル関税」を課すと述べました。主要な市場平均は最初、最高裁判決を受けて上昇しましたが、その後売りに出され、再び回復しました。投資家はこれが米国と貿易相手国間の緊張を和らげ、影響を受けた企業への返金やインフレの抑制につながると期待したためです。「ウォール街もメインストリートも、しばらくの間、貿易と関税の問題に取り組むことになりそうだ」と、オリオン・ウェルス・マネジメントのチーフ投資責任者ティム・ホランドは金曜日に述べました。市場を依然として懸念させる詳細もあります。例えば、関税の返金問題です。米国はIEEPA関税を支払った輸入業者に数十億ドルを返還する手続きを下級裁判所に差し戻し、長期にわたる法的争いの土台を築いています。「企業が関税の返金を受け取るまでのプロセスは長く、困難になると予想されます。訴訟当事者は個別のケースを提起するか、集団訴訟に参加する必要があり、自動的な返金は期待できません」と、レイモンド・ジェームズのワシントン政策アナリスト兼マネージングディレクターのエド・ミルズは金曜日に述べました。ただし、トランプが議会の支持を得られなければ、今後の関税はそれほど包括的でなくなる可能性もあります。もしインフレが緩やかになるなら、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を引き下げる余地を持つことになります。ウォール街はホワイトハウスからの他の政策シグナルにも注意を向けています。トランプ大統領は火曜日の夜、議会の合同会議で国家演説を行う予定で、バークレイズの取引デスクはこれにイランへの最後通告が含まれる可能性があると見ています。先週、トランプはイランに核計画の合意を促し、そうしない場合は「悪いこと」が起こると警告しました。大統領は米国が軍事行動を取るまでに10〜15日程度の不明確な期限を設定したようです。また、Nvidiaの決算発表は水曜日に予定されています。黄仁勲CEO率いるこの半導体メーカーは、今年株式市場でわずかに上昇した唯一の「マグニフィセントセブン」銘柄の一つですが、アナリスト予想を上回り、予測を引き上げることへの高い期待が寄せられています。これにより、投資家はAIへの投資が依然として堅調であることを安心しています。市場は緊張状態にあります。過去には地政学的リスクが株式市場に大きな影響を与えたことはありませんでしたが、現在は株価が史上最高値からわずか数パーセント下回っていることもあり、投資家はエクスポージャーを縮小する動きも見られます。特に、S&P 500の最大株であるNvidiaからの失望がさらなるネガティブ材料となる可能性もあります。ギャベリ・ファンズのポートフォリオマネージャー、ジャスティン・バーグナーは、現在の状況を守備的に構え、消費財、ヘルスケア、公益株にややオーバーウェイトしていると述べています。これは、中間選挙の年に典型的に起こる10〜15％の調整の可能性を考慮したものです。「いつか何かが動き出す気がします」とバーグナーは言いました。それでも、昨年の「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」による財政刺激策—政府支出の増加と消費者・企業の税制優遇—が数ヶ月以内に効果を発揮し、経済の弱さを覆い隠すことを期待しています。今週の予定カレンダー（すべてET） 月曜日、2月23日 10:00 耐久財受注（12月） 10:00 製造業受注（12月） 決算：キーサイト・テクノロジーズ、ダイヤモンドバック・エナジー、ドミノ・ピザ、ドミニオン・エナジー火曜日、2月24日 9:00 FHFA住宅価格指数（12月） 10:00 消費者信頼感指数（2月） 10:00 卸売在庫（12月） 21:00 2026年国家演説（SOTU） 決算：ファーストソーラー、アクソン・エンタープライズ、ワークデイ、ザ・モザイク・カンパニー、HP、ゴーダディ、コスタール・グループ、フィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービス、アメリカンタワー、ホームデポ、NRGエナジー、キューリグ・ドリップペッパー、EOGリソーシズ水曜日、2月25日 決算：セールスフォース、Nvidia、TKOグループ・ホールディングス、シノプシス、VICIプロパティーズ、ユニバーサル・ヘルス・サービス、パラマウント・スカイダンス、アジレント・テクノロジーズ、ザ・トレード・デスク、ローズ・カンパニーズ、ザ・TJX・コーズ、ピナクル・ウェスト・キャピタル、レイモンド・ジェームズ・ファイナンシャル、APAコープ木曜日、2月26日 8:30 失業保険申請件数（2/21） 決算：ブロック、ソルベントゥム、デル・テクノロジーズ、SBAコミュニケーションズ、ネットアップ、オートデスク、インテュイット、コテラ・エナジー、セムプラ、パブリック・サービス・エンタープライズ・グループ、ビストラ、J.M.スムッカー、ビアトリス、ホルメル・フーズ、Qnityエレクトロニクス、AESコープ金曜日、2月27日 8:30 生産者物価指数（1月） 8:30 卸売在庫（1月、速報） 9:45 シカゴPMI（2月） 10:00 建設支出（12月）
トレーダーはトランプの新しい関税計画、イラン攻撃の可能性、Nvidiaの収益に備える
ウォール街は来週、金曜日の最高裁判決を受けてドナルド・トランプ大統領の新しい関税計画に備えています。同時に、トレーダーはイランとの緊張の高まりを注視し、Nvidiaの最新の財務結果を見据えています。株式は金曜日に高値と安値の間を行き来し、最高裁判決によりトランプが国際緊急経済権力法（IEEPA）を誤って適用して相互関税を実施したと判断された後、一時的に下落しました。これに対し、トランプは他の貿易法に基づく権限を使い、新たに10％の「グローバル関税」を課すと述べました。主要な市場平均は最初、最高裁判決を受けて上昇しましたが、その後売りに出され、再び回復しました。投資家はこれが米国と貿易相手国間の緊張を和らげ、影響を受けた企業への返金やインフレの抑制につながると期待したためです。
「ウォール街もメインストリートも、しばらくの間、貿易と関税の問題に取り組むことになりそうだ」と、オリオン・ウェルス・マネジメントのチーフ投資責任者ティム・ホランドは金曜日に述べました。市場を依然として懸念させる詳細もあります。例えば、関税の返金問題です。米国はIEEPA関税を支払った輸入業者に数十億ドルを返還する手続きを下級裁判所に差し戻し、長期にわたる法的争いの土台を築いています。
「企業が関税の返金を受け取るまでのプロセスは長く、困難になると予想されます。訴訟当事者は個別のケースを提起するか、集団訴訟に参加する必要があり、自動的な返金は期待できません」と、レイモンド・ジェームズのワシントン政策アナリスト兼マネージングディレクターのエド・ミルズは金曜日に述べました。ただし、トランプが議会の支持を得られなければ、今後の関税はそれほど包括的でなくなる可能性もあります。もしインフレが緩やかになるなら、連邦準備制度理事会（FRB）は金利を引き下げる余地を持つことになります。
ウォール街はホワイトハウスからの他の政策シグナルにも注意を向けています。トランプ大統領は火曜日の夜、議会の合同会議で国家演説を行う予定で、バークレイズの取引デスクはこれにイランへの最後通告が含まれる可能性があると見ています。先週、トランプはイランに核計画の合意を促し、そうしない場合は「悪いこと」が起こると警告しました。大統領は米国が軍事行動を取るまでに10〜15日程度の不明確な期限を設定したようです。
また、Nvidiaの決算発表は水曜日に予定されています。黄仁勲CEO率いるこの半導体メーカーは、今年株式市場でわずかに上昇した唯一の「マグニフィセントセブン」銘柄の一つですが、アナリスト予想を上回り、予測を引き上げることへの高い期待が寄せられています。これにより、投資家はAIへの投資が依然として堅調であることを安心しています。
市場は緊張状態にあります。過去には地政学的リスクが株式市場に大きな影響を与えたことはありませんでしたが、現在は株価が史上最高値からわずか数パーセント下回っていることもあり、投資家はエクスポージャーを縮小する動きも見られます。特に、S&P 500の最大株であるNvidiaからの失望がさらなるネガティブ材料となる可能性もあります。
ギャベリ・ファンズのポートフォリオマネージャー、ジャスティン・バーグナーは、現在の状況を守備的に構え、消費財、ヘルスケア、公益株にややオーバーウェイトしていると述べています。これは、中間選挙の年に典型的に起こる10〜15％の調整の可能性を考慮したものです。
「いつか何かが動き出す気がします」とバーグナーは言いました。それでも、昨年の「ワン・ビッグ・ビューティフル・ビル」による財政刺激策—政府支出の増加と消費者・企業の税制優遇—が数ヶ月以内に効果を発揮し、経済の弱さを覆い隠すことを期待しています。
今週の予定カレンダー（すべてET）
月曜日、2月23日
10:00 耐久財受注（12月）
10:00 製造業受注（12月）
決算：キーサイト・テクノロジーズ、ダイヤモンドバック・エナジー、ドミノ・ピザ、ドミニオン・エナジー
火曜日、2月24日
9:00 FHFA住宅価格指数（12月）
10:00 消費者信頼感指数（2月）
10:00 卸売在庫（12月）
21:00 2026年国家演説（SOTU）
決算：ファーストソーラー、アクソン・エンタープライズ、ワークデイ、ザ・モザイク・カンパニー、HP、ゴーダディ、コスタール・グループ、フィデリティ・ナショナル・インフォメーション・サービス、アメリカンタワー、ホームデポ、NRGエナジー、キューリグ・ドリップペッパー、EOGリソーシズ
水曜日、2月25日
決算：セールスフォース、Nvidia、TKOグループ・ホールディングス、シノプシス、VICIプロパティーズ、ユニバーサル・ヘルス・サービス、パラマウント・スカイダンス、アジレント・テクノロジーズ、ザ・トレード・デスク、ローズ・カンパニーズ、ザ・TJX・コーズ、ピナクル・ウェスト・キャピタル、レイモンド・ジェームズ・ファイナンシャル、APAコープ
木曜日、2月26日
8:30 失業保険申請件数（2/21）
決算：ブロック、ソルベントゥム、デル・テクノロジーズ、SBAコミュニケーションズ、ネットアップ、オートデスク、インテュイット、コテラ・エナジー、セムプラ、パブリック・サービス・エンタープライズ・グループ、ビストラ、J.M.スムッカー、ビアトリス、ホルメル・フーズ、Qnityエレクトロニクス、AESコープ
金曜日、2月27日
8:30 生産者物価指数（1月）
8:30 卸売在庫（1月、速報）
9:45 シカゴPMI（2月）
10:00 建設支出（12月）