ムーディーズはHelios Towersの格付けをBa3に引き上げ、展望は安定的としました

Investing.com – ムーディは金曜日にHelios Towers plcの企業家族格付けをB1からBa3に引き上げました。同時に、デフォルト確率格付けをB1-PDからBa3-PDに、HTA Group, Ltd.が発行した85億ドルの2029年満期の担保付優先無担保社債の格付けもB1からBa3に引き上げました。両社の見通しは「ポジティブ」から「安定」に変更されました。

今回の格付け引き上げは、Helios Towersの信用状況の改善を反映しており、堅実な運営実績、増加し続けるフリーキャッシュフローの生成能力、継続的なレバレッジ削減のコミットメントによるものです。2025年11月に、同社は中期的にフリーキャッシュフローの持続的な生成を見込んだ株主配分方針を導入しました。この方針の変更は、修正後の純レバレッジ目標とバランスを取っており、報告ベースの目標範囲は2.5倍から3.5倍で、以前の目標範囲は3.5倍から4.5倍でした。

ムーディは、同社のESGガバナンス発行体の概要スコアをG-3からG-2に引き上げ、信用インパクトスコアもCIS-3からCIS-2に引き上げました。これは、更新された財務方針がガバナンス能力の向上の証拠であると考えています。

ムーディの調整を踏まえ、2025年6月までの12ヶ月間において、同社の負債とEBITDAの比率は2024年12月の4.8倍から4.5倍に低下しました。同期間に、ムーディ調整後のフリーキャッシュフローは4600万ドルを生み出しました。ムーディは、2025年末までに調整後の負債とEBITDAの比率が約4.2倍に低下し、2026年末には約3.9倍に低下し、正のフリーキャッシュフローの生成を維持すると予想しています。

この格付けは、Helios Towersがアフリカの7つの高成長テレコムタワー市場でのリーダーシップと、他の2つの国での事業展開によるものです。同社は、長期契約に支えられた堅調な成長、収益性の改善、契約キャッシュフローの良好な記録を持ち、これらのキャッシュフローは主要な移動通信事業者と締結した長期契約によって支えられています。平均残存契約期間は6.8年で、今後の収入は53億ドルにのぼります。これらの契約は、電力コスト、インフレ、為替下落に対する自動価格調整メカニズムの恩恵を受けています。

この格付けは、特にタンザニア（格付けB1安定）とコンゴ民主共和国（格付けB3安定）の高リスク主権環境により制約を受けています。これらの国は、それぞれEBITDAの約38％と32％を占めています。

安定的な見通しは、Helios Towersが財務方針を順守してきた良好な記録と、今後もフリーキャッシュフローを生み出し、堅実な信用指標と十分な流動性を維持する見込みを反映しています。

Helios Towersの格付けは、主にその主要な運営国の主権格付けに制約されています。特にタンザニアとコンゴ民主共和国の主権格付けが改善しない限り、格付けの引き上げは見込みにくいです。引き上げを検討するには、ムーディは調整後の負債とEBITDAの比率が持続的に3.5倍以下に改善し、EBITDAから資本支出を差し引いたものを利子費用で割った値が安定して2.0倍を超える必要があると見ています。

もし、主要市場の主権信用状況が深刻に悪化したり、会社が定期的に親会社に現金を送金する能力が制限されたりした場合、ムーディはネガティブな格付け行動を検討します。調整後の負債とEBITDAの比率が4.0倍以下に改善しなかったり、EBITDAから資本支出を差し引いたものを利子費用で割った値が2.0倍を持続的に超えなかったりした場合も、格付けは下方圧力にさらされる可能性があります。継続的な負のフリーキャッシュフローや流動性の低下も格付けの引き下げ要因となり得ます。

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