フィッチ、収益見通しの弱さによりOlin株の格付けを引き下げ

Investing.com - フィッチ・レーティングは本日、Olin Corporation（NYSE:OLN）の長期発行体格付けを「BBB-」から「BB+」に引き下げ、ネガティブな展望を付与しました。同機関はまた、Olinの無担保債券格付けを「BBB-」から「BB+」に引き下げ、格付けを「RR4」に回復させました。同時に、循環信用とA期定期ローンの格付けは「BBB-」のままで、格付けは「RR2」に回復しています。

今回の格下げは、Olinの継続的な収益の低迷を反映しており、そのパフォーマンスはフィッチの予想を下回り、2026年までの見通しは厳しいものとなっています。フィッチは、収益性が引き続き圧迫され、レバレッジ比率は中期的に4.0倍以上に維持されると予測しています。この格付けは、Olinの市場での優位性、競争力のあるコスト構造、垂直統合の高さ、堅実なキャッシュフロー生成能力、強力な流動性によって支えられています。

フィッチは、2025年にフィッチ計算のEBITDAが前年比約24%減少した後も、Olinの収益低迷は2026年まで続くと予想しています。2026年までの見通しが圧迫される理由には、建設・工業用エンドマーケットの需要の継続的な低迷、塩素誘導体の供給過剰、エネルギーコストの上昇による塩素・ビニール製品部門への圧力が含まれます。最近のフリーキャッシュフローは、訴訟賠償金などの一時的なキャッシュアウトフローにより制約を受けています。

フィッチは、継続的な業績低迷により、レバレッジ比率は2027年まで4.0倍以上にとどまると予測しています。同機関は、最近のレバレッジ比率の上昇は主に収益によるものであり、より積極的な財務政策を示すものではないと考えています。総債務は景気後退期にほぼ横ばいで推移しているためです。Olinは、長期的な純レバレッジ比率の目標を、サイクル全体を通じて2.0倍以下に維持することを再確認しています。

Olinの循環信用とA期定期ローンは、「RR2」の回復格付けを獲得しており、これは最近実施された契約修正により担保資産が増加したことを反映しています。契約の猶予期間中、これらの融資はOlinおよびその子会社の保証資産の一部を担保として提供されており、その期間は2027年第3四半期まで続きます。

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