* 企業* ラインメタルAG フォローミュンヘン、2月16日（ロイター・ブレイキングビュー） - ヨーロッパをより早い再軍備へと押し進める中で、ドナルド・トランプのグリーンランドに関する騒動は、ひょっとするとEUにとって恩恵だったとも言える。これは、NATO加盟国の一つの領土への侵攻を脅した米国大統領の最近の発言に対して、週末のミュンヘン安全保障会議で出回った楽観的な見方だ。ただし、その恩恵の大きさは、EU各国が2030年までに約8000億ユーロの防衛支出をどのように配分するかにかかっている。米国国務長官マルコ・ルビオが大西洋を越えた関係について比較的建設的なトーンを示した一方で、一部のEU首都は政府調達においてより広範な「ヨーロッパ製品購入」方針を推進している。このテーマはすでに防衛分野で動き出しているが、極端な場合には地元の独占状態を生み出し、軍事準備態勢を損なうリスクもある。ロイターのインサイドトラックニュースレターは、世界のスポーツ界の最大のイベントを追う必携ガイドです。こちらから登録してください。ブリューゲル研究所の学者グントラム・ウォルフがまとめた数字によると、ヨーロッパの再軍備資金の大部分は、比較的小規模な企業に流れる可能性が高い。ウォルフは、2020年から2025年の間に主要な欧州諸国で軍事装備に支出された資金の70%以上が、それぞれの国の上位10社の供給業者によって占められていたと推定している。これに比べて、米国はより多くの小規模企業の貢献を促進しており、同じ期間の割合は30%から40%の範囲内だ。この企業集中の代表例がラインメタル（RHMG.DE）だ。ドイツの防衛企業の時価総額は、ロシアがウクライナに侵攻する直前の4年前の40億ユーロから、現在は700億ユーロを超えている。同社のCEOアルミン・パッパーガーは、今年中に1200億ユーロに達する可能性があると見込む受注残高に支えられていると述べている。これは、アナリストが予測する2025年の売上高の11倍超だ。パッパーガーは、ラインメタルが2022年に発表されたドイツ特別防衛基金の40%を獲得したと述べている。一方、ビジブルアルファがまとめたアナリストの推定によると、2025年から2029年までの同社の売上高は年平均33%の成長を見込み、いわゆるマグニフィセント7ビッグテック株の予測よりも速いペースだ。一部の防衛関係者は、ラインメタルを問題の一端とみなしている。パッパーガーは、同社内外で強力な人物であり、ミュンヘンの会議に出席した参加者の中には、武器や弾薬といった伝統的なコア製品から、ドローン、船舶、さらには宇宙分野へと進出した同社の最近の決定に驚きを示す者もいた。12月には、フィンランドのICEYEと提携し、17億ユーロの衛星偵察契約を獲得したが、同社には小規模な宇宙関連チームしかなかった。さらに、フランス・ドイツのライバル戦車メーカーKNDSへの出資も試みている。しかし、パッパーガーはまた、ヨーロッパの生産能力を高める推進役でもある。155mm榴弾砲の弾薬について、ラインメタルは2022年の年間70,000発の生産量が2027年には110万発に達すると見込んでいる。ミュンヘンの参加者の中には、ロシアも再軍備を進めている中で、反トラストの懸念をあざ笑う者もいた。こうした見方では、独占企業に対する懸念—より競争の激しい環境下では少量の高価格商品を生産するインセンティブが働く—は、単なる理論上の経済学用語に過ぎない。実際のところ、その中間に真実がある。ラインメタルや他のEU大手企業は、自らの利益追求を非難されるべきではない。そして、欧州委員会の後押しを受けて、各国政府はアメリカ企業よりも国内の有力企業に資金を送ることに満足している。ただし、過剰に力を持つ国家と結びついた独占企業が契約を独占し、長期的に価格上昇や生産低下を招くリスクも懸念される。この任務の規模を考えてみよう。キール経済研究所の調査によると、米国が大幅に軍を撤退した場合、ヨーロッパが必要とする兵力と兵器の追加量を見積もった結果、2030年までにロシアの戦車数はヨーロッパのそれを1.5倍に超えると予測されている。これは、ヨーロッパがわずか25個師団（数千人規模の兵士と装備）を追加した場合のシナリオだ。より快適な比率1.2に下げるには、50個師団を追加する必要がある。しかし、欧州の調達が十分に進まなければ、その比率は2.2に膨れ上がる。キールの分析者たちは、これがロシアのプーチン大統領がNATO東側に攻撃を仕掛けた場合、決定的な優位をもたらす可能性を懸念している。言い換えれば、競争のない市場は長期的なリスクだ。EUは、技術革新を促進しつつも、絶えず生産を増強する動機付けのあるダイナミックな環境を必要としている。競争が激しい分野ではコストも大きく低下している。2022年のロシア・ウクライナ戦争勃発後わずか数年で、155mm弾薬の単価は約6,000ユーロから3,000ユーロ未満に下落した。これはラインメタルのおかげだが、同時に競合他社に対抗して市場シェアを維持するために生産能力を大幅に引き上げるインセンティブが働いた結果でもある。戦車や歩兵戦闘車のように、市場選択肢が少ない分野では、同じ傾向は見られない。ドイツの軍事アナリストは、「今すぐ戦う」アプローチと、「明日戦う」アプローチを区別している。前者は迅速さを優先し、後者は即時の準備を軽視する。グリーンランドの騒動後のパニックの中で、ヨーロッパが競争を「必要不可欠」ではなく「あれば良い」ものとみなす危険性もある。これは自国の軍事力にとって不利益だ。ブルースカイやLinkedInでジョージ・ヘイをフォローしてください。こうした洞察をもっと知りたい方は、こちらをクリックしてブレイキングビューを無料でお試しください。リミア・プラウド編集、アディティヤ・スリヴァスタヴ制作
ヨーロッパの再軍備熱には独占禁止法の盲点がある
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ラインメタルAG
フォロー
ミュンヘン、2月16日（ロイター・ブレイキングビュー） - ヨーロッパをより早い再軍備へと押し進める中で、ドナルド・トランプのグリーンランドに関する騒動は、ひょっとするとEUにとって恩恵だったとも言える。これは、NATO加盟国の一つの領土への侵攻を脅した米国大統領の最近の発言に対して、週末のミュンヘン安全保障会議で出回った楽観的な見方だ。
ただし、その恩恵の大きさは、EU各国が2030年までに約8000億ユーロの防衛支出をどのように配分するかにかかっている。米国国務長官マルコ・ルビオが大西洋を越えた関係について比較的建設的なトーンを示した一方で、一部のEU首都は政府調達においてより広範な「ヨーロッパ製品購入」方針を推進している。このテーマはすでに防衛分野で動き出しているが、極端な場合には地元の独占状態を生み出し、軍事準備態勢を損なうリスクもある。
ロイターのインサイドトラックニュースレターは、世界のスポーツ界の最大のイベントを追う必携ガイドです。こちらから登録してください。
ブリューゲル研究所の学者グントラム・ウォルフがまとめた数字によると、ヨーロッパの再軍備資金の大部分は、比較的小規模な企業に流れる可能性が高い。ウォルフは、2020年から2025年の間に主要な欧州諸国で軍事装備に支出された資金の70%以上が、それぞれの国の上位10社の供給業者によって占められていたと推定している。これに比べて、米国はより多くの小規模企業の貢献を促進しており、同じ期間の割合は30%から40%の範囲内だ。
この企業集中の代表例がラインメタル（RHMG.DE）だ。ドイツの防衛企業の時価総額は、ロシアがウクライナに侵攻する直前の4年前の40億ユーロから、現在は700億ユーロを超えている。同社のCEOアルミン・パッパーガーは、今年中に1200億ユーロに達する可能性があると見込む受注残高に支えられていると述べている。これは、アナリストが予測する2025年の売上高の11倍超だ。
パッパーガーは、ラインメタルが2022年に発表されたドイツ特別防衛基金の40%を獲得したと述べている。一方、ビジブルアルファがまとめたアナリストの推定によると、2025年から2029年までの同社の売上高は年平均33%の成長を見込み、いわゆるマグニフィセント7ビッグテック株の予測よりも速いペースだ。
一部の防衛関係者は、ラインメタルを問題の一端とみなしている。パッパーガーは、同社内外で強力な人物であり、ミュンヘンの会議に出席した参加者の中には、武器や弾薬といった伝統的なコア製品から、ドローン、船舶、さらには宇宙分野へと進出した同社の最近の決定に驚きを示す者もいた。12月には、フィンランドのICEYEと提携し、17億ユーロの衛星偵察契約を獲得したが、同社には小規模な宇宙関連チームしかなかった。さらに、フランス・ドイツのライバル戦車メーカーKNDSへの出資も試みている。
しかし、パッパーガーはまた、ヨーロッパの生産能力を高める推進役でもある。155mm榴弾砲の弾薬について、ラインメタルは2022年の年間70,000発の生産量が2027年には110万発に達すると見込んでいる。ミュンヘンの参加者の中には、ロシアも再軍備を進めている中で、反トラストの懸念をあざ笑う者もいた。こうした見方では、独占企業に対する懸念—より競争の激しい環境下では少量の高価格商品を生産するインセンティブが働く—は、単なる理論上の経済学用語に過ぎない。
実際のところ、その中間に真実がある。ラインメタルや他のEU大手企業は、自らの利益追求を非難されるべきではない。そして、欧州委員会の後押しを受けて、各国政府はアメリカ企業よりも国内の有力企業に資金を送ることに満足している。ただし、過剰に力を持つ国家と結びついた独占企業が契約を独占し、長期的に価格上昇や生産低下を招くリスクも懸念される。
この任務の規模を考えてみよう。キール経済研究所の調査によると、米国が大幅に軍を撤退した場合、ヨーロッパが必要とする兵力と兵器の追加量を見積もった結果、2030年までにロシアの戦車数はヨーロッパのそれを1.5倍に超えると予測されている。これは、ヨーロッパがわずか25個師団（数千人規模の兵士と装備）を追加した場合のシナリオだ。より快適な比率1.2に下げるには、50個師団を追加する必要がある。
しかし、欧州の調達が十分に進まなければ、その比率は2.2に膨れ上がる。キールの分析者たちは、これがロシアのプーチン大統領がNATO東側に攻撃を仕掛けた場合、決定的な優位をもたらす可能性を懸念している。言い換えれば、競争のない市場は長期的なリスクだ。EUは、技術革新を促進しつつも、絶えず生産を増強する動機付けのあるダイナミックな環境を必要としている。
競争が激しい分野ではコストも大きく低下している。2022年のロシア・ウクライナ戦争勃発後わずか数年で、155mm弾薬の単価は約6,000ユーロから3,000ユーロ未満に下落した。これはラインメタルのおかげだが、同時に競合他社に対抗して市場シェアを維持するために生産能力を大幅に引き上げるインセンティブが働いた結果でもある。戦車や歩兵戦闘車のように、市場選択肢が少ない分野では、同じ傾向は見られない。
ドイツの軍事アナリストは、「今すぐ戦う」アプローチと、「明日戦う」アプローチを区別している。前者は迅速さを優先し、後者は即時の準備を軽視する。グリーンランドの騒動後のパニックの中で、ヨーロッパが競争を「必要不可欠」ではなく「あれば良い」ものとみなす危険性もある。これは自国の軍事力にとって不利益だ。
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リミア・プラウド編集、アディティヤ・スリヴァスタヴ制作