貴金属市場は2024年を通じて著しい上昇を記録し、金の価格は年初の約2,000ドルから年末にはほぼ2,800ドルまで大幅に上昇しました。この顕著な価値上昇は、マクロ経済の変化、地政学的混乱、そして安全資産への投資家心理の変化が融合した結果です。この動きは一様ではなく、主要な政策発表や政治的な動きに伴って変動し、特にドナルド・トランプの選挙勝利後には一時的に資金流が暗号資産に向かう局面も見られました。## 中央銀行の買い増し：2024年の金ラリーの基盤2024年を通じて、中央銀行の買い増しが金価格形成の主導的な力となりました。世界金協会（World Gold Council）によると、中央銀行は積極的な買い増し戦略を継続し、世界市場から大きな供給を取り除きました。第1四半期だけで、中国は22トンを購入し、トルコ、カザフスタン、インドも大幅に保有量を拡大しました。中国の卸売需要は1月に271トンに急増し、過去最高を記録しました。これは国内投資家が不動産価値の下落や株式市場の損失に対する保護手段として貴金属を選好したためです。第3四半期には、中央銀行の買い増しペースはやや落ち着いたものの、依然として大きな規模を維持しました。世界金協会は、中央銀行が第3四半期に186トンを追加購入したと報告し、ポーランド国立銀行が42トンを買い増すなど、個別国の中では最も多くの買い増しを行いました。ただし、4四半期の合計では、年間の中央銀行の買い増し量は909トンとなり、前年の1,215トンから減少しており、異常な買い増し期の後の正常化の兆しと見られます。アメリカ大陸の市場戦略家ジョー・カヴァトーニは当時、「中央銀行は依然として重要な買い手です。地政学的リスクや世界的な不確実性が投資家を金の安全性に向かわせています。最近の動きは、ポートフォリオの多様化戦略として貴金属への持続的かつ広範な需要を示しています」と述べました。## 金価格を押し上げる金利環境2024年を通じて、米連邦準備制度（FRB）の金融政策決定は金価格に根本的な影響を与えました。年内に約75ベーシスポイントの利下げを行い、非利付の金を保持する機会コストを大きく変化させました。特に9月には、FRBが50ベーシスポイントの大幅な利下げを発表し、数年ぶりのジャンボ規模の利下げとなり、貴金属の評価を即座に支えました。金利予想と金の評価の関係は、特に第4四半期に顕著になりました。9月の消費者物価指数（CPI）が前年比2.4％のインフレを示し、アナリストの予想を上回ったことで、市場は11月の利下げ確率を高く見積もるようになりました。これにより、金は10月30日に2,785.40ドルの新記録高に達し、2024年の金市場のピークを迎えました。## 地政学的緊張の高まりと安全資産需要の増加金融政策以外にも、地政学的緊張の高まりが金のポートフォリオヘッジとしての魅力を一層強めました。11月のドナルド・トランプ再選は、貿易政策や関税、国際関係に関する不確実性を生み出しました。より直接的には、ロシアとウクライナ間の緊張の高まりが金融市場全体のリスク認識を高めました。11月中旬、米国はウクライナに対し、ロシア領深くまで届くATACMS長距離ミサイルの配備を許可しました。これは英国やフランスも同様に対応し、緊張は一段と高まりました。ロシアは核報復の閾値を引き下げ、11月21日には中距離弾道ミサイルの能力を示しました。これらの動きは、金の歴史的な価値保存手段としての役割を強化し、投資家にとって不確実性の高い時期に実質的なポートフォリオ保護を提供しました。## 2024年の金価格の季節別動向**第1四半期：基盤構築**2024年は、3月31日に2,251.37ドルで最初の重要な記録を打ち立てて始まりました。特に中国の積極的な買い増しが価格を支え、西洋の投資家は比較的控えめでした。この四半期は、中国株式が過去3年間で約5兆ドルの価値を失ったことから、国内投資家が代替の資産に目を向けたこともあり、防衛的な資産としての金の魅力が浮き彫りになりました。**第2四半期：加速のフェーズ**春には金価格の上昇ペースが加速しました。5月20日には2,450.05ドルの史上最高値に達し、中央銀行の買い増しと投資家心理の変化が背景にありました。米国上場の金ETF、SPDRゴールドシェアやスプロット・フィジカル・ゴールド・トラストなどは資金流入を記録し、西洋投資家の金に対する懐疑心が和らぎました。特に、2月のFRBの利下げ予告がこの動きを後押ししました。ジェフ・クラーク（Paydirt Prospector編集長）は、技術的要因がこの急騰を促したと指摘し、「ショートカバーやモメンタム追いの投資家たちが中央銀行の買い手とともに動き、買いの波が同期して加速した」と述べました。**第3四半期：記録更新**9月26日には、FRBの50ベーシスポイントのジャンボ利下げにより、金は2,672.51ドルの新記録を更新しました。人民銀行はこの四半期に新たな金の買い付けを一時停止しましたが、地域銀行に輸入枠を再付与し、需要の基盤は維持されました。また、この四半期は企業の合併・買収活動も活発でした。南アフリカのゴールドフィールズはカナダのオシスコ・マイニングを21億6000万カナダドルで買収する計画を発表し、アングロゴールド・アシャンティは英国のセタミンを25億ドルで買収する契約を締結しました。これらの取引は、長期的な貴金属需要への自信と、好調なマクロ経済環境を反映しています。**第4四半期の変動：トランプ効果と地政学リスク**10月初め、金は2,660.30ドルで始まりましたが、すぐに2,608.40ドルに急落しました。その後、CPIデータがインフレの根強さを示し、市場は金の反発を促し、10月30日には2,785.40ドルの最高値をつけました。11月5日のトランプ再選は、市場に即時の変動をもたらしました。投資家はリスク資産や暗号資産に一時的に資金をシフトさせ、金は2,664ドルまで下落しました。ただし、11月7日のFRBの利下げ発表により、価格は一時的に2,700ドル超を維持しました。月中には2,562.50ドルまで下落し、利益確定と安全資産需要の減少を反映しました。月末には2,715.80ドルに回復し、12月は2,700ドルをやや下回る2,660.50ドルで取引を終えました。## 投資への示唆と今後の展望2024年の金価格の動きは、マクロ経済の不確実性の中でのポートフォリオ多様化の重要性を改めて示しました。中央銀行の買い増しが主な需要源となり、西洋の投資流入よりも長期的なパターンが継続しました。2024年の終わりを迎え、いくつかの構造的要因が金の評価を支え続ける見込みです。ウクライナとロシアの緊張による地政学的リスクプレミアムの高まり、トランプ政権の経済・貿易政策に対する不確実性、そして脆弱な世界金融情勢が、安全資産への関心を引き続き促進すると考えられます。同時に、保護主義的な貿易政策から生じるインフレ圧力も、貴金属の価格を押し上げる要因となる可能性があります。2024年を通じて、金の価格は2,000ドルから2,800ドルへと上昇したことは、マクロの不安定さ、中央銀行の政策の対立、地政学的な不確実性の時代において、実物資産としての金の戦略的重要性を示しています。中央銀行の買い増し活動が続き、世界的な不確実性が持続する限り、金価格は高水準を維持し続けると見られ、投資家の実物資産保険としての需要が反映されています。
ゴールドの2024年の動き：金価格が2000ドルから2800ドルに急騰した理由
貴金属市場は2024年を通じて著しい上昇を記録し、金の価格は年初の約2,000ドルから年末にはほぼ2,800ドルまで大幅に上昇しました。この顕著な価値上昇は、マクロ経済の変化、地政学的混乱、そして安全資産への投資家心理の変化が融合した結果です。この動きは一様ではなく、主要な政策発表や政治的な動きに伴って変動し、特にドナルド・トランプの選挙勝利後には一時的に資金流が暗号資産に向かう局面も見られました。
中央銀行の買い増し：2024年の金ラリーの基盤
2024年を通じて、中央銀行の買い増しが金価格形成の主導的な力となりました。世界金協会（World Gold Council）によると、中央銀行は積極的な買い増し戦略を継続し、世界市場から大きな供給を取り除きました。第1四半期だけで、中国は22トンを購入し、トルコ、カザフスタン、インドも大幅に保有量を拡大しました。中国の卸売需要は1月に271トンに急増し、過去最高を記録しました。これは国内投資家が不動産価値の下落や株式市場の損失に対する保護手段として貴金属を選好したためです。
第3四半期には、中央銀行の買い増しペースはやや落ち着いたものの、依然として大きな規模を維持しました。世界金協会は、中央銀行が第3四半期に186トンを追加購入したと報告し、ポーランド国立銀行が42トンを買い増すなど、個別国の中では最も多くの買い増しを行いました。ただし、4四半期の合計では、年間の中央銀行の買い増し量は909トンとなり、前年の1,215トンから減少しており、異常な買い増し期の後の正常化の兆しと見られます。
アメリカ大陸の市場戦略家ジョー・カヴァトーニは当時、「中央銀行は依然として重要な買い手です。地政学的リスクや世界的な不確実性が投資家を金の安全性に向かわせています。最近の動きは、ポートフォリオの多様化戦略として貴金属への持続的かつ広範な需要を示しています」と述べました。
金価格を押し上げる金利環境
2024年を通じて、米連邦準備制度（FRB）の金融政策決定は金価格に根本的な影響を与えました。年内に約75ベーシスポイントの利下げを行い、非利付の金を保持する機会コストを大きく変化させました。特に9月には、FRBが50ベーシスポイントの大幅な利下げを発表し、数年ぶりのジャンボ規模の利下げとなり、貴金属の評価を即座に支えました。
金利予想と金の評価の関係は、特に第4四半期に顕著になりました。9月の消費者物価指数（CPI）が前年比2.4％のインフレを示し、アナリストの予想を上回ったことで、市場は11月の利下げ確率を高く見積もるようになりました。これにより、金は10月30日に2,785.40ドルの新記録高に達し、2024年の金市場のピークを迎えました。
地政学的緊張の高まりと安全資産需要の増加
金融政策以外にも、地政学的緊張の高まりが金のポートフォリオヘッジとしての魅力を一層強めました。11月のドナルド・トランプ再選は、貿易政策や関税、国際関係に関する不確実性を生み出しました。より直接的には、ロシアとウクライナ間の緊張の高まりが金融市場全体のリスク認識を高めました。
11月中旬、米国はウクライナに対し、ロシア領深くまで届くATACMS長距離ミサイルの配備を許可しました。これは英国やフランスも同様に対応し、緊張は一段と高まりました。ロシアは核報復の閾値を引き下げ、11月21日には中距離弾道ミサイルの能力を示しました。これらの動きは、金の歴史的な価値保存手段としての役割を強化し、投資家にとって不確実性の高い時期に実質的なポートフォリオ保護を提供しました。
2024年の金価格の季節別動向
第1四半期：基盤構築
2024年は、3月31日に2,251.37ドルで最初の重要な記録を打ち立てて始まりました。特に中国の積極的な買い増しが価格を支え、西洋の投資家は比較的控えめでした。この四半期は、中国株式が過去3年間で約5兆ドルの価値を失ったことから、国内投資家が代替の資産に目を向けたこともあり、防衛的な資産としての金の魅力が浮き彫りになりました。
第2四半期：加速のフェーズ
春には金価格の上昇ペースが加速しました。5月20日には2,450.05ドルの史上最高値に達し、中央銀行の買い増しと投資家心理の変化が背景にありました。米国上場の金ETF、SPDRゴールドシェアやスプロット・フィジカル・ゴールド・トラストなどは資金流入を記録し、西洋投資家の金に対する懐疑心が和らぎました。特に、2月のFRBの利下げ予告がこの動きを後押ししました。
ジェフ・クラーク（Paydirt Prospector編集長）は、技術的要因がこの急騰を促したと指摘し、「ショートカバーやモメンタム追いの投資家たちが中央銀行の買い手とともに動き、買いの波が同期して加速した」と述べました。
第3四半期：記録更新
9月26日には、FRBの50ベーシスポイントのジャンボ利下げにより、金は2,672.51ドルの新記録を更新しました。人民銀行はこの四半期に新たな金の買い付けを一時停止しましたが、地域銀行に輸入枠を再付与し、需要の基盤は維持されました。
また、この四半期は企業の合併・買収活動も活発でした。南アフリカのゴールドフィールズはカナダのオシスコ・マイニングを21億6000万カナダドルで買収する計画を発表し、アングロゴールド・アシャンティは英国のセタミンを25億ドルで買収する契約を締結しました。これらの取引は、長期的な貴金属需要への自信と、好調なマクロ経済環境を反映しています。
第4四半期の変動：トランプ効果と地政学リスク
10月初め、金は2,660.30ドルで始まりましたが、すぐに2,608.40ドルに急落しました。その後、CPIデータがインフレの根強さを示し、市場は金の反発を促し、10月30日には2,785.40ドルの最高値をつけました。
11月5日のトランプ再選は、市場に即時の変動をもたらしました。投資家はリスク資産や暗号資産に一時的に資金をシフトさせ、金は2,664ドルまで下落しました。ただし、11月7日のFRBの利下げ発表により、価格は一時的に2,700ドル超を維持しました。月中には2,562.50ドルまで下落し、利益確定と安全資産需要の減少を反映しました。月末には2,715.80ドルに回復し、12月は2,700ドルをやや下回る2,660.50ドルで取引を終えました。
投資への示唆と今後の展望
2024年の金価格の動きは、マクロ経済の不確実性の中でのポートフォリオ多様化の重要性を改めて示しました。中央銀行の買い増しが主な需要源となり、西洋の投資流入よりも長期的なパターンが継続しました。
2024年の終わりを迎え、いくつかの構造的要因が金の評価を支え続ける見込みです。ウクライナとロシアの緊張による地政学的リスクプレミアムの高まり、トランプ政権の経済・貿易政策に対する不確実性、そして脆弱な世界金融情勢が、安全資産への関心を引き続き促進すると考えられます。同時に、保護主義的な貿易政策から生じるインフレ圧力も、貴金属の価格を押し上げる要因となる可能性があります。
2024年を通じて、金の価格は2,000ドルから2,800ドルへと上昇したことは、マクロの不安定さ、中央銀行の政策の対立、地政学的な不確実性の時代において、実物資産としての金の戦略的重要性を示しています。中央銀行の買い増し活動が続き、世界的な不確実性が持続する限り、金価格は高水準を維持し続けると見られ、投資家の実物資産保険としての需要が反映されています。