ジーニアス法暗号法案が米国のデジタル資産監督を再構築

2025年6月中旬、米国上院は正式に米国の安定コインに関する国家イノベーション推進・確立法（Genius法案）を承認し、トランプ政権下で初めて進展した主要な暗号資産関連法案となった。この立法は、デジタル資産規制における画期的な節目を示し、暗号通貨市場の中でも最も成長速度の速いセグメントの一つである安定コインを対象とした包括的な連邦枠組みを導入している。現在、この法案は下院に送られ、夏前の大統領の承認が見込まれており、市場参加者や投資家はデジタル資産分野における戦略を見直し始めている。

なぜこの暗号資産法案が重要な規制の節目となるのか

Genius法案は、単なる立法の見出しを超えた意義を持つ。従来、トランプ政権による暗号資産関連の措置は、戦略的ビットコイン備蓄の創設など、行政命令によるものに限られていた。これに対し、今回の法案は実質的な立法イニシアチブであり、アドホックな政策調整から正式な規制体制への移行を示すものだ。

財務長官スコット・ベセントは、安定コイン技術の変革的可能性を強調し、これらのデジタル資産が数年以内に2兆ドル規模の市場機会を生み出す可能性を示唆した。現在の評価額は約2500億ドルであり、2020年の200億ドルから驚異的な増加を見せている。すでに市場採用も著しく、安定コインは今後も拡大を続ける見込みだ。この法案は、こうした成長の法的基盤を整備し、規制環境を明確にすることで、企業や投資家が安心して活動できるよう支援している。

支持者によれば、この立法は米国をデジタル資産革新の世界的リーダーに位置付けるものだ。規制の枠組みを明確にすることで、資本流出を防ぎつつ、国内のブロックチェーンを基盤とした金融サービスの発展を促進しようとしている。

安定コインとは何か：暗号資産法案を推進するデジタル通貨

暗号市場に新たに参入する人々にとって、安定コインは価値を一定に保つことを目的としたデジタル通貨の一種だ。定義上、これらのトークンは基礎資産に対して1対1のペッグを維持し、ほぼ90％のケースで米ドルに連動しているが、仮に日本円など他の通貨に追随させることも理論上可能だ。

この安定性の仕組みは多目的に役立つ。国際取引の円滑化や、分散型金融（DeFi）エコシステムの拡大、ビットコインやイーサリアムのような価格変動の激しい資産を伴わないデジタル決済の実現に寄与している。財務省も長期的な応用例として、国家の37兆ドルに及ぶ連邦債務の管理や、ドルの世界的支配力強化に安定コインを活用する可能性を示唆している。

この暗号資産法案は、従来の規制の不備により曖昧だった安定コイン発行者の法的立場を明確にし、規制の枠組みを整備することで、企業や個人の不確実性を軽減している。

暗号資産法案承認後の投資機会

この暗号資産法案の成立により、安定コインの成長や制度的関与に向けたさまざまな投資経路が開かれた。

最も直接的な方法は、安定コインそのものを保有することだ。現在、市場の約85％を占めるのはテザー（USDT）とUSDCの二大プレイヤーだ。ただし、投資家はこれらの資産は価値を一定に保つことを目的としており、価格の上昇を期待できないことを理解しておく必要がある。これらの資産は、預金やDeFiの利回り戦略に参加しない限り、常に1ドルの価値を維持する。

二つ目のアプローチは、公開取引されている安定コイン発行企業への投資だ。USDCを発行するCircle Internet Group（CRCL）は、2025年6月初旬に上場を完了し、唯一の純粋な上場安定コイン企業として投資家の関心を集めている。Circle以外にも、PayPalが2023年8月に独自の安定コインを開始し、報道によればAmazonやWalmartも議会を通じて安定コインの開発を検討している。

ポスト暗号資産法案時代のリスクと課題

この暗号資産法案に対して楽観的な見方がある一方、重大なリスクも存在する。安定コインはその名に反して、崩壊やペッグ喪失のリスクに脆弱だ。最も著名な例は、過去の暗号市場サイクル中にTerraUSDが突然ドルとのペッグを失い、数十億ドルの投資価値が失われ、エコシステム全体に連鎖的な崩壊を引き起こした事件だ。これにより、2022年の長期的な暗号市場の低迷が引き起こされた。

技術的リスクに加え、ガバナンスや利益相反の問題も依然として存在する。トランプ家と関係のある暗号事業の一つ、World Liberty Financialは最近独自の安定コインを発行したが、これに対して議員の中には、規制の捕捉リスクが市場の健全性や投資家保護を損なう可能性を懸念し、批判的な見解を示す者もいる。

この立法は進展を示すものの、安定コイン業界は未成熟であり、予期せぬ混乱に対して脆弱だ。参加者は、この新興資産クラスに対して適切な懐疑心を持ちつつ、熱意を持って臨む必要がある。

安定コインの成長に対するエクスポージャーの評価

Genius法案の成立は、安定コインの採用と制度的関与にとって本格的な転換点となる。ウォール街やワシントンの業界関係者は、安定コインのインフラを今後の金融システムの基盤とみなす見方を強めている。

この暗号資産法案の承認は、企業や政府のブロックチェーン決済・清算システムへの関心の高まりと同期している。長期投資家にとっては、このトレンドに早期に関与することで、財務省が想定する2兆ドル規模への拡大に伴う大きなリターンを得る可能性がある。

ただし、安定コイン関連の投資機会を評価する際は、十分なデューデリジェンスが必要だ。歴史的な前例も重要だ。例えば、2004年末に推奨されたNetflixは、1,000ドルの投資で約68万9,000ドル超のリターンを生み出した。2005年に推奨されたNvidiaも同様の倍率を記録した。しかし、すべての新興技術が大きなリターンをもたらすわけではない。暗号資産法案はチャンスを生み出すが、それだけで投資成功を保証するものではない。投資のタイミング、リスク許容度、ポートフォリオの構成が、変動の激しい新興市場と整合しているかどうかを慎重に判断した上で、安定コイン関連資産への資金投入を検討すべきだ。