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フランクリン・テンプルトン、機関投資家向けトークン化の最前線を拡大
フランクリン・テンプルトンは、トークン化されたマネーマーケットファンドの運用拡大により、デジタル資産分野で引き続き注目を集めています。フランクリン・オンチェーン米国政府マネーファンド (BENJI) は、最大のトークン化された国債商品として登場し、資産規模はまもなく $400 百万ドルに達し、ブロックチェーン技術の機関投資家による採用の重要な節目となっています。
商品進化と市場ポジション
2021年に規制承認を受けた後、フランクリンは最初にStellarブロックチェーン上でBENJIを開始し、その後2023年にPolygonへ拡大しました。新規参入者とは異なり、フランクリンは2年以上の運用経験を持ち、1940 Act登録投資信託の要件とパブリックブロックチェーンインフラの両方をナビゲートしています。この経験は、優れたファンドフロー、機関投資家との関係、規制面での安心感に反映されています。
BENJIは、米国政府証券、買戻し契約、現金に99.5%以上投資し、従来のマネーマーケットファンドと同様の運用を行っています。その革新性は完全にオンチェーンの記録管理にあり、$1.00のNAV安定性を維持しつつ、ブロックチェーンベースの所有権と自動配当を可能にしています。
競争環境
BlackRockのBUIDLファンド、WisdomTree、Abrdnなどの競合他社がトークン化された国債市場に参入していますが、フランクリンは規制の堅牢性、譲渡代理店との連携、シームレスなオンチェーン利回り配分によって差別化しています。日次配当はオンチェーン上で発生し、多くの競合商品が苦労している技術的な制約を解決しています。
技術インフラ
フランクリンのマルチチェーン戦略は、低コストの機関投資家向け支払いにStellarを、Ethereum Virtual Machine互換性のためにPolygonを、そして最近ではEthereumエコシステムのスケーリングのためにArbitrumを採用しています。この慎重な拡大は、投資家の需要と運用の信頼性のバランスを取り、シングルチェーンへの依存を減らしています。ブロックチェーン所有権記録と従来の譲渡代理店の統合は、規制遵守と運用効率の両面で技術的なマイルストーンとなっています。
戦略的意義
機関投資家にとって、BENJIはブロックチェーンを既存の規制枠組み内に組み込むことが可能であり、24時間365日の決済と資本効率の向上を実現します。DeFiにとっては、BENJIのような米国国債担保資産は高品質なオンチェーン担保を提供し、現在は変動性の高い暗号資産や不透明なステーブルコインに依存している貸付市場を変革する可能性があります。
課題と制約
トークン化された国債資産が業界全体で $1 十億ドルを超える中、利回りの圧縮と手数料競争が激化しています。保管、ブローカー・ディーラーの扱い、税務報告に関する規制の不確実性も依然として存在し、フランクリンのコンプライアンス優先のアプローチが求められています。マルチチェーン対応は運用の複雑さを増しますが、技術的な陳腐化に対するヘッジにもなっています。
今後の展望
フランクリンのロードマップには、ユーロ、スターリング、アジア通貨建てのトークン化マネーマーケットファンドの国際展開が含まれます。DeFiプロトコル、自動マーケットメイカー、担保付貸付との連携が次のフロンティアですが、規制の考慮が慎重な展開を導きます。販売チャネルもブローカー・ディーラー、ロボアドバイザー、退職金プラットフォームへ拡大し、市場のリーチを広げていきます。
結論
フランクリン・テンプルトンのBENJIファンドは、運用の規律を持った機関投資家向けのトークン化を示しています。規制遵守、技術的信頼性、慎重な拡大を重視し、投機的な特徴よりも持続可能なインフラ提供者としての地位を築いています。このファンドは単なる商品ではなく、伝統的金融とブロックチェーン革新を橋渡しする未来の資本市場の基盤です。