金価格はなぜ暴落したのか？過去40年で最大の一日下落幅を記録し、今後の金価格の動向はどうなるのか？

金市場は激しい調整を経験しています。2026年1月に53年ぶりの最高値を記録した後、貴金属市場は突然の方向転換を見せています。

市場データは衝撃的な現実を明らかにしています：ロンドン金現物価格は4665.35ドル/オンスで9.45%下落し、約40年ぶりの最大一日下落幅を記録しました。

銀市場も同様に惨憺たるもので、26.77%下落し80.6ドル/オンスとなり、1980年以来最大の一日下落を記録しました。1月全体を通じて、貴金属市場は歴史的高値の5600ドル/オンス近くから急落し、激しい乱高下を経験しました。

01 市場の大震災

2026年1月の最後の週、世界の貴金属市場は驚くべき調整を経験しました。現物金価格は1月29日の記録的高値5596ドル/オンスから急落し、9.5%下落して4404ドル/オンスに達しました。

取引データによると、米国2月期金先物は11.4%の大幅下落を見せ、取引中最低は4700ドル/オンスに達しました。

この調整の規模と速度は異例です。1月全体を見ると、金は依然として12%以上上昇し、6ヶ月連続の上昇を維持していました。この極端な変動性は、市場が熱狂から恐慌へと急速に切り替わる様子を浮き彫りにし、1月を貴金属史上最も動揺の激しい月にしています。

02 触発要因

今回の金価格の大幅な調整は、単一の要因によるものではなく、複数の力が作用した結果です。

最も直接的な引き金は、米連邦準備制度理事会（FRB）の指導層の変化の可能性です。1月30日、ケビン・ワッシュが次期FRB議長に指名されました。

ワッシュは資産負債表の縮小を主張し、緩和政策には慎重な立場を取っています。市場はこれを相対的に「ハト派」のシグナルと解釈し、FRBの今後の政策路線に対する予想を変えました。

取引面では、利益確定の圧力が売りを促進する重要な要因となりました。1月の金の月間上昇率は一時20%に達し、投資家の利益確定の動きが顕著になりました。

03 連鎖反応

貴金属市場の連鎖反応は金だけにとどまりません。銀の価格はさらに惨憺たるもので、先週木曜日の121.48ドル/オンスの高値から27.7%急落し、80.6ドル/オンスで終わりました。

市場の変動は実物金取引の段階にも伝播しています。深圳水贝市場の金料商（商家に金を販売する業者）は、価格の暴落後にロックインして出さない選択をしています。

一部の商家は、「先到先得」の金条を販売しており、「金塊は取りにくくなっている」と述べています。水贝市場の商人は、1月30日以降、料商はあまり金を出さなくなったと指摘しています。

04 機関の見解

この市場の大震災に直面し、主要な金融機関は異なる見解を示しています。UBSのアナリストは楽観的な見方をし、金は3月に6200ドルに達し、年末には5900ドルで終わると予測しています。

JPモルガンはさらに楽観的で、レポートの中で、中央銀行と投資家の強い需要により、年末までに金価格は1オンス6300ドルに達すると予測しています。

スタンダードチャータード銀行の商品調査グローバル責任者、スキ・クーパーは、市場の調整はすでに予想されていたものであり、複数の要因が利益確定を引き起こしたと分析しています。東吴証券の首席エコノミスト、芦哲は、今回の貴金属の暴落は、資産価格の急騰に伴うボラティリティの上昇と取引の巻き戻しによるものだと述べています。

05 深層ロジック

金の長期的な動きを駆動する核心要因は本質的に変わっていません。 今回の金の上昇局面を支える構造的要因には、ドル離れ、地政学的リスクの高まり、中央銀行の金購入などがあります。

世界黄金協会のデータによると、2025年の中央銀行の金購入量は863トンに達し、依然として歴史的高水準です。これは、2022年の中央銀行の金購入量1136トン（1967年以来の最高記録）と連続した高需要の傾向を示しています。

中央銀行の金購入の背後には、ドルを主導とする信用システムの部分的な揺らぎと代替需要があります。中国銀河証券のアナリスト、楊超は、今回の牛市の長期的な影響要因として、各国中央銀行の金購入、ドルの弱含み、世界の通貨システムの再構築、世界秩序の再編などの長期戦略的資産配分の変化を挙げています。

06 市場展望

短期的には、金市場は広範なレンジ内での震荡に入る可能性があります。アナリストは、調整が終わった後、金は再び上昇局面を迎えると予測しています。

歴史的な法則から見ると、金価格の上昇とボラティリティの上昇は同期しやすいです。この調整は、金の牛市の過熱を冷ますための市場の積極的な調整と見なされており、過熱感を解消し、今後の動きに備えるための準備期間と考えられます。

今後一週間の展望として、以下の経済指標が金価格に影響を与える可能性があります：月曜日のISM製造業PMI、火曜日のJOLTS求人件数、水曜日のADP雇用統計とISMサービス業PMI、木曜日の英国・欧州中央銀行の声明と米国失業保険申請件数、金曜日の非農業部門雇用者数と消費者信頼感調査。

これらのデータは、米国経済の状況とFRBの政策動向を判断する重要な手掛かりとなります。

07 仮想通貨市場への示唆

金市場の激しい変動は、仮想通貨投資家にとって重要な示唆を提供します。最近のビットコイン価格は昨年の関税ショック以来の最低水準に落ちており、その「デジタルゴールド」としての評判は次第に崩れつつあります。

暗号通貨支持者は長らく、ビットコインを「デジタルゴールド」と称し、貴金属の仮想的な等価物としています。Pimcoのマネージングディレクター、Pramol Dhawanは、ビットコインの「デジタルゴールド」の物語は「もはや存在しない」と述べており、その価格下落は、それが「通貨革命」ではないことを示しています。

今回の金の調整は、「避難資産」と見なされる投資対象すべてが直面する類似の課題を明らかにしています：それらは基本的なファンダメンタルだけでなく、市場の感情やマクロ政策の変化による影響も大きく受けやすい。

金と暗号通貨は単なる代替関係ではなく、主導的なマクロストーリーに基づき、正の相関と負の相関の間で揺れ動いています。

今後の展望

月曜日（2月2日）のアジア市場の早朝、金銀は続落し、現物金は一時3%以上下落し、4404ドル/オンスに達しました。世界の貴金属市場の激しい乱高下の中、深圳水贝の実物金取引には興味深い現象が見られました：金を「底値買い」しようとする商家に対し、一部の業者は依然として買い手がいると述べており、「長期的な金価格を見込んでいる」ためです。

一方、仮想通貨市場では、金価格の急落とともに、ビットコインも昨年の関税ショック以来の最低水準に落ちており、その「デジタルゴールド」の評判は次第に崩れつつあります。