融合と機会：TradFiユーザーはどのように暗号投資に転向しているのか？

世界の上場企業のビットコイン在庫総量は1,000,000枚を突破し、その価値は約960億ドルに達している。これは企業の資産配分における革命的な変化であるだけでなく、従来の金融（TradFi）界における暗号通貨の認識の根本的な変容を映し出している。

従来の株式投資家はもはや暗号資産を単なる辺縁的な投機ツールとみなすのではなく、多元的な資産ポートフォリオの不可欠な一部として捉えている。

01 ユーザープロファイル：伝統的な株式市場から暗号世界へ向かう人々

Gateのユーザープロファイル定量調査報告書によると、プラットフォームのユーザーは主に男性の中堅・若年層で、投資経験は豊富だがアカウント資産は比較的低い。この画像は、多くの伝統的な株式投資家の特徴と顕著に重複しており、特に投資経験と新興市場への適応能力において顕著である。

伝統的な株式投資家が暗号市場にシフトする道筋はますます明確になっている。一方では、彼らは直接暗号通貨を取引して資産配分を行い、もう一方では、上場企業が暗号通貨を資産負債表に組み入れ、「デジタル資産備蓄庫」（DAT）モデルを形成し始めている。

このモデルは、米国企業Strategyによって先行採用されており、現在、世界中の上場企業は価値が100億ドルを超えるビットコインを蓄積している。

香港市場では、上場企業の保有ビットコインは約2万枚（4,810枚のビットコインと15,190枚のイーサリアムを含む）であり、現在の価格で総価値は約36億香港ドルとなる。

純粋なデジタル資産企業とは異なり、これらの企業は一般的に「主業+保有」のハイブリッド戦略を採用しており、「ALL IN」でコインを買うのではない。

02 変革の推進力：富の効果と資産多様化の二重の魅力

伝統的な株式投資家が暗号市場にシフトする主な推進力は二つの側面から来ている。一つは富の効果の直感的な刺激、もう一つは資産多様化への切実なニーズだ。

富の効果の観点では、暗号通貨市場の高いボラティリティは、従来の株式市場では得難い短期的なリターンの機会を創出している。最近の市場例では、Hyperliquid（HYPE）の価格は24時間内に3.04%の変動幅を記録した。このような変動性はリスクも伴うが、超過リターンを追求する伝統的投資家にとっては、間違いなく大きな魅力となっている。

DATモデルの台頭は、伝統的な株式投資家に暗号通貨への新たなアクセス経路を提供している。DATのコア運用は、上場企業やファンドの形態を通じてデジタル資産を保有し、それを伝統的な金融商品にパッケージ化することで、伝統的株式投資家も間接的に参加できるようにしている。これにより、暗号通貨への直接投資の技術的ハードルやリスク認識を低減し、多くの伝統的投資家にとって暗号世界への「移行橋渡し」となっている。

03 市場の差異：伝統的株式投資家が直面する課題と学習曲線

伝統的株式投資家が暗号市場に参入する際の最大の課題は、二つの市場の基本的な違いに適応することだ。株式市場は通常、固定の取引時間と厳格な規制枠組みを持つ一方、暗号通貨市場は24時間運営され、継続的な取引と価格変動を許容している。

投資戦略のマッピングには調整が必要だ。多元化、テクニカル分析、ファンダメンタル分析などの原則は両市場で適用可能だが、暗号通貨には異なる指標やより柔軟なリスク管理手法が求められる場合がある。

暗号通貨は一般に、より高いボラティリティを持つとみなされており、その価格は短時間で激しく変動し、一日に10%以上の変動も珍しくない。

規制環境の違いも顕著だ。株式市場は厳格な規制の下で運営され、透明性と説明責任が強化されているのに対し、暗号市場の規制の不確実性は、より高い変動性や投機的取引を引き起こす可能性がある。

会計処理の違いも伝統的投資家にとって混乱を招く。香港では、ビットコインなどの暗号通貨は無形資産として扱われることが多いが、これは米国財務会計基準委員会（FASB）が企業に対して保有暗号資産を公正価値で記録することを求める方針とは異なる。

04 製品の橋渡し：ステーブルコインと合成資産が伝統的資金を惹きつける方法

暗号界は金融イノベーションを通じて、伝統的資金を惹きつける製品の橋渡しを構築している。戦略型ステーブルコインと合成資産が重要な要素だ。これらの製品は、伝統的金融の馴染みのあるリターン構造を暗号分野に導入し、従来の投資家の認知ハードルを下げることを狙っている。

例として、EthenaのUSDeは、ファンドのシェアのようなもので、背後ではstETHのロングと永続契約のショートを用いたデルタニュートラル戦略でリターンを生み出している。

これらのステーブルコインは本質的に、ヘッジ戦略や低リスクリターン商品を1ドルの流通可能なトークンにパッケージ化したものであり、伝統的金融の一部商品と類似点を持つ。

ステーブルコインのリターン源は多様化しており、オンチェーンの貸付、実物資産（RWA）、AMMのマーケットメイキング、CeFiの預金などがある。各チャネルの年率リターンは、現在の市場環境下でおおよそ3〜8%の範囲に集中している。

このリターン特性は、従来の固定収益商品に慣れた投資家にとって自然な魅力となる。

RWAに基づくステーブルコイン、例えばUSDYやOUSGは、規制面で比較的優位に立ち、一定の規制承認も得ている。これらの製品は、国債などの伝統的資産に連動させることで、保守的な伝統投資家に暗号世界への低リスクな入口を提供している。

05 Gateの橋渡し役：TradFiとCryptoをつなぐ実践例

Gateは伝統的金融と暗号世界をつなぐ橋渡しを積極的に構築している。2024年11月、GateはLaura K. Inamedinovaをチーフエコシステムオフィサー（CGEO）に任命し、彼女はドバイのグローバルブロックチェーン展示会やグローバルファミリーオフィス投資サミットに積極的に参加し、「DeFi派生商品：トレンド、イノベーション、未来の道筋」などの会議を主催している。

これらの活動は、Gateが伝統金融とブロックチェーンの革新の間のギャップを埋めるビジョンを示している。

Gate Venturesの研究は、戦略型合成ステーブルコインなどの革新的な製品に焦点を当て、各種リターンメカニズムの持続性とリスク特性を深く分析している。この専門的な研究は、伝統的投資家に暗号金融の複雑さを理解する窓口を提供し、学習コストを低減させている。

プラットフォームの機能面では、Gateは伝統的投資家の参入障壁を下げるツールやサービスを提供している。例えば、Gate Live Miningはライブ配信を通じてリアルタイムの市場分析や取引教育を行い、配信者と視聴者に実際のリターンの機会を提供している。

この形式は、教育、コミュニティ、実践を融合させており、伝統的投資家の専門的コンテンツへのニーズに応えている。

06 未来の展望：伝統と暗号金融の加速融合

上場企業の暗号通貨の受容度は高まり続けており、DATモデルは2026年に新たな発展を迎える見込みだ。

ビットコインの半減期による「4年サイクル」の規則が破られ、市場は伝統的金融資金とマクロ経済要因に主導され始めている。

ビットコインはもはや「オルタナティブ資産」として分類されず、株式や債券などの伝統的資産にますます近づいている。米国商品先物取引委員会（CFTC）は、ビットコインを資産として受け入れ、担保としても利用可能とした。

製品のイノベーションは今後も深化し続ける。戦略型ステーブルコインは、モジュール化、規制適合性、リターンの明確さを追求して進化している。

独自のリターン源、良好な退出メカニズム、流動性のハブ（エコシステム採用）を持つプロジェクトは、「オンチェーン貨幣ファンド」の基盤となり、伝統的資金の流入をさらに促進するだろう。

規制枠組みの段階的な明確化は、伝統的資金の大規模な暗号市場参入を促進する。香港などの市場では暗号資産の会計処理に依然課題があるものの、米国などでは重要な一歩を踏み出しており、世界的なモデルとなる枠組みを提供している。

未来展望

香港の上場企業の財務責任者は、資産負債表の見直しを進めており、一部の現金準備をビットコインに置き換えることを検討している。彼の前のスクリーンには、Gateのエンタープライズサービス紹介とブルームバーグ端末の伝統的資産データが並んで表示されている。

伝統的金融の保守性と暗号世界の革新が彼の目の前で交錯し、その境界は曖昧になりつつある。この20年以上の金融経験を持つベテランは、企業の資産配分の地図が永遠に変わったことを理解しており、暗号資産はもはや選択肢ではなく、多元的なポートフォリオの必須要素となっている。