ビットコインは抵抗線の下で圧縮中 — 実際のデータが示すもの

ビットコインは現在、スポット取引量の減少とともに狭いレンジでの統合を続けています。この種の価格動向はしばしば弱さとして誤解されますが、基礎となる市場構造はより微妙な動きが起きていることを示唆しています。

スポット＆ETFフロー
米国のスポットETFフローの30日移動平均は抑えられたままですが、もはや同じペースで悪化していません。四半期初頭の資金流出は価格の再評価を促しましたが、最近のデータは売り圧力の緩和とともにスポットの買い注文がゆっくりと回復していることを示しています。これはまだ積極的な蓄積を示すものではありませんが、継続的な分配ではなく安定化を示しています。

オプション市場のポジショニング
オプション市場は防御的な構造へとシフトしています。プットの需要が増加し、スキューは高水準を維持し、トレーダーは上昇レバレッジよりも下落保護に対価を支払っています。歴史的にこの環境は強制的なボラティリティを低減します。これはしばしばレンジ拡大の前兆ですが、方向性はスポット需要が残りの供給を吸収できるかどうかに依存します。

実現損益のダイナミクス
90日間の実現損益比率は、サイクルの早期に行われた利益確定の後、ニュートラルな水準に近づいています。これは、限界的な売り手がコストベース付近またはそれに近い価格で取引を行うようになっていることを示唆しています。この指標が安定すると、通常は価格が新たなマクロ経済や流動性の入力により敏感になる移行期を示します。

重要なポイント
ビットコインはトレンドを形成しているのではなく、圧縮しているのです。
流動性は薄まり、レバレッジは縮小されており、スポットとデリバティブ市場は積極的ではなく慎重です。

過去のサイクルでは、これらの条件はカタリストが現れるとボラティリティの拡大とともに解決される傾向がありました。それまでは、価格動向は制約されたままであり、リスクは暗号通貨固有の投機よりもマクロ経済イベントによってより明確に定義される可能性が高いです。

これは決定モードの市場であり、モメンタムモードではありません。


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