Coinbase CEO 成了華爾街頭號公敵

2026-01-30 16:03:02

原文タイトル：The Crypto CEO Who’s Become Enemy No. 1 on Wall Street

原文作者：Amrith Ramkumar、Dylan Tokar、Gina Heeb，华尔街日报

原文编译：Luffy，Foresight News

先週、ダボス世界経済フォーラムの期間中、米国最大の暗号通貨プラットフォーム Coinbase のCEO、Brian Armstrongは英国の元首相Tony Blairとコーヒーを飲んでいたところ、J.P.モルガン・チェースのCEO Jamie Dimonが突然割り込んできた。

「お前の言うことは全部デタラメだ」とJamie DimonはBrian Armstrongの顔を直視して言った。この長年暗号通貨に懐疑的な銀行家は、以前ビットコインを詐欺だと呼んでいた。

関係者によると、Jamie Dimonの核心的な意図は、Brian Armstrongにテレビでの虚偽の発言をやめるよう求めることだった。実はその数週間前、Brian Armstrongは複数のビジネステレビ番組で、銀行業界がデジタル資産の新たな規制枠組みを構築する立法プロセスを妨害しようとしていると公に非難していた。

この正面衝突は、グローバルリーダーの協力を促進しようとするダボスフォーラムの趣旨とは大きく乖離している。

暗号通貨が米国の金融の主流に急速に浸透する中、ウォール街の巨頭たちはついにこの分野がもたらす脅威に気づき始めた。銀行機関は、顧客のビットコイン投資サービスやデジタル資産を利用した送金効率の向上など、暗号通貨の一部用途を受け入れているものの、個人預金といったコア事業に触れると、明確なレッドラインを引いている。

現在、銀行業界とCoinbaseは、根本的な意見の相違を抱えている：暗号通貨取引所は、デジタルトークンを保有するユーザーに対して通常の収益を支払う権利があるのかどうかだ。この「収益報酬」と呼ばれるものは、ステーブルコインの保有者に継続的な手数料（約3.5%）を支払うことを指す。

アメリカ銀行CEO Brian Moynihan、J.P.モルガン・チェースCEO Jamie Dimon

銀行業界は、暗号通貨取引所がユーザーに支払うこの種の収益は、銀行預金の利息と本質的に変わらないと考えている。実際、普通預金の金利は通常0.1%未満であり、暗号通貨の収益水準には遠く及ばないため、消費者が資金を大規模に暗号通貨市場に移すことを懸念している。彼らは、この動きがコミュニティバンクに打撃を与え、企業の融資業務にも悪影響を及ぼすと指摘する。一方、Brian Armstrongや暗号通貨業界の他の関係者は、市場は自由競争の原則に従うべきだと考え、銀行業界がステーブルコインに対抗したいなら、預金金利を引き上げるか、直接ステーブルコイン事業に参入すれば良いと主張している。

この「Clarity法案」と呼ばれる立法は、銀行預金や電子決済などのコア分野を含む日常の金融サービスの未来を再構築する可能性がある。

関係者によると、妥協点を模索するため、ホワイトハウスは今週月曜日に銀行業界と暗号通貨業界の関係団体の会合を招集する予定であり、トランプ政権のAI・暗号通貨担当官、David Sacksも出席する見込みだ。一部の関係者は、Coinbaseの米国政策責任者Kara Calvertも出席リストに入っていると述べている。

43歳のBrian Armstrongは2012年にCoinbaseを共同設立し、長年にわたり暗号通貨業界の合法化と主流認知を追求してきた。時価総額約550億ドルのこの企業の舵を取る彼は、政策議論において重要な発言力を持ち、今回のワシントンでの立法闘争もその一つだ。「ひどい法案を出すくらいなら、出さない方がましだ」と、上院のある委員会が法案案に投票を予定していた際、Brian ArmstrongはソーシャルプラットフォームXにこう投稿した。わずか数時間後、その投票は突然延期され、金融界は騒然となった。

「今の状況は、暗号通貨業界と銀行業界の対立というよりも、Coinbaseと銀行業界の対決と解釈されることが多い」と、著名な暗号通貨マーケットメーカーWintermuteの政策・提唱責任者Ron Hammondは述べている。

Brian Armstrongの反撃は、1月14日のXプラットフォームへの投稿にとどまらなかった。その後のテレビインタビューでも彼は自らの見解を再度表明し、Bloombergに対して、銀行のロビイストたちが「あちこちで活動し、競争相手を排除しようとしている」と述べ、銀行業界を「顧客の実質的な許可なく預金を貸し出しに使っている」と非難した。関係者によると、この発言はダボスフォーラムでの複数の銀行CEOとの不快な直接接触も引き起こした。

「銀行のビジネスをやるなら、直接銀行のライセンスを取ればいい」と、先週、米国銀行CEOのBrian Moynihanと30分の会談を行った際、Brian Moynihanはこう述べた。この会談は比較的友好的だったが、やりとりはややぎこちなかった。

シティグループCEOのJane Fraserは、Brian Armstrongに与えられた時間は1分もなかった。CoinbaseはシティグループとJ.P.モルガンの顧客であり、他の多くの銀行ともビジネス提携を結んでいる。

一方、富国銀行CEOのCharlie Scharfは、1分も時間を割きたくなかった。Brian Armstrongが声をかけた際、Charlie Scharfは「話すことは何もない」と即答した。この会話の最中、Charlie Scharfの前上司Jamie Dimonは遠くの方で話していた。

「伝統的銀行を取って代わることを志す」

Brian Armstrongはヒューストンのレース大学で経済学とコンピュータサイエンスを専攻し、デジタル通貨の理念とブロックチェーン技術の早期支持者だ。彼はSatoshi Nakamotoが2008年に発表したビットコインのホワイトペーパーも読んでおり、2011年にはAirbnbで働きながら南米への送金の不便さに直面した経験もある。

これらの経験が、彼のCoinbase創立の伏線となった。当時、多くの投資家は暗号通貨に参入したいと願っていたが、デジタル資産を保管する専用プラットフォームがなかった。Coinbaseはこの課題を解決するために設立され、顧客がビットコインの取引を望むようになったことで、暗号通貨取引所へと転換した。

Coinbaseの最初の拠点はサンフランシスコの狭いアパートで、そこが最初のオフィスだった。2017年に共同創業者の一人が退き、Brian Armstrongが事実上のリーダーとなった。

『ウォール・ストリート・ジャーナル』の以前の取材によると、Brian Armstrongは内気な性格で、時には社員と円滑にコミュニケーションを取るのも難しいことがあり、叱責の際も緊張しがちだという。一部元社員は、彼の行動スタイルは『スタートレック』のヴァコン人に似ていると形容している。彼らは冷静で抑制的、感情を排除することで知られる外星種族だ。

2014年、CoinbaseのCEO Brian ArmstrongはTechCrunch Disrupt Europe（ロンドン）でスピーチ

しかし、Coinbaseのビジョンに関しては、Brian Armstrongは一度も後退したことがない。彼はCoinbaseを、暗号通貨を米国の主流市場に浸透させる旗艦企業と位置付けており、現在では電子決済、株式取引、コモディティ取引、予測市場など多岐にわたる事業を展開している。

「私たちの究極の目標は、人々の目に伝統的な銀行の代替者となることだ」と、昨年のフォックスビジネスのインタビューで語った。「超金融アプリを作り、さまざまな金融サービスを提供したい」

事業規模の拡大に伴い、Brian Armstrongは数百万ドルを投じて、暗号通貨業界最大規模のロビー団体を築き上げた。暗号通貨の暴騰と暴落を経て、Coinbaseは2021年4月に正式に上場し、一時時価総額は1000億ドルを突破。彼の個人保有株も約130億ドルに達している。

2021年、Coinbaseの従業員がニューヨークのナスダック前でシャンパンを開けて祝賀

2022年の業界崩壊危機を乗り越え、2023年にバイデン政権の規制圧力に耐えた後、Brian Armstrongは反撃を開始し、自らの発信方法も見出しつつある。かつてはヘッドフォンをつけてオフィスでコードを書き、公開演説を嫌った管理者だった彼は、今やワシントンで暗号通貨業界の堅実な代弁者となりつつあり、米国の暗号通貨に対する態度も大きく変わろうとしている。

Coinbaseは、2024年米大統領選に向けて、スーパー政治行動委員会を通じて約7500万ドルを投入し、暗号通貨に懐疑的な候補者に反対の立場を取るとともに、草の根組織も設立し、暗号通貨関連法案への支持を広めている。このスーパー政治行動委員会は今週水曜日に、資金規模が1億9300万ドルに達したと発表した。

トランプが2024年大統領選で勝利すれば、Brian Armstrongにとって政策突破の扉が10年待ちの窓を開くことになる。彼はトランプが「暗号通貨の新時代の夜明け」をもたらしたと絶賛し、Snoop Doggが参加した「暗号通貨祭典」にも出席した。今やこの幹部は、少なくとも2ヶ月に一度はTシャツと黒いジャケットを脱ぎ、正装で議会山を訪れる。

「米国では、暗号通貨に関するすべての事柄において、Coinbaseは先駆者の位置にある」と、SkyBridge Capital創設者で長年暗号通貨投資家のAnthony Scaramucciは述べている。

昨夏、トランプは《Genius法案》に署名し、多くの企業がステーブルコインを発行しやすくなった。この法案は、ステーブルコイン発行者がユーザーに利息を支払うことを禁じているが、Coinbaseのような取引所や第三者機関には制限を設けていない。銀行業界はこの抜け穴を法律の穴とみなし、今回の《Clarity法案》をめぐる激しい攻防の火種となった。

長い立法の道のり

米国下院は昨年、自身のバージョンの《Clarity法案》を可決したが、上院での推進は非常に難しいと見られている。議員間で暗号通貨企業の規制ルールについて意見が分かれているためだ。商品先物取引委員会の規制に関わる立法を担当する上院農業委員会は、今週木曜日にその委員会案を通過させた。最終的には、全上院でいずれかのバージョンの法案を可決し、その後下院と調整を行う必要がある。

関係者によると、Brian Moynihanは、Coinbaseなどの暗号通貨企業が預金類似のサービスを提供したい場合、銀行業界はこれらの企業に対して伝統的な銀行と同じ規制を適用すべきだと考えている。米連邦準備制度理事会や貨幣監督庁などの規制当局は、銀行のリスク状況を厳しく監査し、定期的に運営状況を点検し、貸出や投資の資本要件に関する明確なルールを設けている。

「この収益報酬に関する争議は、我々と銀行業界の協力関係の中では例外的なものだ。多くの銀行と緊密に連携し、いくつかの協力計画も発表している」と、Coinbaseの政策責任者Faryar Shirzadは述べている。

Coinbaseは、ステーブルコイン発行者Circleと利益の高い提携関係を築いており、その協力により、人気のステーブルコインUSDCの事業から巨額の収益分配を得ている。暗号通貨業界の他の企業と異なり、独占的な提携を背景に、Coinbaseは一部のUSDC保有者に対して3.5%の収益報酬を支払っている。会社は、このインセンティブがユーザーを惹きつけるとともに、銀行の普通預金金利が極めて低い今、消費者に選択肢を増やすのに役立つと述べている。

「消費者に利息を支払うことを禁止する理由は何もない」と、Brian Armstrongは昨年『ウォール・ストリート・ジャーナル』のインタビューで語った。

国会山でメディアに向かって話すBrian Armstrong

《Clarity法案》が議会で投票段階に入る中、銀行業界は裏で激しいロビー活動を展開している。彼らは政府の推定データを引用し、伝統的金融システムの約6.6兆ドルの預金が暗号通貨市場に流出するリスクがあると警告している。このロビー活動は大きな効果を上げており、約300ページに及ぶ法案案には、Brian Armstrongが暗号通貨業界に不利と考える条項や修正案が複数盛り込まれている。彼はこれに反対し、数時間後に上院銀行委員会の議長、サウスカロライナ州共和党上院議員のTim Scottが投票を取りやめると発表した。

関係者によると、Brian Armstrongは現在の行き詰まりに対し、自らの解決策を提案している。彼はBrian Moynihanに対し、より厳格な規制基準を満たす新たなステーブルコイン発行者のカテゴリーを設立し、その企業に収益報酬の支払いを認めることを提案した。これは理論上、銀行業界とCoinbaseがステーブルコイン事業で公平に競争できるようにするものだ。また、他の関係者は、ほとんどの収益報酬支払いを禁止し、Coinbaseなど少数の企業に限定した狭い範囲の例外を設ける案も示している。

どの解決策も、Brian Armstrongの支持なくしては進まない。

「今や、この法案の生殺与奪の権はCoinbaseに握られていると考えられている」と、米国大学法学教授で証券法の専門家、Hilary Allenは述べている。彼女もまた暗号通貨に懐疑的な立場だ。「これは本当に衝撃的だ」とも。