最新の二人の著名な経済学者による予測は、市場に予想外の警鐘を鳴らしている。米国は今年、4％を超えるインフレに直面する可能性があり、これはソフトランディングシナリオの期待から乖離している。ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーセンと、グローバル金融アドバイザリー会社Lazardの社長ピーター・R・オルザグは、新たな研究を発表し、市場や暗号資産投資家の最初の予測よりも価格上昇圧力が大きいことを示している。予想外のインフレリスクの高まりは、連邦準備制度の迅速な利下げと持続的なデフレ期待を待つビットコインの強気派の楽観に直接反している。もし物価が引き続き上昇すれば、中央銀行は金融政策の調整に慎重にならざるを得ず、これは暗号通貨のようなリスク資産にとって大きな障害となるシナリオだ。## 不測のインフレをもたらす要因ポーセンとオルザグの分析によると、今年の価格上昇を引き起こす構造的要因が複合している。トランプ政権の関税政策は主要な懸念の一つだ。輸入業者は追加コストを消費者に転嫁しやすく、「価格パススルー」効果を生み出すが、これはすぐには見えないものの、年央に向けて重要な影響を及ぼす。経済学者たちは、2026年第2四半期までに関税の影響による遅延した価格設定がほぼ完了し、ヘッドラインインフレに50ベーシスポイントの追加をもたらすと予測している。さらに、労働市場の厳格化、移民依存産業での労働者不足を引き起こす大量追放の可能性、政府支出圧力も、賃金上昇を伴うインフレを高める要因として作用している。また、金融政策の景気刺激策に関しても予期せぬ要素がある。FRBが優先している緩和的な金融状況は継続する可能性があり、財政赤字もGDPの7％超に達すると見込まれている。これらすべてが、将来的にインフレに逆行する環境を示唆している。## 逼迫した立場にある連邦準備制度この予想外のインフレ圧力は、FRBを難しい立場に追い込んでいる。インフレが期待以上に高止まりすれば、中央銀行は市場が望むほど積極的に利下げを行えなくなる。2025年の消費者物価指数は2.7％に低下し、2020年以来最低となったが、これは一時的な休息に過ぎない可能性がある。一部の投資銀行は今年、FRBが50〜75ベーシスポイントの利下げを行うと予測しているが、暗号コミュニティはより迅速な対応を求めている。予期せぬデフレシナリオが起きなかったことで、計算が変わった。今のリスクは過剰な利下げではなく、FRBの長期的な慎重姿勢がリスク資産の回復を遅らせる可能性だ。## ビットコインと暗号市場の岐路予想外のインフレ懸念に対する市場の反応はすぐに見られた。ビットコインは先週約4％下落し、現在は$88,350付近にある。これはFRBの政策変更がなかったためだ。米国10年国債利回りは4.31％に達し、過去5か月で最高となり、リスクオン資産の魅力を減少させている。暗号市場全体は試練に直面しており、イーサリアム、ソラナ、BNB、ドージコインはやや上昇しているものの、ビットコインの弱さに影を落としている。ビットコインは実際にはマクロヘッジではなく、ハイベータリスク資産のように取引されており、ほぼ10月のピークから30％下落した状態で、$89,000付近の主要な抵抗線を突破しづらい状況だ。この予期せぬシナリオは、暗号資産の強気派にとって根本的な課題を浮き彫りにしている。インフレが高止まりし続け、FRBが利下げを控える場合、デフレ期待に基づく上昇の物語は崩れる。代わりに、リスク資産の配分は、マクロ経済の金融緩和よりも企業収益の成長や技術革新の推進要因に依存することになる。アナリストたちは、現在の真の政策リスクは「早期の利下げ」ではなく、「構造的デフレの後に過度に引き締めを続けること」、特にAIの生産性向上によるものだと指摘している。これは後に突然の調整をもたらすシナリオだ。これにより、市場は「政策追いつき」リスクを織り込み始め、多くの資産クラスや暗号通貨市場においてボラティリティが高まっている。
インフレ期待：ビットコインと連邦準備制度の戦略にどのように影響するか
最新の二人の著名な経済学者による予測は、市場に予想外の警鐘を鳴らしている。米国は今年、4％を超えるインフレに直面する可能性があり、これはソフトランディングシナリオの期待から乖離している。ピーターソン国際経済研究所のアダム・ポーセンと、グローバル金融アドバイザリー会社Lazardの社長ピーター・R・オルザグは、新たな研究を発表し、市場や暗号資産投資家の最初の予測よりも価格上昇圧力が大きいことを示している。
予想外のインフレリスクの高まりは、連邦準備制度の迅速な利下げと持続的なデフレ期待を待つビットコインの強気派の楽観に直接反している。もし物価が引き続き上昇すれば、中央銀行は金融政策の調整に慎重にならざるを得ず、これは暗号通貨のようなリスク資産にとって大きな障害となるシナリオだ。
不測のインフレをもたらす要因
ポーセンとオルザグの分析によると、今年の価格上昇を引き起こす構造的要因が複合している。トランプ政権の関税政策は主要な懸念の一つだ。輸入業者は追加コストを消費者に転嫁しやすく、「価格パススルー」効果を生み出すが、これはすぐには見えないものの、年央に向けて重要な影響を及ぼす。
経済学者たちは、2026年第2四半期までに関税の影響による遅延した価格設定がほぼ完了し、ヘッドラインインフレに50ベーシスポイントの追加をもたらすと予測している。さらに、労働市場の厳格化、移民依存産業での労働者不足を引き起こす大量追放の可能性、政府支出圧力も、賃金上昇を伴うインフレを高める要因として作用している。
また、金融政策の景気刺激策に関しても予期せぬ要素がある。FRBが優先している緩和的な金融状況は継続する可能性があり、財政赤字もGDPの7％超に達すると見込まれている。これらすべてが、将来的にインフレに逆行する環境を示唆している。
逼迫した立場にある連邦準備制度
この予想外のインフレ圧力は、FRBを難しい立場に追い込んでいる。インフレが期待以上に高止まりすれば、中央銀行は市場が望むほど積極的に利下げを行えなくなる。2025年の消費者物価指数は2.7％に低下し、2020年以来最低となったが、これは一時的な休息に過ぎない可能性がある。
一部の投資銀行は今年、FRBが50〜75ベーシスポイントの利下げを行うと予測しているが、暗号コミュニティはより迅速な対応を求めている。予期せぬデフレシナリオが起きなかったことで、計算が変わった。今のリスクは過剰な利下げではなく、FRBの長期的な慎重姿勢がリスク資産の回復を遅らせる可能性だ。
ビットコインと暗号市場の岐路
予想外のインフレ懸念に対する市場の反応はすぐに見られた。ビットコインは先週約4％下落し、現在は$88,350付近にある。これはFRBの政策変更がなかったためだ。米国10年国債利回りは4.31％に達し、過去5か月で最高となり、リスクオン資産の魅力を減少させている。
暗号市場全体は試練に直面しており、イーサリアム、ソラナ、BNB、ドージコインはやや上昇しているものの、ビットコインの弱さに影を落としている。ビットコインは実際にはマクロヘッジではなく、ハイベータリスク資産のように取引されており、ほぼ10月のピークから30％下落した状態で、$89,000付近の主要な抵抗線を突破しづらい状況だ。
この予期せぬシナリオは、暗号資産の強気派にとって根本的な課題を浮き彫りにしている。インフレが高止まりし続け、FRBが利下げを控える場合、デフレ期待に基づく上昇の物語は崩れる。代わりに、リスク資産の配分は、マクロ経済の金融緩和よりも企業収益の成長や技術革新の推進要因に依存することになる。
アナリストたちは、現在の真の政策リスクは「早期の利下げ」ではなく、「構造的デフレの後に過度に引き締めを続けること」、特にAIの生産性向上によるものだと指摘している。これは後に突然の調整をもたらすシナリオだ。これにより、市場は「政策追いつき」リスクを織り込み始め、多くの資産クラスや暗号通貨市場においてボラティリティが高まっている。