アメリカの暗号規制はまもなく新たな段階に入る。2026年1月15日午前、上院銀行委員会は《CLARITY法案》修正案に対する採決を予定しており、この重要な投票が暗号資産業界の今後の規制の方向性を決定づける。これは単なる法案というよりも、業界の再構築ガイドラインと言えるものであり、規制当局がデジタル資産を評価する方法を根本から変え、曖昧な定性的判断から計算可能な指標に基づく定量評価体系へと移行させるものである。原案H.R.3633は2025年7月17日に294対134の多数票で下院を通過し、9月18日に上院に提出された後、ステーブルコインと従来の銀行準備金との関係に関わる問題で一時停滞した。2026年1月12日までに、上院銀行委員会のティム・スコット委員長が両党協議の最終修正案を公表した。この修正はステーブルコイン発行者に対する刑事責任の制約を強化し、「成熟ブロックチェーン」の検証手順を詳細化している。これは、この改革が一時的な措置ではなく、深く熟考された体系的な規制強化であることを示している。## 「定性」から「計算」へ：法案による規制基盤の再構築従来の暗号規制はSECの官僚的判断や「ハワイテスト」のような歴史的遺産に依存していたが、CLARITY法案はデータとブロックチェーンの透明性に基づく新しい枠組みを構築している。第205条は「成熟ブロックチェーン」の認定基準を設けており、その核心は計算可能な指標体系にある。「デジタル商品」資格を得ようとする資産は、明確な定量条件を満たす必要がある。その中でも最も重要なのは、ガバナンス集中度の管理だ。発行者、関連団体、一致行動者が保有する投票権の合計は20%を超えてはならない。これは曖昧な要求ではなく、正確な数学的境界線である。VASP（仮想資産サービス提供者）にとっては、資産の上場前に深い「ガバナンスの透過性」監査を行う必要があり、単なるホワイトペーパーの記述に頼ることはできない。Layer 2プロトコルやDeFiアプリケーションであっても、創設チームがマルチシグで重要なガバナンス権を保持している場合、法律上は未成熟なシステムとみなされ、証券に分類される可能性がある。これにより、取引所はコンプライアンス審査時にこれらの「見えざる支配権」を識別できる能力が求められる。また、成熟したシステムは公開可能なソースコードと完全に独立して検証可能な取引履歴を備える必要がある。こうした透明性を欠くプライベートチェーンや管理側のチェーンは、2026年以降、主流取引所の上場が難しくなるだろう。これは暗号エコシステムをより開放的で透明な方向へ促進する動きである。## ステーブルコインの「ダモクレスの剣」：監査保証から刑事責任への強化ステーブルコイン規制の強化は、この法案の中でも最も厳しい部分かもしれない。「許可された支払いステーブルコイン」に対して、法案は従来の銀行業に匹敵する規制の砦を築いている。特に第512条は、ステーブルコイン発行者に対し、毎月「Examination」レベルの監査報告を提出させることを求めている。ここで重要なのは、「Examination」と「Attestation」の違いだ。専門的な監査の文脈では、Examinationは最高レベルの保証を意味し、監査人は財務諸表の数字だけでなく、基盤資産—例えば国債や現金準備の直接検証—を行う必要がある。これにより、発行者は単に「準備金がある」と述べるだけでは済まず、正式な財務監査を経る必要がある。さらに、法案は刑事責任制度も導入している。18 U.S.C. 1350(c)条項に基づき、CEOとCFOは月次監査報告の真実性を個別に確認しなければならない。もし準備金不足やその他の重大な財務不正を隠蔽していた場合、経営陣は連邦刑事訴追の対象となる。この「責任の所在を明確にする」仕組みは、過去のステーブルコインにおけるアルゴリズムの脱錨や準備金の不正操作を根絶することを目的としている。## BSA修正によるオンチェーン分析の義務化CLARITY法案の中で見落とされがちだが、最も影響の深い部分の一つは《銀行秘密法》(BSA)の改正である。法案は、デジタル資産のブローカーや取引所に対し、「適切な分散型台帳分析ツール」を用いた疑わしい活動の監視と報告を義務付けている。この要求は、オンチェーン分析ソフトウェアをVASPの任意コストから義務的なコンプライアンスツールへと変えるものである。連邦基準に適合した分析ツールを導入しなければ、BSAの遵守不足とみなされ、登録状態に直接影響する。つまり、業界全体はインフラ面のアップグレードを余儀なくされる—意志に関わらず、オンチェーン分析能力の統合はもはや選択肢ではなくなった。ただし、法案は一方で見えざる境界線も設けている。第105条は、米国の個人が自己管理型ウォレットを所有し、P2P取引を行う権利を明確に保護している。これにより、興味深い矛盾が生じる—VASPは違法資金の流れを識別しつつも、個人の自己管理権を制限できない。このため、オンチェーン分析のロジックは単なる「アドレスのブラックリスト照合」から、「多跳行動のトポロジー分析」へと進化する必要がある。VASPは、プライバシーの境界を侵さずに、資金の出入に違法なミキサーや制裁対象のエンティティが関与していないことを証明しなければならない。これは技術的に非常に難しい課題である。## 業界の現実：コンプライアンス基盤の強化は避けて通れないこの法案の三つの柱（定量基準、ステーブルコインの責任、BSAの計算化要件）から明らかなのは、暗号業界のコンプライアンスモデルは確実に進化しなければならないということだ。まず、資産の性質認定は「定性的な記述」から「定量的な特徴」へと完全に移行している。VASPは、Sec. 205の基準に合致するかどうかを正確に計算できる自動化されたコンプライアンス審査システムを構築しなければならない。これは手作業のコンプライアンスではなく、技術的なインフラに支えられた体系的なエンジニアリングである。次に、基本的なKYC（顧客確認）だけでは第110条の強制要件に対応できない。オンチェーン分析ツールは、クロスチェーンのジャンプやミキシング行為、さらには地域を超えた資金の流れも識別できる必要がある。これには相当な技術と人材投資が求められる。第三に、VASPは自己管理型ウォレットの戦略を再考しなければならない。リスク管理のロジックは、市民の権利を守りつつ、高リスク資産のリアルタイム遮断を実現する必要がある。これは単なるブラックリスト照合ではなく、深度のあるトポロジー分析能力を必要とする。## 結び：技術的コンプライアンスが主流にH.R.3633は暗号規制の最終版ではないが、2026年に向けて明確な技術的主旋律を示している。それは、「定量的な成熟度評価」「ステーブルコインの穿透監査」「オンチェーン分析ツールの法定化」である。これからの規制は、単なる書類提出や資料提出ではなく、データの透明性と技術的能力に基づく定量的評価へと変わる。VASPにとっては、これは挑戦であると同時にチャンスでもある。新しい法案の要件を満たすコンプライアンス基盤を最初に構築できる者が、この新たな規制時代で競争優位を獲得できるだろう。暗号業界の「計算化」時代はすでに始まっている。
CLARITY法案は「計算化」規制の新時代を確立し、BSA修正により技術的コンプライアンスの強制アップグレードを実現
アメリカの暗号規制はまもなく新たな段階に入る。2026年1月15日午前、上院銀行委員会は《CLARITY法案》修正案に対する採決を予定しており、この重要な投票が暗号資産業界の今後の規制の方向性を決定づける。これは単なる法案というよりも、業界の再構築ガイドラインと言えるものであり、規制当局がデジタル資産を評価する方法を根本から変え、曖昧な定性的判断から計算可能な指標に基づく定量評価体系へと移行させるものである。
原案H.R.3633は2025年7月17日に294対134の多数票で下院を通過し、9月18日に上院に提出された後、ステーブルコインと従来の銀行準備金との関係に関わる問題で一時停滞した。2026年1月12日までに、上院銀行委員会のティム・スコット委員長が両党協議の最終修正案を公表した。この修正はステーブルコイン発行者に対する刑事責任の制約を強化し、「成熟ブロックチェーン」の検証手順を詳細化している。これは、この改革が一時的な措置ではなく、深く熟考された体系的な規制強化であることを示している。
「定性」から「計算」へ：法案による規制基盤の再構築
従来の暗号規制はSECの官僚的判断や「ハワイテスト」のような歴史的遺産に依存していたが、CLARITY法案はデータとブロックチェーンの透明性に基づく新しい枠組みを構築している。第205条は「成熟ブロックチェーン」の認定基準を設けており、その核心は計算可能な指標体系にある。
「デジタル商品」資格を得ようとする資産は、明確な定量条件を満たす必要がある。その中でも最も重要なのは、ガバナンス集中度の管理だ。発行者、関連団体、一致行動者が保有する投票権の合計は20%を超えてはならない。これは曖昧な要求ではなく、正確な数学的境界線である。VASP（仮想資産サービス提供者）にとっては、資産の上場前に深い「ガバナンスの透過性」監査を行う必要があり、単なるホワイトペーパーの記述に頼ることはできない。
Layer 2プロトコルやDeFiアプリケーションであっても、創設チームがマルチシグで重要なガバナンス権を保持している場合、法律上は未成熟なシステムとみなされ、証券に分類される可能性がある。これにより、取引所はコンプライアンス審査時にこれらの「見えざる支配権」を識別できる能力が求められる。
また、成熟したシステムは公開可能なソースコードと完全に独立して検証可能な取引履歴を備える必要がある。こうした透明性を欠くプライベートチェーンや管理側のチェーンは、2026年以降、主流取引所の上場が難しくなるだろう。これは暗号エコシステムをより開放的で透明な方向へ促進する動きである。
ステーブルコインの「ダモクレスの剣」：監査保証から刑事責任への強化
ステーブルコイン規制の強化は、この法案の中でも最も厳しい部分かもしれない。「許可された支払いステーブルコイン」に対して、法案は従来の銀行業に匹敵する規制の砦を築いている。特に第512条は、ステーブルコイン発行者に対し、毎月「Examination」レベルの監査報告を提出させることを求めている。
ここで重要なのは、「Examination」と「Attestation」の違いだ。専門的な監査の文脈では、Examinationは最高レベルの保証を意味し、監査人は財務諸表の数字だけでなく、基盤資産—例えば国債や現金準備の直接検証—を行う必要がある。これにより、発行者は単に「準備金がある」と述べるだけでは済まず、正式な財務監査を経る必要がある。
さらに、法案は刑事責任制度も導入している。18 U.S.C. 1350©条項に基づき、CEOとCFOは月次監査報告の真実性を個別に確認しなければならない。もし準備金不足やその他の重大な財務不正を隠蔽していた場合、経営陣は連邦刑事訴追の対象となる。この「責任の所在を明確にする」仕組みは、過去のステーブルコインにおけるアルゴリズムの脱錨や準備金の不正操作を根絶することを目的としている。
BSA修正によるオンチェーン分析の義務化
CLARITY法案の中で見落とされがちだが、最も影響の深い部分の一つは《銀行秘密法》(BSA)の改正である。法案は、デジタル資産のブローカーや取引所に対し、「適切な分散型台帳分析ツール」を用いた疑わしい活動の監視と報告を義務付けている。
この要求は、オンチェーン分析ソフトウェアをVASPの任意コストから義務的なコンプライアンスツールへと変えるものである。連邦基準に適合した分析ツールを導入しなければ、BSAの遵守不足とみなされ、登録状態に直接影響する。つまり、業界全体はインフラ面のアップグレードを余儀なくされる—意志に関わらず、オンチェーン分析能力の統合はもはや選択肢ではなくなった。
ただし、法案は一方で見えざる境界線も設けている。第105条は、米国の個人が自己管理型ウォレットを所有し、P2P取引を行う権利を明確に保護している。これにより、興味深い矛盾が生じる—VASPは違法資金の流れを識別しつつも、個人の自己管理権を制限できない。このため、オンチェーン分析のロジックは単なる「アドレスのブラックリスト照合」から、「多跳行動のトポロジー分析」へと進化する必要がある。VASPは、プライバシーの境界を侵さずに、資金の出入に違法なミキサーや制裁対象のエンティティが関与していないことを証明しなければならない。これは技術的に非常に難しい課題である。
業界の現実：コンプライアンス基盤の強化は避けて通れない
この法案の三つの柱（定量基準、ステーブルコインの責任、BSAの計算化要件）から明らかなのは、暗号業界のコンプライアンスモデルは確実に進化しなければならないということだ。
まず、資産の性質認定は「定性的な記述」から「定量的な特徴」へと完全に移行している。VASPは、Sec. 205の基準に合致するかどうかを正確に計算できる自動化されたコンプライアンス審査システムを構築しなければならない。これは手作業のコンプライアンスではなく、技術的なインフラに支えられた体系的なエンジニアリングである。
次に、基本的なKYC（顧客確認）だけでは第110条の強制要件に対応できない。オンチェーン分析ツールは、クロスチェーンのジャンプやミキシング行為、さらには地域を超えた資金の流れも識別できる必要がある。これには相当な技術と人材投資が求められる。
第三に、VASPは自己管理型ウォレットの戦略を再考しなければならない。リスク管理のロジックは、市民の権利を守りつつ、高リスク資産のリアルタイム遮断を実現する必要がある。これは単なるブラックリスト照合ではなく、深度のあるトポロジー分析能力を必要とする。
結び：技術的コンプライアンスが主流に
H.R.3633は暗号規制の最終版ではないが、2026年に向けて明確な技術的主旋律を示している。それは、「定量的な成熟度評価」「ステーブルコインの穿透監査」「オンチェーン分析ツールの法定化」である。
これからの規制は、単なる書類提出や資料提出ではなく、データの透明性と技術的能力に基づく定量的評価へと変わる。VASPにとっては、これは挑戦であると同時にチャンスでもある。新しい法案の要件を満たすコンプライアンス基盤を最初に構築できる者が、この新たな規制時代で競争優位を獲得できるだろう。暗号業界の「計算化」時代はすでに始まっている。