Strategy創始者兼会長のマイケル・セイラー氏は、ビットコインの真の価値は短期的な価格変動ではなく、制度的・基盤的な採用にあると強調しています。2025年を通じた市場の変化は、単なる価格上昇ではなく、金融システムそのものにおけるビットコインの位置付けが根本的に変わったことを示しています。セイラー氏は「What Bitcoin Did」ポッドキャストでの詳細なインタビューを通じて、ビットコインが迎えた歴史的な転機を多角的に分析しました。その核心は、規制当局の承認、金融機関の参入、会計基準の変更、保険制度の復活という四つの柱が同時に成立したことにあります。## 機関的採用が急加速：企業のバランスシート戦略の転換点2024年時点でビットコインをバランスシートに保有していた企業は30～60社程度でしたが、2025年末までにその数は約200社に達すると予想されています。この急速な増加は、単なる投機的な動きではなく、企業の戦略的選択を示しています。セイラー氏が指摘するように、ビットコイン保有の効果は数値上で明確です。例えば、年間1000万ドルの赤字を計上している企業が、バランスシート上に1億ドル相当のビットコインを保有して3000万ドルのキャピタルゲインを生み出すケースが増加しています。企業にとってビットコインはもはや単なる資産ではなく、財務体質を改善するツールとなっているのです。この現象に対する批判も存在しますが、セイラー氏は根本的な誤解を指摘しています。「世界には4億もの企業が存在するのに、なぜ200社程度のビットコイン保有がファンダメンタルズを損なうと考えるのか」という疑問は、市場規模に対する過度な懸念が基づいていないことを示唆しています。## 保険・会計・規制：ビットコインのインフラ整備が完成2025年のビットコイン市場で最も見落とされている発展は、技術的進化ではなく制度的インフラの整備です。セイラー氏自身が経験した課題を通じて、その変化の大きさが明らかになります。**保険適用の復活**2020年にビットコインを購入した際、保険会社はセイラー氏の企業の保険契約を解除しました。その後4年間、企業資産が数百億ドル規模であるにもかかわらず、ビットコイン保有のために4000万ドル相当の個人保険をかけ続けなければなりませんでした。2025年、この状況は完全に変わりました。**公正価値会計（Fair Value Accounting）の導入**従来、上場企業がビットコインの含み益に対して未実現キャピタルゲイン税を支払う必要があるという問題が存在していました。2025年に公正価値会計が採用され、企業は初めて利益を計上できるようになりました。政府からの明確なガイダンスにより、この課税問題は解決されました。**政府による公式認可**2025年、ビットコインは政府によって「世界主要かつ最大のデジタル商品」として正式に認知されました。この認可に続いて、ビットコイン価格は史上最高値を更新しています。## 銀行システムへの統合：金融機関による積極的な参入セイラー氏が強調する最も重要な変化は、米国の大手銀行によるビットコイン融資の開始です。年初の段階では、10億ドル相当のビットコインを担保に出しても、わずか5セント相当の融資しか受けられませんでした。しかし年末までに、米国の主要銀行のほぼすべてが、ビットコイン現物ETF（IBIT）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がBTC直接担保融資を計画していると発表しました。さらに2026年初頭には、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーがビットコインの売買と処理について協議を進めています。これは従来の金融機関がビットコインを標準的な金融商品として扱い始めたことを意味します。財務省も銀行のバランスシートへの暗号資産の組み入れについて前向きな指針を示し、CFTC（米国商品先物取引委員会）およびSEC（証券取引委員会）の委員長もビットコインと暗号資産への支持を表明しています。## 市場インフラの成熟：CMEデリバティブとETF交換メカニズムビットコイン市場の基盤を支える重要な発展として、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）でのデリバティブ市場の商業化があります。同時に、革新的な交換メカニズムが導入されました。100万ドル相当のビットコインを100万ドル相当のIBIT（ビットコイン現物ETF）に交換すること、またはその逆の交換が非課税で可能になったのです。このメカニズムにより、市場流動性が劇的に向上し、機関投資家がより容易にビットコインポジションを調整できるようになりました。## 短期的価格予測を超える長期視点：マイケル・セイラーの戦略的評価セイラー氏が一貫して強調するのは、90日単位や180日単位での価格変動を分析することの無意味さです。過去1万年の歴史を通じて、重大な変化をもたらしたイデオロギー運動や制度的転換には、平均して10年単位の時間スケールが必要だったとセイラー氏は指摘しています。過去4年の移動平均線でビットコインのパフォーマンスを評価すると、明らかな強気トレンドが見えます。セイラー氏によれば、過去90日間は「先見の明のある人々にとってビットコインを買い増す絶好の機会」だったと位置付けています。短期的な価格下落は長期的なファンダメンタルズの改善と何の矛盾もありません。むしろ、制度的採用が進行する局面での価格調整は、市場が正常に機能していることの証拠です。## ビットコインを「デジタル時代の普遍的な資本」と位置付けるセイラー氏は、企業によるビットコイン購入の本質を明確に説明しています。ビットコイン保有企業を「純粋に金融的な企業」と定義することは誤りだというのが、セイラー氏の主張です。代わりに、セイラー氏は電力インフラの比喩を提示します。工場が電力を必要とするように、デジタル時代の企業にはビットコインが必要です。電気が工場のあらゆる機械を動かす普遍的な資本であるのと同じように、ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本なのです。この視点からすると、企業によるビットコイン購入は投機的行動ではなく、生産性向上のための合理的な行動です。赤字企業がビットコインを保有することで、キャピタルゲインを通じて財務体質を改善するのは、継続的な損失を放置することより理にかなっているとセイラー氏は主張しています。## デジタル信用市場：Strategyの商業戦略と無限の成長可能性セイラー氏の次の戦略的ビジョンは、ビットコイン保有戦略を超えた領域に広がっています。Strategyはデジタル信用市場への参入を目指しており、この市場の規模は理論上ほぼ無限であるとセイラー氏は考えています。Strategyは銀行業には従事しないことを明確にしています。代わりに、ドル準備金を活用して企業の信用力を高め、デジタル融資市場における最高水準の商品を作ることに専念します。セイラー氏が提示する商品モデルは、配当利回り10%、バリュー1または2の上場商品です。もし米国債市場の10%を獲得できれば、その市場規模は10兆ドルになるとセイラー氏は試算しています。**ドル準備金の戦略的役割**ドル準備金を保有することで、Strategyの信用力が向上し、信用投資家にとっての魅力が高まります。信用商品の購入者は、ビットコインや株式のボラティリティが高すぎると考えるため、安定した資産基盤が不可欠です。ドル準備金はこの必要性を満たすものです。**市場飽和の誤解**既存の金融市場では、シニアクレジット、コーポレートクレジット、デリバティブ取引など、多様な商品が存在しながら市場が飽和していません。デジタル信用市場はさらに成長の余地があり、ビットコインを担保としたデリバティブ、取引所、さらには保険商品も可能です。現在、ビットコインを担保や資本として活用している保険会社は存在せず、この業界全体が初期段階にあるのです。セイラー氏は、事業会社の株価は現在の資本活用方法だけでなく、将来実行できる可能性によって決まると述べています。現在実行していないからといって、実行できないわけではないという論理は、Strategyの成長ポテンシャルを示唆しています。## 結論：ビットコインとデジタル信用による金融システムの再構築マイケル・セイラーの分析が示すのは、ビットコインが単なる投資商品から、金融システムの基礎インフラへと進化したという現実です。2025年の制度採用、規制認可、インフラ整備は、この進化を確定的なものにしました。Strategyによるデジタル信用市場への参入は、このビットコインの地位向上をさらに活用した次段階の戦略です。デジタルクレジット市場の潜在規模を考えると、セイラー氏のビジョンは市場における新しいカテゴリー創造を意図しているのです。短期的な価格変動に一喜一憂する市場参加者が多い中で、セイラー氏が提示する長期的視点と制度的視点は、ビットコインエコシステムの真の価値がどこにあるのかを示唆しています。ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本であり、デジタルクレジットはその資本を活用した新しい金融形態なのです。
マイケル・セイラーが示す2025年のビットコイン新段階：制度採用と規制認可の完全実現
Strategy創始者兼会長のマイケル・セイラー氏は、ビットコインの真の価値は短期的な価格変動ではなく、制度的・基盤的な採用にあると強調しています。2025年を通じた市場の変化は、単なる価格上昇ではなく、金融システムそのものにおけるビットコインの位置付けが根本的に変わったことを示しています。
セイラー氏は「What Bitcoin Did」ポッドキャストでの詳細なインタビューを通じて、ビットコインが迎えた歴史的な転機を多角的に分析しました。その核心は、規制当局の承認、金融機関の参入、会計基準の変更、保険制度の復活という四つの柱が同時に成立したことにあります。
機関的採用が急加速：企業のバランスシート戦略の転換点
2024年時点でビットコインをバランスシートに保有していた企業は30～60社程度でしたが、2025年末までにその数は約200社に達すると予想されています。この急速な増加は、単なる投機的な動きではなく、企業の戦略的選択を示しています。
セイラー氏が指摘するように、ビットコイン保有の効果は数値上で明確です。例えば、年間1000万ドルの赤字を計上している企業が、バランスシート上に1億ドル相当のビットコインを保有して3000万ドルのキャピタルゲインを生み出すケースが増加しています。企業にとってビットコインはもはや単なる資産ではなく、財務体質を改善するツールとなっているのです。
この現象に対する批判も存在しますが、セイラー氏は根本的な誤解を指摘しています。「世界には4億もの企業が存在するのに、なぜ200社程度のビットコイン保有がファンダメンタルズを損なうと考えるのか」という疑問は、市場規模に対する過度な懸念が基づいていないことを示唆しています。
保険・会計・規制：ビットコインのインフラ整備が完成
2025年のビットコイン市場で最も見落とされている発展は、技術的進化ではなく制度的インフラの整備です。セイラー氏自身が経験した課題を通じて、その変化の大きさが明らかになります。
保険適用の復活 2020年にビットコインを購入した際、保険会社はセイラー氏の企業の保険契約を解除しました。その後4年間、企業資産が数百億ドル規模であるにもかかわらず、ビットコイン保有のために4000万ドル相当の個人保険をかけ続けなければなりませんでした。2025年、この状況は完全に変わりました。
公正価値会計（Fair Value Accounting）の導入 従来、上場企業がビットコインの含み益に対して未実現キャピタルゲイン税を支払う必要があるという問題が存在していました。2025年に公正価値会計が採用され、企業は初めて利益を計上できるようになりました。政府からの明確なガイダンスにより、この課税問題は解決されました。
政府による公式認可 2025年、ビットコインは政府によって「世界主要かつ最大のデジタル商品」として正式に認知されました。この認可に続いて、ビットコイン価格は史上最高値を更新しています。
銀行システムへの統合：金融機関による積極的な参入
セイラー氏が強調する最も重要な変化は、米国の大手銀行によるビットコイン融資の開始です。
年初の段階では、10億ドル相当のビットコインを担保に出しても、わずか5セント相当の融資しか受けられませんでした。しかし年末までに、米国の主要銀行のほぼすべてが、ビットコイン現物ETF（IBIT）を担保とした融資を開始し、約4分の1の銀行がBTC直接担保融資を計画していると発表しました。
さらに2026年初頭には、JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーがビットコインの売買と処理について協議を進めています。これは従来の金融機関がビットコインを標準的な金融商品として扱い始めたことを意味します。
財務省も銀行のバランスシートへの暗号資産の組み入れについて前向きな指針を示し、CFTC（米国商品先物取引委員会）およびSEC（証券取引委員会）の委員長もビットコインと暗号資産への支持を表明しています。
市場インフラの成熟：CMEデリバティブとETF交換メカニズム
ビットコイン市場の基盤を支える重要な発展として、CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）でのデリバティブ市場の商業化があります。同時に、革新的な交換メカニズムが導入されました。
100万ドル相当のビットコインを100万ドル相当のIBIT（ビットコイン現物ETF）に交換すること、またはその逆の交換が非課税で可能になったのです。このメカニズムにより、市場流動性が劇的に向上し、機関投資家がより容易にビットコインポジションを調整できるようになりました。
短期的価格予測を超える長期視点：マイケル・セイラーの戦略的評価
セイラー氏が一貫して強調するのは、90日単位や180日単位での価格変動を分析することの無意味さです。過去1万年の歴史を通じて、重大な変化をもたらしたイデオロギー運動や制度的転換には、平均して10年単位の時間スケールが必要だったとセイラー氏は指摘しています。
過去4年の移動平均線でビットコインのパフォーマンスを評価すると、明らかな強気トレンドが見えます。セイラー氏によれば、過去90日間は「先見の明のある人々にとってビットコインを買い増す絶好の機会」だったと位置付けています。
短期的な価格下落は長期的なファンダメンタルズの改善と何の矛盾もありません。むしろ、制度的採用が進行する局面での価格調整は、市場が正常に機能していることの証拠です。
ビットコインを「デジタル時代の普遍的な資本」と位置付ける
セイラー氏は、企業によるビットコイン購入の本質を明確に説明しています。ビットコイン保有企業を「純粋に金融的な企業」と定義することは誤りだというのが、セイラー氏の主張です。
代わりに、セイラー氏は電力インフラの比喩を提示します。工場が電力を必要とするように、デジタル時代の企業にはビットコインが必要です。電気が工場のあらゆる機械を動かす普遍的な資本であるのと同じように、ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本なのです。
この視点からすると、企業によるビットコイン購入は投機的行動ではなく、生産性向上のための合理的な行動です。赤字企業がビットコインを保有することで、キャピタルゲインを通じて財務体質を改善するのは、継続的な損失を放置することより理にかなっているとセイラー氏は主張しています。
デジタル信用市場：Strategyの商業戦略と無限の成長可能性
セイラー氏の次の戦略的ビジョンは、ビットコイン保有戦略を超えた領域に広がっています。Strategyはデジタル信用市場への参入を目指しており、この市場の規模は理論上ほぼ無限であるとセイラー氏は考えています。
Strategyは銀行業には従事しないことを明確にしています。代わりに、ドル準備金を活用して企業の信用力を高め、デジタル融資市場における最高水準の商品を作ることに専念します。
セイラー氏が提示する商品モデルは、配当利回り10%、バリュー1または2の上場商品です。もし米国債市場の10%を獲得できれば、その市場規模は10兆ドルになるとセイラー氏は試算しています。
ドル準備金の戦略的役割 ドル準備金を保有することで、Strategyの信用力が向上し、信用投資家にとっての魅力が高まります。信用商品の購入者は、ビットコインや株式のボラティリティが高すぎると考えるため、安定した資産基盤が不可欠です。ドル準備金はこの必要性を満たすものです。
市場飽和の誤解 既存の金融市場では、シニアクレジット、コーポレートクレジット、デリバティブ取引など、多様な商品が存在しながら市場が飽和していません。デジタル信用市場はさらに成長の余地があり、ビットコインを担保としたデリバティブ、取引所、さらには保険商品も可能です。現在、ビットコインを担保や資本として活用している保険会社は存在せず、この業界全体が初期段階にあるのです。
セイラー氏は、事業会社の株価は現在の資本活用方法だけでなく、将来実行できる可能性によって決まると述べています。現在実行していないからといって、実行できないわけではないという論理は、Strategyの成長ポテンシャルを示唆しています。
結論：ビットコインとデジタル信用による金融システムの再構築
マイケル・セイラーの分析が示すのは、ビットコインが単なる投資商品から、金融システムの基礎インフラへと進化したという現実です。2025年の制度採用、規制認可、インフラ整備は、この進化を確定的なものにしました。
Strategyによるデジタル信用市場への参入は、このビットコインの地位向上をさらに活用した次段階の戦略です。デジタルクレジット市場の潜在規模を考えると、セイラー氏のビジョンは市場における新しいカテゴリー創造を意図しているのです。
短期的な価格変動に一喜一憂する市場参加者が多い中で、セイラー氏が提示する長期的視点と制度的視点は、ビットコインエコシステムの真の価値がどこにあるのかを示唆しています。ビットコインはデジタル時代の普遍的な資本であり、デジタルクレジットはその資本を活用した新しい金融形態なのです。