市場のセンチメントが変化し、インセンティブメカニズムが進化する中、永続先物DEXの状況は、より広範な市場の統合にもかかわらず、真剣な資本を引き付け続けています。新しい年が始まる中、参加者は重要な問いに直面しています：新興の機会を試す意欲のある人にとって、どのプラットフォームが最適なリスク・リワードバランスを提供しているのか？StandX、Aster、Lighterの深掘り調査により、それぞれ異なるタイプのトレーダーや流動性提供者を惹きつけるために設計された3つの参加パスが明らかになりました。
Perp DEXプラットフォームの報酬構造の多様性は、それぞれの戦略的優先事項を反映しています。これらのメカニズムを理解することは、資本を投入する前に不可欠です。
StandXは、多層的なポイント獲得システムを採用し、アクセスのしやすさを重視しています。ユーザーは、DUSDを預けてtDUSDを受け取る（1,000 tDUSDあたり1,200ポイントを毎日獲得）、ステーブルコインペアで流動性を提供、スワップ取引に参加、他のユーザーを招待、または直接先物取引に参加する、という5つの異なる収益ルートを追求できます。プラットフォームは、収益性に基づいて取引ベースの報酬を計算しますが、安全策も設けられています。初期資本の50％を超える損失は、それでも元の預金の50％に対してポイント報酬をトリガーします。この構造は意図的に参入障壁を下げており、特に永続先物を試す初心者に適しています。
StandXの基盤となるステーブルコインの仕組みは、より詳細に注目すべきです。DUSDは、洗練されたアービトラージシステムを通じてペッグの安定性を維持しています。具体的には、プロトコルはスポットのBTCとETHのポジションを保持しつつ、相殺する先物ショートポジションも維持し、「マーケットニュートラリティ」と呼ばれる状態を作り出しています。このアプローチにより、資産価格の動きに関係なくステーブルコインの価値は安定し、収益は純粋に資金調達レートの獲得から得られます。昨年後半には、取引コンペの開催や主要ペア以外のコントラクト拡大により、プロモーション活動を強化しました。
Asterは、より積極的な配布モデルを採用し、期間限定のエアドロップフェーズに焦点を当てています。現在進行中のフェーズ5は、2月初旬までに、総供給量の1.2％を6週間にわたり配布し、その半分はフェーズ終了時に即時配布、残りは3か月のロックアップ期間を設けています。この方法は、明確な取引ウィンドウを作り、長期的な参加を促進します。同時に、Asterは12月初旬時点で、1日あたり約400万ドルの買い戻しを加速させており、以前の300万ドルから大きく増加しています。最近のトークンバーン（77.86百万ASTER、約8000万ドル相当）も、供給管理と価格サポートに対するチームのコミットメントを示しています。
金融インセンティブを超えて、Asterは新たな試みとして、人間対AIのトレーディングコンペを開催し、70人の資金提供トレーダーと30人のAIエージェントが競い合いました。結果は、市場の現実を浮き彫りにしました：月中までに、参加者100人中29人だけが利益を上げ、わずか9人が5,000ドル超の利益を達成しました。この低い収益率は、Perp DEX取引の難しさを示す現実的な指標ですが、Tippyのような個人トレーダーは47,000ドルの利益を出すなど、利益の可能性も示しています。このコンペの透明性は、実行上の課題についての真の洞察を提供します。
Lighterは、最も新しい参入者として、積極的にテストフェーズに成熟していく段階にあります。15億ドルの評価額で大規模な資金調達を行った後も、Lighterは取引量でしばしばPerp DEXの競合の中でトップに立つなど、印象的な取引指標を維持しています。
このプラットフォームの報酬構造は、マーケットメイカーのインセンティブを重視し、資格のある上級アカウントには週50,000ポイントを配布し、リテールトレーダーには週200,000ポイントを配布します。競合他社の明確な計算式とは異なり、Lighterのポイント計算は意図的に不透明です。取引量、オープンインタレスト、アカウント規模、レバレッジ、損益、取引カテゴリーを含む「ブラインドボックス」のようなもので、重み付けは公開されていません。
Lighterのトークンローンチのダイナミクスは、市場管理の興味深いケーススタディです。創設者のVladimir Novakovskiは、最近のポッドキャストインタビューで、「ロケット打ち上げ」的な考え方を避け、むしろ「比較的健全な立ち位置」を目指し、その後継続的な改善を通じて徐々に価値を高めていくことを狙っていると述べました。この哲学的なスタンスは、期待を1月中旬に延期した遅いトークンTGEのスケジュールにも表れており、短期的な投機よりも持続可能な価値創造を優先していることを示唆しています。
Coinbaseが12月中旬にLighterをコインリストロードマップに追加したことで、市場はトークンの即時ローンチを期待しましたが、実際の動きは期待から乖離し、参加者のフィードバックはさらなる遅延を示唆しています。このタイミングの乱れは、投機家にとっては苛立ちをもたらしますが、逆に1.5億ドルの評価を管理するプラットフォームのリスク管理の堅実さを示しているとも言えます。
各プラットフォームは、異なる資本配分戦略に適した独自のリスク・リワードプロフィールを提供しています。
最もリスクの低いアプローチ：StandXのDUSD預金戦略は、最小限の実行リスクと合理的なリワードの可能性を兼ね備えています。例えば、10,000 USDTを預けてDUSDを発行し、tDUSDにステーキングすることで、取引リスクなしに毎日12,000ポイントを獲得できます。1か月のプロモーション期間中には、約36万ポイントを稼ぐことができ、最終的なエアドロップの評価次第で、控えめながらも実質的なリターンとなります。
中リスクの参加：Asterの構造化されたエアドロップフェーズと継続的なフェーズ5の配布は、より明確な報酬定義を提供しますが、エアドロップ後の変動性の高いトークンを保持する必要があります。最近のバーン活動や買い戻しの加速は、供給側のサポートに対するチームのコミットメントを示し、下振れリスクを低減しています。これらの取引に参加することで、ガバナンスの上昇ポテンシャルにエクスポージャーを持つことになります。
より高リスク・高リターン：Lighterのテストフェーズは、タイミングの曖昧さやトークンローンチの不確実性に耐える必要がありますが、早期参加者はこのプレメインネット期間中に大きな上昇を捉える可能性があります。遅延したTGEは、実際にはポイント獲得の期間を延長し、規律ある参加者にとっては有利な状況を作り出しています。取引コンペの結果は、成功には単なるプロトコルの追従ではなく、真のスキルが必要であることを示しています。
保守的な資本配分者向け：StandXの低リスク預金メカニズム、特にキーレスウォレットパートナーシップによる1.2倍の乗数を活用する戦略に集中しましょう。これにより、ポイント獲得を最大化しつつ、市場の機会に備えることができます。
イールド重視の参加者向け：Asterの継続的なフェーズに積極的に関与しつつ、フェーズ6のローンチを注視しましょう。プラットフォームの透明な買い戻し実行と明確なエアドロップサイクルは、Lighterの不透明さに比べて、トークン経済の見通しを提供します。
リスク許容度の高い早期参加者向け：Lighterの取引やマーケットメイキングの機会を試し、重要な拡大の第一歩を踏み出すことが、先行者利益を得る鍵となります。遅延したローンチスケジュールは一見失望をもたらしますが、実際にはポイント獲得の期間を延長し、規律ある参加者にとっては有利な状況を作り出しています。
単一のプラットフォームを選ぶのではなく、洗練された参加者は3つのメカニズムすべてに分散してエクスポージャーを持つ戦略を採用しています。これにより、StandXのアクセスのしやすさと安全性、Asterの透明なトークン経済、Lighterの潜在的な大きさを同時に享受できるのです。これらのプラットフォームが2026年後半に向けて成熟していく中で、慎重な資本管理とマルチプロトコルエクスポージャーを組み合わせた早期参加者は、大きなリターンを狙える位置にいます。
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Lighterおよびその他のPerp DEXの機会をテストする：2026年に本物の価値を持つプラットフォームはどれか？
市場のセンチメントが変化し、インセンティブメカニズムが進化する中、永続先物DEXの状況は、より広範な市場の統合にもかかわらず、真剣な資本を引き付け続けています。新しい年が始まる中、参加者は重要な問いに直面しています：新興の機会を試す意欲のある人にとって、どのプラットフォームが最適なリスク・リワードバランスを提供しているのか？StandX、Aster、Lighterの深掘り調査により、それぞれ異なるタイプのトレーダーや流動性提供者を惹きつけるために設計された3つの参加パスが明らかになりました。
収益メカニズムの解読：3つのプラットフォームで自分に合った方法を見つける
Perp DEXプラットフォームの報酬構造の多様性は、それぞれの戦略的優先事項を反映しています。これらのメカニズムを理解することは、資本を投入する前に不可欠です。
StandXは、多層的なポイント獲得システムを採用し、アクセスのしやすさを重視しています。ユーザーは、DUSDを預けてtDUSDを受け取る（1,000 tDUSDあたり1,200ポイントを毎日獲得）、ステーブルコインペアで流動性を提供、スワップ取引に参加、他のユーザーを招待、または直接先物取引に参加する、という5つの異なる収益ルートを追求できます。プラットフォームは、収益性に基づいて取引ベースの報酬を計算しますが、安全策も設けられています。初期資本の50％を超える損失は、それでも元の預金の50％に対してポイント報酬をトリガーします。この構造は意図的に参入障壁を下げており、特に永続先物を試す初心者に適しています。
StandXの基盤となるステーブルコインの仕組みは、より詳細に注目すべきです。DUSDは、洗練されたアービトラージシステムを通じてペッグの安定性を維持しています。具体的には、プロトコルはスポットのBTCとETHのポジションを保持しつつ、相殺する先物ショートポジションも維持し、「マーケットニュートラリティ」と呼ばれる状態を作り出しています。このアプローチにより、資産価格の動きに関係なくステーブルコインの価値は安定し、収益は純粋に資金調達レートの獲得から得られます。昨年後半には、取引コンペの開催や主要ペア以外のコントラクト拡大により、プロモーション活動を強化しました。
Asterは、より積極的な配布モデルを採用し、期間限定のエアドロップフェーズに焦点を当てています。現在進行中のフェーズ5は、2月初旬までに、総供給量の1.2％を6週間にわたり配布し、その半分はフェーズ終了時に即時配布、残りは3か月のロックアップ期間を設けています。この方法は、明確な取引ウィンドウを作り、長期的な参加を促進します。同時に、Asterは12月初旬時点で、1日あたり約400万ドルの買い戻しを加速させており、以前の300万ドルから大きく増加しています。最近のトークンバーン（77.86百万ASTER、約8000万ドル相当）も、供給管理と価格サポートに対するチームのコミットメントを示しています。
金融インセンティブを超えて、Asterは新たな試みとして、人間対AIのトレーディングコンペを開催し、70人の資金提供トレーダーと30人のAIエージェントが競い合いました。結果は、市場の現実を浮き彫りにしました：月中までに、参加者100人中29人だけが利益を上げ、わずか9人が5,000ドル超の利益を達成しました。この低い収益率は、Perp DEX取引の難しさを示す現実的な指標ですが、Tippyのような個人トレーダーは47,000ドルの利益を出すなど、利益の可能性も示しています。このコンペの透明性は、実行上の課題についての真の洞察を提供します。
Lighterの立ち位置：テストフェーズのダイナミクスが重要な理由
Lighterは、最も新しい参入者として、積極的にテストフェーズに成熟していく段階にあります。15億ドルの評価額で大規模な資金調達を行った後も、Lighterは取引量でしばしばPerp DEXの競合の中でトップに立つなど、印象的な取引指標を維持しています。
このプラットフォームの報酬構造は、マーケットメイカーのインセンティブを重視し、資格のある上級アカウントには週50,000ポイントを配布し、リテールトレーダーには週200,000ポイントを配布します。競合他社の明確な計算式とは異なり、Lighterのポイント計算は意図的に不透明です。取引量、オープンインタレスト、アカウント規模、レバレッジ、損益、取引カテゴリーを含む「ブラインドボックス」のようなもので、重み付けは公開されていません。
Lighterのトークンローンチのダイナミクスは、市場管理の興味深いケーススタディです。創設者のVladimir Novakovskiは、最近のポッドキャストインタビューで、「ロケット打ち上げ」的な考え方を避け、むしろ「比較的健全な立ち位置」を目指し、その後継続的な改善を通じて徐々に価値を高めていくことを狙っていると述べました。この哲学的なスタンスは、期待を1月中旬に延期した遅いトークンTGEのスケジュールにも表れており、短期的な投機よりも持続可能な価値創造を優先していることを示唆しています。
Coinbaseが12月中旬にLighterをコインリストロードマップに追加したことで、市場はトークンの即時ローンチを期待しましたが、実際の動きは期待から乖離し、参加者のフィードバックはさらなる遅延を示唆しています。このタイミングの乱れは、投機家にとっては苛立ちをもたらしますが、逆に1.5億ドルの評価を管理するプラットフォームのリスク管理の堅実さを示しているとも言えます。
比較分析：リスク層と参加戦略
各プラットフォームは、異なる資本配分戦略に適した独自のリスク・リワードプロフィールを提供しています。
最もリスクの低いアプローチ：StandXのDUSD預金戦略は、最小限の実行リスクと合理的なリワードの可能性を兼ね備えています。例えば、10,000 USDTを預けてDUSDを発行し、tDUSDにステーキングすることで、取引リスクなしに毎日12,000ポイントを獲得できます。1か月のプロモーション期間中には、約36万ポイントを稼ぐことができ、最終的なエアドロップの評価次第で、控えめながらも実質的なリターンとなります。
中リスクの参加：Asterの構造化されたエアドロップフェーズと継続的なフェーズ5の配布は、より明確な報酬定義を提供しますが、エアドロップ後の変動性の高いトークンを保持する必要があります。最近のバーン活動や買い戻しの加速は、供給側のサポートに対するチームのコミットメントを示し、下振れリスクを低減しています。これらの取引に参加することで、ガバナンスの上昇ポテンシャルにエクスポージャーを持つことになります。
より高リスク・高リターン：Lighterのテストフェーズは、タイミングの曖昧さやトークンローンチの不確実性に耐える必要がありますが、早期参加者はこのプレメインネット期間中に大きな上昇を捉える可能性があります。遅延したTGEは、実際にはポイント獲得の期間を延長し、規律ある参加者にとっては有利な状況を作り出しています。取引コンペの結果は、成功には単なるプロトコルの追従ではなく、真のスキルが必要であることを示しています。
最適なポジショニング：どのプラットフォームを優先すべきか？
保守的な資本配分者向け：StandXの低リスク預金メカニズム、特にキーレスウォレットパートナーシップによる1.2倍の乗数を活用する戦略に集中しましょう。これにより、ポイント獲得を最大化しつつ、市場の機会に備えることができます。
イールド重視の参加者向け：Asterの継続的なフェーズに積極的に関与しつつ、フェーズ6のローンチを注視しましょう。プラットフォームの透明な買い戻し実行と明確なエアドロップサイクルは、Lighterの不透明さに比べて、トークン経済の見通しを提供します。
リスク許容度の高い早期参加者向け：Lighterの取引やマーケットメイキングの機会を試し、重要な拡大の第一歩を踏み出すことが、先行者利益を得る鍵となります。遅延したローンチスケジュールは一見失望をもたらしますが、実際にはポイント獲得の期間を延長し、規律ある参加者にとっては有利な状況を作り出しています。
結論：分散投資こそが最良の標準
単一のプラットフォームを選ぶのではなく、洗練された参加者は3つのメカニズムすべてに分散してエクスポージャーを持つ戦略を採用しています。これにより、StandXのアクセスのしやすさと安全性、Asterの透明なトークン経済、Lighterの潜在的な大きさを同時に享受できるのです。これらのプラットフォームが2026年後半に向けて成熟していく中で、慎重な資本管理とマルチプロトコルエクスポージャーを組み合わせた早期参加者は、大きなリターンを狙える位置にいます。